2011年《中级财务管理》：风险与收益分析(1)

　　第一节 风险与收益的基本原理

　　(一)掌握资产的风险与收益的含义

　　(二)掌握资产风险的衡量方法

　　(三)熟悉风险偏好的内容

　　本节具体内容：

　　一、资产的收益与收益率

　　1、资产的收益，是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：

　　(1)以金额表示，称为资产的收益额;资产的收益额通常来源于两个部分：

　　一定期限内资产的现金净收入：如利息、红利或股息收益

　　期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值 (或市场价格)的升值：资本利得

　　(2)以百分比表示;称为资产的收益率或报酬率。包括利(股)息的收益率和资本利得的收益率

　　注意：

　　①收益率便于不同规模下资产收益的比较和分析

　　②收益率是相对特定期限的，大小要受计算期限的影响，但计算期限不一定是一年，对于计算期间短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化为年收益率。

　　一般情况下，如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。

　　单期资产收益率=资产的收益额÷期初资产的价值(价格)

　　=(利息或股息收益+资本利得)÷期初资产的价值(价格)

　　=利息或股息收益率+资本利得收益率

　　教材例2-1：某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少?

　　一年中的收益额=0.25+(12-10)=2.25元

　　股票的收益率=2.25÷10=22.5%

　　股利收益率是2.5%，利得收益率为20%。

　　2、资产收益率的类型

　　(1)实际收益率??已经实现的或者确定可以实现的资产收益率

　　(2)名义收益率??在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率

　　(3)预期收益率??期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产可能实现的收益率。

　　预期收益率的估算方法

　　①描述影响收益率的各种可能情况，预测各种情况下发生的概率以及在各种可能情况下收益率的大小，这样：预期收益率E(R)=

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