2019咨询工程师《分析与评价》第七章考点:特许经营项目融资
第七章 融资方案研究
第四节 特许经营项目融资
基础设施特许经营,就是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权通过法定的程序,有偿或无偿地交给选定的投资人投资经营。
特许经营是一种项目运作方式,也是一种融资方式。
(一)特许经营项目融资的优缺点(13年多)
|
优点 |
缺点 |
对政府 |
● 拓宽资金来源,减少政府的财政支出和债务负担 |
● 承担政治和外汇等风险 |
|
优点 |
缺点 |
对发起人 |
● 减少资本金支出,实现“小投入做大项目” |
● 融资成本较高 |
|
优点 |
缺点 |
对放贷方 |
● 承担同样风险但收益率较高 |
● 投资大、周期长,收益的不确定性大 |
二、BOT融资模式
Build-Operate-Transfer,即建设—经营—移交。
1.含义:政府通过特许权协议,授权外商或私营商进行项目的融资、设计、建造、经营和维护,特许期内向项目使用者收取费用,由此回收项目的投资、运营和维护等成本,并获得合理回报,期满后免费移交给政府。
2.三种基本形式(09年单)
BOT的三种基本形式 |
特点 |
● BOT |
● 最经典形式,项目公司没有项目的所有权,只有建设和经营权 |
● BOOT(Build-Own-Operate-Transfer) |
● 项目公司既有经营权又有所有权,政府允许一定范围、一定时期进行抵押;特许期比BOT稍长 |
● BOO(Build-Own-Operate) |
● 项目公司不必将项目移交给政府(永久私有化);总成本降低和效率的提高 |
BOT的演变形式 |
特点 |
● BT(Build-Transfer) |
● 建成后政府购回;政府事后支付,项目公司出一定资本金,其他以政府支付款获得有限追索权贷款 |
● TOT(Transfer-Operate-Transfer) |
● 购买某个公益性资产,约定时间内收回投资和回报后,无偿移交;优势①可实现建设和运营的良性循环;②只涉及转让经营权,避免许多争议;③风险比BOT小,金融机构、基金组织、私人资本愿意参与,增加了资金来源 |
三、PPP融资模式
Public-Private Partnership,政企合伙/合营
1.狭义解释:项目融资一系列方式的总称。
2.实质:公共和私营部门为基础设施的建设和管理达成的长期合作关系,公共部门为监督者和合作者,强调优势的互补、风险的分担和利益的共享。
3.分类:
私营部门的投资不同,分三大类:外包类、特许经营类、私有化类。
私营部门参与程度,分五种模式:服务合同、租赁、合资公司、特许权授予和私有化。
公共部门和私营部门间的合作关系,分为横向和纵向合作关系两种。
4.特点
并不存在一个可以适用于所有或者大多数PPP项目的最佳固定模式。
在基础设施项目中选择该模式应遵循的主要原则:发挥政府和企业的各自优势,私营机构做不了的或不愿做的由政府做,其余由私营机构做,但政府要监管,要合理分担项目风险和收益,而且这种监管是以统一的法规和政策来进行的。
四、PFI融资模式
Private Finance Initiative,私人主动融资
1.定义:私营企业进行项目的建设与运营,从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。
2.特点:
私人企业负责建设和运营,并提供服务;以政府购买服务,或给予收费特许权,或合伙共同营运的方式,实现资源配置最优化、效率和产出最大化。
政府的目的在于获得有效的服务,而并非是最终建筑的所有权;所有权归属按原始合同规定;私人企业的目的是通过提供服务获得政府或公众付费,实现收入。
五、ABS融资模式(08年单)
Asset-Backed/Based Securitization,基于资产的证券化
1.定义:将缺乏流动性但能产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来,通过一定的安排,对资产中的风险与收益要素进行分离与重组,进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
2.分类:信贷资产证券化、不动产证券化。
3.特点:以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,在资本市场发行债券来募集;靠项目的未来收益还本付息。
六、BOT、PPP、PFI模式的比较
1.结构比较
2.各方责任比较
模式 |
机构 |
融资责任 |
风险 |
关系协调 |
前期投入 |
控制权 |
BOT |
公共部门 |
小 |
小 |
弱 |
大 |
小 |
私人部门 |
大 |
大 |
弱 |
大 |
大 |
|
PPP |
公共部门 |
共同 |
共同 |
强 |
小 |
共同 |
私人部门 |
共同 |
共同 |
强 |
小 |
共同 |
|
PFI |
公共部门 |
最小 |
最小 |
最弱 |
最小 |
无 |
私人部门 |
最大 |
最大 |
最强 |
最大 |
全部 |
3.参与程度和获益比较
模式 |
机构 |
决策 |
设计 |
建造 |
融资 |
运营 |
拥有 |
获益 |
BOT |
公共部门 |
√ |
√ |
|
|
|
√ |
投资机会+项目 |
私人部门 |
|
√ |
√ |
√ |
√ |
|
特许期运营利润+政府部门其他承诺 |
|
PPP |
公共部门 |
√ |
√ |
√ |
√ |
√ |
√ |
投资机会+部分项目利益(公共服务) |
私人部门 |
√ |
√ |
√ |
√ |
√ |
√ |
部分项目利益 |
|
PFI |
公共部门 |
√ |
|
|
|
|
|
投资机会+公共服务 |
私人部门 |
|
√ |
√ |
√ |
√ |
√ |
项目利益 |
【2013年】从发起人角度来看,一般情况下,特许经营项目融资的特点有( )。
A.可拓宽项目资金来源
B.项目公司不能独资
C.要求的投资回报率较高
D.几乎适用于所有项目
E.融资成本较低
答案:AC
最新资讯
- 环球网校咨询工程师双11活动来袭,立减!2023-10-25
- 双11预售开启!强师齐聚,直播返现金福利等你拿2023-10-25
- 2022年咨询工程师延考备考规划来啦,速速查看!2022-04-02
- 2022咨询工程师《项目决策分析与评价》新版教材变化对比2021-12-16
- 2022咨询工程师《现代咨询方法与实务》新版教材变化对比2021-12-16
- 2022咨询工程师《宏观经济政策与发展规划》新版教材变化对比2021-12-16
- 2022咨询工程师《工程项目组织与管理》新版教材变化对比2021-12-16
- 2022年咨询工程师《政策规划》考点:投融资体制与投资政策2021-11-13
- 2022咨询工程师考试《政策规划》考点精讲:投资的含义及分类2021-10-30
- 2022年咨询工程师《方法与实务》考点:建设投资简单估算法2021-10-24