2011《中级财务管理》预习：收益分配(5)

　　第三节 股利分配程序与方案

　　一、股利分配程序：公司税后利润分配的顺序是：

　　(一) 弥补企业以前年度亏损

　　(二)提取法定盈余公积金

　　(三) 提取任意盈余公积金

　　(四)向股东 (投资者)分配股利 (利润)

　　公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司;公司持有的本公司股份不得分配利润。

　　二、股利分配方案的确定

　　确定股利分配方案需要考虑以下几个方面的内容：

　　(一)选择股利政策

　　公司初创阶段-------------剩余股利政策

　　公司快速发展阶段-------低正常加额外股利政策

　　公司稳定增长阶段-------固定或稳定增长型股利政策

　　公司成熟阶段-------------固定支付率股利政策

　　公司衰退阶段-------------剩余股利政策

　　(二)确定股利支付水平

　　股利支付水平通常用股利支付率来衡量。

　　股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：

　　(1)企业所处的成长周期;

　　(2)企业的投资机会;

　　(3)企业的筹资能力及筹资成本;

　　(4)企业的资本结构;

　　(5)股利的信号传递功能;

　　(6)借款协议及法律限制;

　　(7)股东偏好;

　　(8)通货膨胀等因素。

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