新三板市场需求巨变 将推进五方面改革

2018年新三板市场主体参与度下滑，市场情绪趋于负面，各方普遍反映获得感不强。12月6日，全国股转公司综合事务部总监钱谱丰在2018第一财经新三板峰会上回应，主要原因是，市场形势发生巨大变化后，市场需求和制度供给之间出现的不平衡。他还表示，下一步将统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等五方面的改革。

目前，在新三板1万多家挂牌公司中，成熟企业与初创企业并存。挂牌公司平均设立年限10.57年，其中10年以上的占比55%，短于5年的不足10%;平均股本5700万股，其中大于3000万元上市条件的占比55%;同时满足创业板IPO两项财务条件的挂牌公司达4000多家。钱谱丰认为，这意味着已有相当数量的公司与市场建立时的主体预设不一致，市场需求结构发生了深刻变化。一方面，已经进入高速成长期的近半数企业，需要更高效率的融资制度以及相应的价格发现和流动性管理水平;另一方面，发展相对早期的企业需要更有针对性的制度安排促进投融资对接，疏通股份转让渠道。

钱谱丰表示，目前新三板全面深化改革具备企业基础和市场基础。一方面在经济结构转型升级的关键时期，我国中小微企业、民营企业面临的融资难、融资贵问题愈发凸显，社会融资结构仍有较大优化空间。考虑到中小微企业、民营企业在探索生存发展路径、形成商业模式、获得经营利润的过程中蕴含着相较于大型企业、国有企业更高的不确定性，因此需要新三板这样一个更具包容性的市场来进行服务。另一方面，作为全球第二大经济体，我国庞大的经济体量、市场规模，丰富的企业类型都需要多层次资本市场体系的进一步完善，这也足以支撑各交易场所实现共同发展。

“新三板改革，目标明确、道路鲜明。”钱谱丰表示，下一步，全国股转公司将在中国证监会的领导下，以市场精细化分层为抓手，统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等五方面的改革，增强新三板市场融资功能，提升对中小微企业、民营企业和科技创新的服务能力。

钱谱丰表示，聚焦服务中小微企业、支持民营经济发展的“主业”，围绕供给侧结构性改革这条主线，落实好新三板全面改革，进一步提升新三板服务创新驱动发展、助力经济高质量发展能力。

“坚持问题导向，更加注重实效。”钱谱丰说。按照问题导向和分步推进的思路，改革举措着眼于解决发行、交易和投资者适当性等方面的市场“痛点”。先行推进存量改革，逐步推进增量改革，注重对政策实施效果的持续评估和持续优化。

钱谱丰表示，坚持巩固新三板特色和制度优势，提升竞争力。以创新型中小企业特征及需求为根本出发点，建设理念更加先进、功能更加完备、服务更加灵活，具有鲜明特色和良好生态的新型市场，在资本市场服务中小微企业方面探索出一条新路。