2010年《中级财务管理》辅导：资本结构(4)

　(二)比较资金成本法

　　比较资金成本法，是通过计算各方案加权平均的资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定最佳资本结构的方法。最佳资本结构亦即加权平均资本成本最低的资本结构。 转自环球网校edu24ol.com

　　资金成本比较法一般适用于资本规模较小、资本结构简单的非股份制企业

　　教材例题8-23

　　(三)公司价值分析法

　　公司价值分析法，是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准经过测算确定公司最佳资本结构的方法。

　　与比较资金成本法和每股收益无差别点相比，公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资金成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大为标准，更符合公司价值最大化的财务目标;但其测算原理及测算过程比较复杂，通常用于资本规模较大的上市公司

　　关于公司价值的内容和测算基础与方法，目前主要有两种认识：

　　1、公司价值等于未来净收益(或现金流量，下同)按照一定的折现率折现的价值，即公司未来净收益的折现值，这种测算方法的原理有其合理性，但因其中所含不易确定的因素很多，难以在实践中加以应用

　　2、公司价值是其股票的现行市场价值。此法有其合理性，但一方面股票的价格经常处于波动之中，很难确定按哪个交易日的市场价格计算，另一方面只考虑股票的价值而忽略长期债务价值不符合实际情况。

　　五、资本结构的调整

　　(一)存量调整???在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行调整

　　其方法主要有：债转股、股转债;增发新股偿还债务;调整现有负债结构;调整权益资金结构。

　　(二)增量调整??通过追加筹资量，以增加总资产的方式来调整资本结构

　　其主要途径是从外部取得增量资本，如发行新债、举借新贷款、进行融资租赁、发行新股票等。

　　(三)减量调整??通过减少资产总额的方式来调整资本结构

　　其主要途径有提前归还借款，收回发行在外的可提前收回债券，股票回购减少公司股本，进行企业分立等。

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