证券动态：老师建议建立中介机构诚信约束机制

　　老师建议建立中介机构诚信约束机制

　　在第三届“上证法治论坛”上，与会老师建议，建立中介机构的诚信约束体制，提高中介机构的客观独立性，同时严格诚信监管，提高违法违规成本，必要时对资本市场一些制度设计进行修改。

　　中介机构需增强独立性

　　“近两年出现的胜景山河、绿大地等虚假陈述案例给证券市场的诚信建设蒙上了阴影，打击了投资者的信心。上市公司造假与中介机构失职行为密切相关。”中国证券法学研究会会长、中央财经大学法学院院长郭锋表示，中介机构是诚信关系的关键主体，必须在资本市场完全市场化的条件下，建立中介机构的诚信约束机制。

　　他建议进行保荐代表人制度改革。在现行保荐制度中，保荐人面临利益冲突，保荐人由发行人聘请，同时又是主经销商，保荐人只有将发行人推荐上方能实现利益最大化，但同时作为主承销商的制度安排使得保荐人处于利益冲突之中，难以保证其独立性。可以考虑将保荐人目前的“机构执业”修改为“个人执业”，将保荐代表人从证券公司中分离出来，独立执业，保荐业务与承销业务严格分离，不再承担保荐义务。

　　他还建议完善中介机构的民事赔偿制度，对证券中介机构、合伙人应建立以惩罚性而非补偿性为价值取向的投资者赔偿制度，可以考虑进一步研究、探讨和建立集团的诉讼方式。同时，要防止中介机构利用国际监管协调漏洞欺诈投资者。在全球化的背景下，各经济体市场的监管规则、法律和标准的差异仍然存在，需要中介机构自律诚信，以高标准执业，各国监管机构不能陷入一场争相放松监管的竞赛中。

　　诚信监管应依法执法

　　对于如何进行诚信监管，中国商法学研究会会长、清华大学法学院教授王保树表示，资本市场的发展不存在要不要监管的问题，只存在要什么样监管的问题。如同要求商事主体基于诚信行使权利、履行义务一样，监管机构也应诚信地行使权力，履行法定职责。监管的改革不是简单地以削弱为目标，而是以革新为目标，以诚信为重点。诚信的监管应当是依法执法，言必行，行必果。必须要提高违法违规行为的成本，执法不严必定会纵容不诚信和权利滥用。只有严格执法，进一步健全对不诚信的惩治体系，才能发挥监管的积极作用。

　　王保树表示，交易所的监管是一种服务，它不应该依赖于权力，而是要在调整证券交易所和证券市场使用者之间的合同关系中实现，这样监管成本也比较低。

　　中国人民大学法学院教授刘俊海认为，要从理论上、制度上、理念上建设一个诚信的证券市场。打造诚信友好的资本市场环境，需要提升守信者的收益，加大对失信者的处罚，打造严格的诚信监督环境。

　　中国政法大学教授李曙光以“绿大地”案为例，建议证监会通过案例立规。建议证监会充当资本市场看门人角色，将近年查处的个案情况向公众详细披露，强化公众对资本市场诚信监管、违法案件查处的认识。加强诚信监管应当增加退市公司数量，完善退市制度。

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