2013年会计职称《中级财务管理》练习题

　　【例题1】 某公司生产经营单一产品，总部为了节约成本和统一对外，除拥有管理职能外，还兼营公司的材料采购与产品最终销售两大职能。经公司营销部门的销售预测，确定该企业预算年度营销目标为本企业产品的全国市场占有率达到30% 。 为此，在价格不变的情况下，销售额至少要达到5亿元。 当前销售成本率为60% ，销售费用率为24% 。假定公司现有投资资本平均总额为15亿元， 同行业平均的投资资本回报率为8% 。

　　要求：根据上述资料回答下列相互关联的问题

　　(1)根据销售利润率法确定该公司在销售额5亿元时可实现的目标利润。

　　(2)按照同行业平均的投资资本回报率确定公司的目标利润

　　(3)在收入不可能增长的条件下， 根据成本费用管理目标，若实现同行业的平均目标利润，公司要求生产性成本必须在原有基础上降低10%， 确定采取此措施后的销售成本率以及目标利润额与同行业平均目标利润的差异

　　(4)为完全实现同行业的平均目标利润，费用降低率应达到多少?

　　(5)确定上述测算后的目标销售额;目标利润;目标销售成本率以及目标费用总额。

　　【答案】

　　(1) 可实现的目标利润=5-5*60%-5*24%=0.8(亿元)

　　(2) 按同行业平均投资资本回报率确定的目标利润=15*8%=1.2(亿元)

　　(3) 销售成本率=60%*(1-10%)=54%

　　此时，目标利润=5-5*54%-5*24%=1.1(亿元)

　　与行业平均目标利润的差异=1.2-1.1=0.1(亿元)

　　(4)为完全实现行业的平均目标利润，销售费用应下降0.1亿元，即目标费用总额为

　　5*24%-0.1=1.1(亿元)。销售费用降低率=0.1/(5*24%)=8.33%.

　　(5) 经过协调，公司总部于分部按上述测算将最终目标明确下来，即目标销售额5亿元，目标利润1.2亿元，目标销售成本率54%，目标费用总额1.1亿元。

　　【解析】本题考核企业年度预算目标各指标值的确定。详见教材28页。

　　【例题2】 某特种钢股份有限公司为A股上市公司，2007年为调整产品结构，公司拟分两阶段建设特种钢生产线。该项目第一期计划投资20亿元，第二期计划投资18亿元，公司制定了发行可分离债券的融资计划。

　　经有关部门批准，公司于2007年2月1日按面值发行了2000万张，每张面值为100元的分离交易可转换债券，合计20亿元,债券期限为5年，债券票面利率为1%(若发行一般债券，票面利率为6%)，按年计息。同时，每张债券的认购人可获得15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2比1(即2张权证可认购1股股票)，行权价格为12元/股。认股权证的存续期为24个月(2007.2.1――2009.2.1)行权期限为最后5个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和权证发行当日即上市。

　　公司2007年年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股)，当年实现净利润9亿元。假定2008年上半年实现基本每股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在10元左右。预计权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为1.5元左右(公司市盈率将维持20倍的水平)。根据上述资料，回答下列问题：

　　(1)相比于一般债券，发行分离交易可转债后，公司2007年节约的利息

　　【答案】节约的利息=20×(6%-1%)×11/12=0.92亿元;

　　(2)2007年公司基本每股收益为多少

　　【答案】基本每股收益=9/20=0.45元/股;

　　(3)为实现第二期融资，必须促使权证持有人行权，为此，股价应达到什么水平?2008年基本每股收益应为多少?

　　【答案】股价=12+1.5×2=15元;

　　2008年基本每股收益= 15/20=0.75元/股;

　　(4)公司发行可分离债的目标及面临的风险。

　　【答案】公司发行可分离债的主要目标是分两阶段为项目融通第一期、第二期所需资金，特别是努力促使权证持有人行权，以实现第二期融资的目的。主要风险是第二期融资时，股价低于行权价格，导致第二期融资失败;

　　(5)为了实现第二期融资目标，公司应采取哪些具体的财务策略?

　　【答案】

　　(1)最大限度的发挥生产项目的效益，改善经营业绩;

　　(2)改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。

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