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2019咨询工程师《分析与评价》第七章考点:特许经营项目融资

更新时间:2018-11-02 11:05:57 来源:环球网校 浏览70收藏21

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摘要 咨询工程师教材是备考咨询工程师考试的重要参考资料,掌握好咨询工程师教材重要知识点,能够对考试范围有一个更好的把握。下面环球网校小编给大家整理了2019咨询工程师《分析与评价》第七章考点:特许经营项目融资,希望对考生们备考有所帮助。

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第七章 融资方案研究

第四节 特许经营项目融资

基础设施特许经营,就是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权通过法定的程序,有偿或无偿地交给选定的投资人投资经营。

特许经营是一种项目运作方式,也是一种融资方式。

(一)特许经营项目融资的优缺点(13年多)

 

优点

缺点

对政府

● 拓宽资金来源,减少政府的财政支出和债务负担
● 降低政府风险
● 发挥外资和民营机构的能动性和创造性,带动国内企业水平的提高
● 合理利用资源
● 有利于发展国民经济、金融资本市场和法律体系

● 承担政治和外汇等风险
● 使用价格较高,造成国民不满

 

优点

缺点

对发起人

● 减少资本金支出,实现“小投入做大项目”
● 拓宽项目资金来源,减少借款方的债务负担
● 得到最有利的税收条件
● 提高了项目发起人的谈判地位
● 转移特定的风险给放贷方,减少了风险危害保留了投资收益
● 项目公司可以独资,避免合资企业的风险
● 创造发展商/承包商的商业机会

● 融资成本较高
● 投资大、周期长,收益的不确定性大
● 合同文件繁多、复杂
● 有时融资杠杆能力不足,且母公司有时仍需承担部分风险
● 适用范围有限,较适用于盈利性的公共产品、基础设施和自然资源开发项目

 

优点

缺点

对放贷方

● 承担同样风险但收益率较高
● 只需评估项目本身
● 提供了良好的机会,而且较少竞争

● 投资大、周期长,收益的不确定性大
● 合同文件繁多、复杂

二、BOT融资模式

Build-Operate-Transfer,即建设—经营—移交。

1.含义:政府通过特许权协议,授权外商或私营商进行项目的融资、设计、建造、经营和维护,特许期内向项目使用者收取费用,由此回收项目的投资、运营和维护等成本,并获得合理回报,期满后免费移交给政府。

2.三种基本形式(09年单)

BOT的三种基本形式

特点

● BOT

● 最经典形式,项目公司没有项目的所有权,只有建设和经营权

● BOOT(Build-Own-Operate-Transfer)

● 项目公司既有经营权又有所有权,政府允许一定范围、一定时期进行抵押;特许期比BOT稍长

● BOO(Build-Own-Operate)

● 项目公司不必将项目移交给政府(永久私有化);总成本降低和效率的提高

BOT的演变形式

特点

● BT(Build-Transfer)

● 建成后政府购回;政府事后支付,项目公司出一定资本金,其他以政府支付款获得有限追索权贷款

● TOT(Transfer-Operate-Transfer)

● 购买某个公益性资产,约定时间内收回投资和回报后,无偿移交;优势①可实现建设和运营的良性循环;②只涉及转让经营权,避免许多争议;③风险比BOT小,金融机构、基金组织、私人资本愿意参与,增加了资金来源

三、PPP融资模式

Public-Private Partnership,政企合伙/合营

1.狭义解释:项目融资一系列方式的总称。

2.实质:公共和私营部门为基础设施的建设和管理达成的长期合作关系,公共部门为监督者和合作者,强调优势的互补、风险的分担和利益的共享。

3.分类:

私营部门的投资不同,分三大类:外包类、特许经营类、私有化类。

私营部门参与程度,分五种模式:服务合同、租赁、合资公司、特许权授予和私有化。

公共部门和私营部门间的合作关系,分为横向和纵向合作关系两种。

4.特点

并不存在一个可以适用于所有或者大多数PPP项目的最佳固定模式。

在基础设施项目中选择该模式应遵循的主要原则:发挥政府和企业的各自优势,私营机构做不了的或不愿做的由政府做,其余由私营机构做,但政府要监管,要合理分担项目风险和收益,而且这种监管是以统一的法规和政策来进行的。

四、PFI融资模式

Private Finance Initiative,私人主动融资

1.定义:私营企业进行项目的建设与运营,从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。

2.特点:

私人企业负责建设和运营,并提供服务;以政府购买服务,或给予收费特许权,或合伙共同营运的方式,实现资源配置最优化、效率和产出最大化。

政府的目的在于获得有效的服务,而并非是最终建筑的所有权;所有权归属按原始合同规定;私人企业的目的是通过提供服务获得政府或公众付费,实现收入。

五、ABS融资模式(08年单)

Asset-Backed/Based Securitization,基于资产的证券化

1.定义:将缺乏流动性但能产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来,通过一定的安排,对资产中的风险与收益要素进行分离与重组,进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。

2.分类:信贷资产证券化、不动产证券化。

3.特点:以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,在资本市场发行债券来募集;靠项目的未来收益还本付息。

六、BOT、PPP、PFI模式的比较

1.结构比较

2.各方责任比较

模式

机构

融资责任

风险

关系协调

前期投入

控制权

BOT

公共部门

私人部门

PPP

公共部门

共同

共同

共同

私人部门

共同

共同

共同

PFI

公共部门

最小

最小

最弱

最小

私人部门

最大

最大

最强

最大

全部

3.参与程度和获益比较

模式

机构

决策

设计

建造

融资

运营

拥有

获益

BOT

公共部门

 

 

 

投资机会+项目

私人部门

 

 

特许期运营利润+政府部门其他承诺

PPP

公共部门

投资机会+部分项目利益(公共服务)

私人部门

部分项目利益
  (运营利润)

PFI

公共部门

 

 

 

 

 

投资机会+公共服务

私人部门

 

项目利益
  (公共部门提供)

【2013年】从发起人角度来看,一般情况下,特许经营项目融资的特点有( )。

A.可拓宽项目资金来源

B.项目公司不能独资

C.要求的投资回报率较高

D.几乎适用于所有项目

E.融资成本较低

答案:AC

分享到: 编辑:yangman

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