2011《中级财务管理》：权益资金的筹集(5)

　　三、融资租赁

　　(一)融资租赁的形式

　　融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。

　　1.售后租回，是指企业根据协议，将某资产卖给出租人，再将其租回使用。

　　2.直接租赁，是指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。

　　3.杠杆租赁。此种租赁方式涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。

　　(二)融资租赁的程序

　　(三)融资租赁和经营租赁的区别(见教材185页的对照表)

　　(四)融资租赁的租金

　　1.融资租赁租金的构成

　　融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。

　　2.融资租赁租金的支付形式

　　租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：

　　(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。

　　(2)按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。

　　(3)按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。

　　3.融资租赁租金的计算方法

　　(1)后付租金的计算。根据年资本回收额的计算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：A=P/(P/A，i，n)

　　(2)先付租金的计算。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式：

　　A=P/[(P/A，i，n-1)+1]

　　【05年计算题】某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%;如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。

　　部分资金时间价值系数如下：

　　t　　　　　　　　10%　　　14%　　　　16%

　　(F/A，? ，4)　　　4.6410　 　4.9211　　 5.0665

　　(P/A，?， 4)　　　3.1699　　 2.9137　　 2.7982

　　(F/A，?， 5)　　　6.1051　　 6.6101　　 6.8771

　　(P/A，?， 5)　　　3.7908　　 3.4331　　 3.2743

　　(F/A，?， 6)　　　7.7156　　8.5355　　8.9775

　　(P/A，?， 6)　　　4.3533　　3.8887　　3.6847

　　要求：

　　(1) 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。

　　(2) 计算后付等额租金方式下的5年租金终值。

　　(3) 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。

　　(4) 计算先付等额租金方式下的5年租金终值。

　　(5) 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。

　　(以上计算结果均保留整数)

　　参考答案：

　　(1)后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/(P/A,16%,5)=15270(元)

　　(2)后付等额租金方式下的5年租金终值=15270×(F/A,10%,5)=93225(元)

　　(3)先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/[(P/A,14%,4)+1]=12776(元)

　　(4)先付等额租金方式下的5年租金终值=12776×【(F/A,10%,6)-1】=85799(元)

　　(5)因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

　　(五)融资租赁筹资的优缺点

　　优点：融资速度快;限制条款少;设备淘汰风险小;财务风险小;税收负担轻等。

　　缺点：资金成本较高，固定租金负担重。

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