咨询工程师考试《项目决策分析》历年考点归纳(4-2)

　第二节、财务评价概述

　　一、财务评价：是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目的范围内的财务效益与费用，编制财务报表，计算财务分析指标，分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，评价项目的财务可行性。明确项目以财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行贷款提供依据。

　　二、财务评价的内容：

　　一是财务效益与费用的识别和估算，二是财务分析指标的计算和分析，包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。

　　(一)财务分析：应在项目财务效益与费用估算的基础上进行，财务分析的内容应根据地项目的性质和目标确定。

　　对于经营性项目，财务分析应通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目参财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。

　　对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。

　　(二)财务分析可分为融资前分析和融资后分析：

　　融资前分析(项目投资现金流量分析)是在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案的设计合理性。

　　融资后分析是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析，包括盈利能力分析(包括项目资本金现金流量分析、投资各方现金流量分析、项目资本金净利润率、总投资收益率的计算)、偿债能力分析以及财务生存能力分析。

　　融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资决策，最终决定出资的依据。

　　只有通过了融资前分析的检验，才有必要进行融资后分析。

　　在规划和机会研究阶段，可只进行融资前分析，可研阶段必须进行融资后分析，在可研报告完成之后，还需要进一步深化融资后分析。

　　三、财务评价的作用：

　　1)盈利能力分析――投资决策的基本依据，其中的项目资本金盈利能力分析也是融资决策的重要依据;

　　2)偿债能力分析――债权人贷款决策的依据，投资人融资方案决策的依据。

　　第三节、财务评价的基本原则和方法

　　一、财务效益与费用的识别和估算的原则(4点)

　　(1)遵守现行财务、会计以及税收制度的规定。

　　(2)有无对比原则。

　　(3)费用与效益对应一致的原则。

　　(4)应反映行业特点。

　　二、财务评价的方法体系

　　财务评价以现金流量的现值分析为基础。

　　三、财务评价的步骤

　　在进行融资前分析时，先估算独立于融资方案的建设投资和营业收入，然后是经营成本和流动资金。

　　在进行融资后分析时，先确定初步融资方案，然后估算建设期期利息，进而完成固定资产原值的估算，通过还本付息计算求得运营期各年利息，最终完成总成本费用的估算。

　　第四节、财务评价的价格体系

　　一、财务评价涉及的各种价格体系

　　1、影响价格变动的因素：相对价格变动因素，绝对价格变动因素。

　　(1)相对价格变动因素：指商品间的价格比例关系。引起商品相对价格变动的因素有：供求关系的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等。

　　(2)绝对价格变动因素：指用货币单位表示的商品价格水平。体现为物价总水平的变化。引起绝对价格变动的因素有：通货膨胀或通货紧缩等。

　　2、财务价格涉及的价格体系：固定价格体系、实价体系和时价体系三种。同时涉及三种价格，即基价、实价和时价。

　　(1)基价：以基年价格水平表示，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。

　　(2)时价：任何时候的当时市场价格。时价计算：pcn=[pb×(1+c1)×(1+c2)×(1+cn)]

　　(3)实价：以基年价格水平表示的，只反映相对价格水平变动因素影响的价格。由时价中扣除通货膨胀因素影响(严格说为物价总水平上涨率)

　　实价=时价/(1+通货膨胀率)

　　实价上涨率=[(1+时价上涨率)/(1+通货膨胀率)]-1

　　只有当时价上涨率大于通货膨胀时，该货物的实价上涨率才会大于0。

　　如果货物间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价值就等于基价值。

　二、财务分析的取价原则(5条)

　　(1)财务分析应采用以市场价格为基础的预测价格。

　　(2)盈利能力分析考虑相对价格变化，偿债能力分析要同时考虑相对价格变化和价格总水平的影响，可作如下简化：

　　1)建设期间，既要考虑考虑价格总水平变动，又要考虑相对价格变化。在建设投资估算中价格总水平变动是通过涨价预备费来实现;

　　2)项目运营期内，一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可采用同一套价格，即预测的运营期价格;

　　3)项目运营期内，预测的运营期价格可根据具体情况，选用固定价格(项目经营期内各年价格不变)或考虑相对价格变化的变动价格(项目运营期内内各年价格不同，或某些年份价格不同);

　　4)当有要求或价格总水平变动较大时，项目偿债能力分析采用的价格应考虑价格总水平的变动因素。

　　(3)项目投资估算应采用含增值税价格，包括建设投资、流动资金和运营期内的维持运营投资。

　　(4)项目运营期内投入与产出采用的价格可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格。

　　(5)在计算期内同一年份，无论是有项目还是无项目的情况，原则上同种(质量、功能无差异)产出或投入的价格应取得一致。