中级会计职称考试《中级财务管理》：项目投资决策方法及应用

　　项目投资决策方法及应用

　　一、投资方案及其类型

　　投资方案是基于投资项目要达到的目标而形成的有关具体投资的设想与时间安排。

　　1.投资方案分类表

　　2.独立方案

　　(1)定义：是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。

　　一组完全独立的方案存在的前提条件

　　① 投资资金来源无限制;

　　② 投资资金无优先使用的排列;

　　③ 各投资方案所需的人力、物力均能得到满足;

　　④ 不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响;

　　⑤ 每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。

　　(2)决策原则：在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。

　　3.互斥方案

　　指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。

　　二、项目投资决策的主要方法

　　投资决策方法：指利用特定财务可行性评价指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案做出最终决策的方法。

　　投资决策的主要方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等。

　　投资回收期法和内部收益率法是财务可行性评价指标，但不是投资决策方法。

　　1.净现值法

　　2.净现值率法

　　3.差额投资内部收益率法(△IRR)

　　4.年等额净回收额法(NA)

　　5.计算期统一法

　　(1)计算期统一法定义

　　指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。

　　(2)决策指标计算

　　方法一：方案重复法(计算期最小公倍数法)

　　① 计算每个方案原计算期内的NPV，评价财务可行性，去掉不可行方案;

　　② 寻找可行方案计算期的最小公倍数，作为统一的计算期。在统一的计算期内调整算出NPV′;

　　③ NPV′大的方案优。

　　三、两种特殊的固定资产投资决策

　　(一)固定资产更新决策

　　与新建项目相比，固定资产更新决策最大的难点在于不容易估算项目的净现金流量。

　　在估算固定资产更新项目的净现金流量时，要注意以下几点：

　　第一，项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定;第二，需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使

　　用旧设备至期满时的净残值的依据;

　　第三，由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中做出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量(△NCF);

　　第四，在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。

　　固定资产更新决策利用差额投资内部收益率法，当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，应当进行更新;反之，就不应当进行更新。

　　(二)购买或经营租赁固定资产的决策

　　如果企业所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。

　　有两种决策方法可以考虑：

　　第一方法是分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率法进行决策;

　　第二种方法是直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案。

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