2018年咨询工程师《方法与实务》模考题三

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　　案例一：

　　某企业目前年销售收入为3 200万元，年经营成本为2 400万元，财务效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为l63万美元，海上运输及保险费为17万美元，运到中国口岸后需要缴纳的费用：(1)关税41.5万元;(2)国内运输费用l2.7万元;(3)外贸手续费(费率为3.5%);(4)增值税及其他附加税费87.5万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收入可增加到4 500万元，年经营成本提高到3 200万元。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。该企业生产的产品为市场竞争类产品，国民经济评价产出物的影子价格与市场销售价格一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取200万元的排污费。该企业污染严重，经济及环境保护老师通过分析认为，该企业排放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的l0%才合理。经营成本其余部分及国内运输费用和贸易费用的国民经济评价的计算结果与财务评价相同。市场研究表明，该产品还可以在市场上销售5年，5年后停止生产。每5年末进口设备残值为50万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在实施此项目，原有生产线一部分设备可以l00万元的资产净值在市场售出。设备的国民经济评价影子价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为l0%，社会折现率为l0%，美元兑人民币官方汇率为1：8.3，影子汇率换算系数为1.08.

　　问题：

　　1.用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行。

　　2.用经济净现值法，从国民经济评价的角度分析此项目是否可行。

　　答案：

　　1.财务可行性评价

　　(1)初始投资：

　　设备购置费=(163+17)X 8.3 X(1+3.5%)+41.5+87.5+12.7=1 687.99(万元)

　　初始投资=设备买价一旧设备变现收入=1 687.99—100=1 587.99(万元)

　　点评：详见教材P72.

　　(2)分析每年营业现金流量增量：

　　收入增加：4 500一3 200=1 300(万元)

　　经营成本增加：3 200—2 400=800(万元)

　　则经营期每年现金流入增加：1 300—800=500(万元)

　　(3)考虑到第5年末残值变现收入50万元，则项目的财务净现值为

　　FNPV=500×(P/A，10%，5)+50×(P/F，10%，5)一1587.99=338.56(万元)

　　FNPV>0从财务评价角度分析此项目可行。

　　点评：详见教材Pl06.

　　2.国民经济评价

　　(1)初始投资：

　　设备买价=(163+17)x 8.3×1.08+(163+17)×8.3×3.5%+12.7

　　=1 678.51(万元)

　　净投资=设备买价一旧设备变现=1 678.51—100=1 578.51(万元)

　　(2)项目投资每年国民经济净效益费用流量：

　　收入增加：4 500—3 200=1 300(万元)

　　扩建前的国民经济运营费用=2 400+3 200×10%一200=2 520(万元)

　　扩建后的国民经济运营费用=3 200+4 500X 10%一200=3 450(万元)

　　国民经济运营费用增加：3 450—2 520=930(万元)

　　净效益费用流量增量：l 300—930=370(万元)

　　点评：详见教材Pl20、Pl21.

　　(3)考虑到第5年末残值变现收入50万元，则项目的经济净现值为

　　ENPV=370×(P/A，10%，5)+50×(P/F，10%，5)一1 578.51=一144.79(万元)

　　ENPV<0从国民经济评价角度分析此项目不可行。

　　点评：这是一道综合性很强的题目，要注意的问题包括：(1)对于改扩建项目的评价，都是在分析现金流量的增量基础上进行的;(2)要充分识别各个现金流量发生的时间点，等值换算后才能相加减;(3)国民经济评价时，要剔除转移支付，要同时考虑直接和间接的效益及费用。

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　　案例二：

　　某农场拟于2006年初在某河流上游植树造林500公顷，需要各类投资共5 000万元。农场将承包该林地并拟于2012年初择伐林木后，将林地无偿移交给地方政府。预计所伐木材销售净收入为每公顷l2万元。由于流域水土得到保持，气候环境得到改善，预计流域内3万亩农田粮食作物从2007年起到择伐树木时止，每年将净增产360万公斤，每公斤粮食售价1.5元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为10%，不存在价格扭曲现象。

　　问题：

　　1.在考虑资金时间价值的情况下，该农场2012年初所伐木材销售净收入能否回收全部投资?

　　2.在对本项目的评估论证中，某咨询工程师认为应从国民经济评价的角度，分析项目的经济合理眭，农作物增产收入应看作是本项目的经济效益。你是否赞同其观点?简述理由。计算本项目的经济净现值，分析本项目是否经济合理。

　　3.某咨询工程师认为流域内种植农作物的农户是本项目的利益相关者，应对其进行利益相关者分析，你是否赞同其观点?简述理由。

　　4.如果进行利益相关者分析，应包括哪些主要内容?

　　答案：

　　1.2012年初该农场砍伐树木的净收入如下。

　　(1)2012年初砍伐树木的净收入为12万元，公顷×500公顷=6 000万元

　　(2)在财务基准收益率为6%的情况下，有四种答案。

　　答案一：5 000万元投资在2012年初的将来值为5 000×(1+6%)6=7 093(万元)>6 000

　　答案二：按现值比较6 000×(1+6%)]-6=4230<(万元)<5000

　　答案三：按净现值计算判断6 000×(1+6%))-6一5 000=一770(万元)<0

　　答案四：按每公顷计算净现值12×(1+6%))-6一5 000/500=-1.54(万元)<0

　　(3)因此，在考虑资金时间价值因素的情况下，木材净收入不能回收全部投资。

　　2.(1)同意其观点。

　　(2)应视为本项目的经济效益。

　　(1)360万公斤×l.5元/公斤=540万元

　　计算效益现值(取值范围符合5247—5248)，再与5 000比较

　　(3)因此，项目经济合理。

　　3.(1)同意其观点。

　　(2)社会评价认为：①流域内农户从项目中获得的收益(或说出农户受影响，或农户受益，增产，有直接或间接利害关系，相关)，直接关系到当地农户对本项目的接受和支持程度;②因此，对其进行利益相关者分析非常必要(或应进行利益相关者分析，或社会评价中应考虑，或分析利益情况)。

　　4.在社会评价中，利益相关者分析应包括以下内容。(1)根据项目单位要求和项目的主要目标，确定项目所包括的主要利益相关者(或写出受益者、受损者，或利益方向受影响者，或需补偿者，或具体相关者名称)。

　　(2)明确各利益相关者的利益所在(或写出受益、受害，或对相关者进行了解，或是否影响收入、就业、健康等，或利益是否变化，或明确所获得的收益，或答出相关方式)，以及与项目的关系(或受项目影响的程度)。

　　(3)分析各利益相关者之间的相互关系(或协调各相关者利益，或平衡各利益相关者的矛盾)。

　　(4)分析各利益相关者参与项目的设计、实施的各种可能方式。

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