2014年会计职称考试《中级财务管理》讲义：投资项目各年现金净流量估算公式

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　　投资项目各年现金净流量估算公式

　　由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量(Cash Flow)。其中，现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量(Net Cash Flow，NCF)。

　　一般情况下，现金流量指的是现金净流量。

　　(一)投资期

　　1.现金流构成

　　即项目的原始投资，包括长期资产投资和营运资金垫支

　　【特别注意】

　　教材157页认为，原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。如果该项目的筹建费、开办费较高，也可作为初始阶段的现金流出量计入递延资产。

　　严格来讲，营运资金投资应该发生的营业期的投产期阶段。

　　2.估算公式

　　投资期(建设期)某年的现金净流量(NCFt)

　　=-该年年末发生的原始投资额

　　=-(长期资产投资+营运资金垫支)

　　其中：垫支营运资金是追加流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。

　　(二)营业期现金流量

　　1.现金流构成

　　营运各年的营业收入【流入】

　　营运各年的付现营运成本【流出】

　　【注意】

　　严格来讲，只能够把“营业现金净流量”作为现金流入量。

　　2.估算公式

　　(1)营业期(含投产期和达产期)营业现金净流量

　　营业现金净流量反映的是项目纯粹经营活动产生的现金净量，是忽略流动资产追加，也没有回收额，在营业期内也没有固定资产改良等后续投资。

　　教材指出，非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备等。其中长期摊销费用主要是跨年的大修理摊销费用、改良工程折旧费用、筹建开办费摊销费用等。

　　跨年的大修理摊销费用(属于非付现成本)和非跨年大修理费用(属于付现成本，是收益性支出)要分清。

　　资产减值准备，一般是个会计概念，在投资决策阶段一般不可能预测出计划投资的资产有减值的可能。否则企业不太可能投资。

　　(2)营业期有改良支出时，营业期税后现金净流量

　　营业期税后现金净流量=税后营业现金净流量-该年改良支出(又叫后续投资)

　　营业期如果有大修理支出，跨年的大修理摊销费用(属于非付现成本)和非跨年大修理费用(属于付现成本，是收益性支出)要分清。

　　(三)终结期现金流量

　　1.现金流构成

　　固定资产变价净收入、垫支营运资金的收回。

　　教材将终结点作为一个单独阶段，该阶段没有营业活动。一般而言，项目终结时间短，因此和营业期的最后一年合并计算年度现金流量。

　　2.估算公式

　　本教材仅仅在固定资产更新决策中，才考虑了固定资产变现的所得税问题，其他题目的条件都无法计算固定资产变现的所得税，而忽略了这个内容。