2011《中级财务管理》预习：普通股及其评价(2)

更新时间：2010-12-31 09:06:38 来源：|0

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　　(二)、普通股的评价模型

　　普通股的价值 (内在价值)是由普通股产生的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和股票出售时的收入。

　　其基本计算公式是：

式中， P是股票价值;Rt是股票第t年产生的现金流入量 (包括股利收入、卖出股票的收入);K是折现率; n是持有年限。

　　1、股利固定模型(零成长股票的模型，思路是永续年金求现值)

　　如果长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程即为一个永续年金，则该股票价值的计算公式为：

式中，D为各年收到的固定股息;其他符号的含义与基本公式相同。

　　【例3-27】

　　某公司股票每年分配股利2元，若投资者最低报酬率为16%，要求计算该股票的价值。

　　解答：已知永续年金，求现值，P=2÷16%=12.5(元)

　　【例3-28】某公司股票面值为10元/股，年股利率为10%，必要报酬率为12.5%，要求计算股票的内在价值。

　　解答：

　　股票内在价值=(10×10%)/12.5%=8元

　　2.股利固定增长模型

　　假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长，则股票价值计算公式为：

式中，D0为评价时已经发放的股利; g为股利每年的增长率;

　　如果g

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