2014中级会计职称《中级财务管理》最后冲刺试题(4)

　　环球网校为了方便各位考生2014年中级会计职称考试备考。特整理了《中级财务管理》最后冲刺试题，希望对考生有所帮助，预祝考生取得优异成绩

　　计算分析题

　　1、甲公司是上市公司，2012年年末的股份总数为900万股(年初600万股，6月1日资本公积转增股本300万股)。该公司有关数据如下：

　　公司2012年年初的负债总额为1500万元，股东权益总额是负债总额的2倍，年末所有者权益增加30%，2012年年末的资产负债率为40%。

　　2012年公司年实现净利润900万元，所得税税率为25%。甲公司股东大会通过了2012年股利发放率为60%的分配方案。据测算，公司以后每年保持5%的增长速度。已知无风险利率为5%，资本市场平均风险收益率为4%，甲公司贝塔系数为1.5。

　　要求：

　　(1)计算2012年的总资产净利率、净资产收益率、权益乘数(时点数均使用平均数计算);

　　(2)已知2012年末市盈率为13倍，试计算公司股价并确定该公司股票是否值得购买。

　　【正确答案】

　　(1)2012年年初的股东权益总额=1500×2=3000(万元)

　　2012年年初的资产总额=1500+3000=4500(万元)

　　2012年年末的股东权益总额=3000+3000×30%=3900(万元)

　　2012年年末的资产总额=3900/(1-40%)=6500(万元)

　　总资产净利率=900/[(4500+6500)/2]×100%=16.36%

　　净资产收益率=900/[(3000+3900)/2]×100%=26.09%

　　使用平均数计算的权益乘数=[(4500+6500)/2]/[(3000+3900)/2]=1.59

　　(2)基本每股收益

　　=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

　　=900/(600+300)=1(元/股)

　　使用市盈率计算的每股市价=13×1=13(元)

　　权益资本成本=5%+1.5×4%=11%

　　预计每股股利=900×60%÷900=0.6(元)

　　股票价值=0.6/(11%-5%)=10(元)

　　由于股票价格高于股票价值，所以不值得购买。

　　2、某企业只产销一种产品，上年的销售量为2万件，单价为120元，单位变动成本为100元，固定成本为30万元。假设该企业计划年度拟实现50万元的目标利润，可通过降价10个百分点来扩大销量实现目标利润，但由于受生产能力的限制，销售量只能达到所需销售量的30%，为此，还需降低单位变动成本，但分析人员认为经过努力单位变动成本只能降低15元，因此，还需要进一步压缩固定成本支出。

　　要求：针对上述现状，您认为应该如何实现目标利润。

　　【正确答案】

　　根据“50=Q×[120×(1-10%)-100]-30”可知，降价10个百分点之后实现目标利润所需销量为10万件，实际能够实现的销量为10×30%=3(万件);

　　根据“50=3×[120×(1-10%)-(100-15)]-F”可知，为了实现目标利润，需要将固定成本降低至19万元。

　　综上所述，为了实现50万元目标利润，在降低单价10个百分点使销量增至3万件，单位变动成本降至85元的同时，还需要压缩固定成本11(30-19)万元。

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