2010年《中级财务管理》辅导：资本结构(1)

　　一、资本结构的含义

　　资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。

　　资本结构有广义和狭义之分。

　　狭义的资本结构是指各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系;

　　广义的资本结构是指全部资金(包括长期资金、短期资金)的结构。

　　本章所指资本结构是指狭义的资本结构。

　　二、影响资金结构的因素

　　影响资金结构的因素包括： 转自环球网校edu24ol.com

　　1.企业财务状况;

　　企业获利能力越强、财务状况越好，举债筹资越有吸引力。

　　2.企业资产结构;

　　(1)拥有大量固定资产的企业，主要通过长期负债和发行股票筹集资金。

　　(2)拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金

　　(3)资产适用于抵押贷款的公司举债额较多

　　(4)以研发为主的公司负债很少

　　3.企业产品销售情况;

　　销售比较稳定，获利能力也相对稳定，企业负担固定财务费用的能力相对较强;如果销售具有较强周期性，则企业将冒较大财务风险。

　　4.投资者和管理人员的态度;

　　企业股权分散，会更多采用发行股票方式筹集资金;喜欢冒险的财务管理人员，可能会按票较高的负债比例。

　　5.贷款人和信用评级机构的影响;

　　6.行业因素;

　　7.所得税税率的高低;

　　所得税税率越高，负债的好处越多

　　8.利率水平的变动趋势等。

　　财务管理人员认为利率暂时较低，将来有可能上升，企业应大量发行长期债券。

　　【2008年多选】根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有(　)。

　　A.企业资产结构

　　B.企业财务状况

　　C.企业产品销售状况

　　D.企业技术人员学历结构

　　答案：ABC

　　【2008年判断题】如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。(　)

　　答案：√

　　解析：如果销售具有较强的周期性，则企业将冒较大的财务风险，所以，不宜过多采取负债筹资。

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