2010年会计职称《中级财务管理》收益分配(7)

　　二、股利分配方案的确定

　　确定股利分配方案需要考虑以下几个方面的内容：

　　(一)选择股利政策

　　公司初创阶段-------------剩余股利政策

　　公司快速发展阶段-------低正常加额外股利政策

　　公司稳定增长阶段-------固定或稳定增长型股利政策

　　公司成熟阶段-------------固定支付率股利政策

　　公司衰退阶段-------------剩余股利政策

　　(二)确定股利支付水平

　　股利支付水平通常用股利支付率来衡量。

　　股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：

　　(1)企业所处的成长周期;

　　(2)企业的投资机会;

　　(3)企业的筹资能力及筹资成本;

　　(4)企业的资本结构;

　　(5)股利的信号传递功能;

　　(6)借款协议及法律限制;

　　(7)股东偏好;

　　(8)通货膨胀等因素。

　　(三)确定股利支付形式：常见的有以下四类：

　　1.现金股利：是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。

　　2.财产股利：是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。

　　3.负债股利：是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

　　财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。

　　4.股票股利

　　股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利。

　　(1)股票股利的影响：

　　股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。

　　教材【例9-3】

　　(2)公司发放股票股利的优点主要有：

　　(1)发放股票股利既不需要向股东支付现金，又可以在心理上给股东以从公司取得投资回报的感觉。因此，股票股利有派发股利之‘名”，而无派发股利之“实”

　　(2)发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，一些公司在其股票价格较高，不利于股票交易和流通时，通过发放股票股利来适当降低股价水平，促进公司股票的交易和流通。

　　(3)发放股票股利，可以降低股价水平，如果日后公司将要以发行股票方式筹资，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者。

　　(4)发放股票股利可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信息。

　　(5)股票股利降低每股市价的时候，会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。

　　【2008年单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为(　)。

　　A.现金股利 B.股票股利

　　C.财产股利 D.负债股利

　　答案：D

　　三、股利的发放

　　一般而言，股利的支付需要按照下列日程来进行：

　　(一)预案公布日

　　(二)宣布日

　　(三)股权登记日

　　(四)除息日

　　在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。另外， 由于失去了“附息”的权利，除息日的股价会下跌，下跌的幅度约等于分派的股息。

　　(五)股利发放日

　　【07年判断】在除息日之前，股利权利从属于股票：从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。(　)

　　答案：√

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