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咨询工程师考试咨询方法与实务笔记(十二)

更新时间:2009-10-19 15:27:29 来源:|0 浏览0收藏0

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[例5-22]某项目的借款还本付息计划表及借款偿还期的计算过程见表5―23:

序号

   

   

   

1

2

3

4

5

6

7

1

年初欠款累计

0

57896

223277

319274

287726

220726

93372

2

本年新增借款

56152

156914

79658

 

 

 

 

3

本年应付利息

1744

8467

16339

19827

17868

13707

5798

4

本年偿还本金

0

0

0

31548

67000

127354

93372

5

还本资金来源

0

0

0

31548

67000

127354

186243

51

其中:税后利润

 

 

 

-14

35438

95792

154681

52

折旧摊销

 

 

 

31562

31562

31562

31562

53

其他来源

 

 

 

0

0

0

0

  表中,年初累计欠款等于上年初累计欠款加上年新增借款及未付利息,减去上年还本后的余额。本年应付利息按年初累计欠款和本年新增借款的一半为基数,按6,21%的利息率进行计算。偿还本金的资金来源包括可用于还款的税后利润、折旧摊销及其他来源。本项目中,第7年初欠款累计为93372,但第7年可用于还款的资金来源达到186243,因此借款偿还期为:6+93772/186243=6.5(年)

  (二)财务可持续性评价

  项目寿命期内企业的财务可持续性评价,是对整个企业的财务质量及其持续能力的整体评价,是在偿债能力评价基础上的更大范围的评价,不仅要评价企业借款的还本付息能力,而且还要分析企业的整个财务计划现金流量状况、资产负债结构及流动状况,是财务评价的重要内容。

  1.财务计划现金流量的分析与评价

  财务计划现金流量是在融资方案分析的基础上,在考虑所采用的折旧政策、具体的融资方案、执行的税收政策、还本付息计划、股利支付计划等因素的基础上,编制反映企业未来将要发生的财务计划现金流量,计算现金流量比率等评价指标,分析其财务可持续性及出现现金支付风险的可能性。

  财务计划现金流量的分析与评价应编制财务计划现金流量表,同时也可以编制一些辅助报表,如资金来源与运用表,用以反映项目计算期各年的资金平衡和余缺情况;借款偿还计划表,用以反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息计划以及偿债资金来源筹措计划;股利分配计划表,反映项目计算期内各年利润总额、所得税支付、净利润以及利润分配计划;外汇流量表,以计算并考察项目计算期各年外汇余缺,重点分析资本项下的外汇平衡。

  编制财务计划现金流量表,要分析债务资金的融资成本及还本付息计划。债务资金融资成本由资金筹集费和资金占用费组成。资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用,如承诺费、手续费、担保费、代理费等;资金占用费是指使用资金发生的经常性费用,如利息,应分析各种可能的负债融资方式的付息条件、利率水平、利率调整方式(固定利率和浮动利率)、计息(单利、复利)和付息方式,并计算债务资金的综合利率,进行不同方案比选。

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  2.财务计划资产负债的分析和评价

  财务计划资产负债的分析和评价一般通过编制资产负债表来进行。该表是分析企业未来实际可能发生的财务状况质量的重要报表。根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标。这些指标可以用于评价资产负债结构、现金收支风险及债务清偿能力,因而是评价财务可持续性的重要指标。它们的含义和计算公式如下:

  (1)资产负债率。

  是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。其计算公式为:

  资产负债率=(负债总额/资产总额) *100%

  资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的,是评价企业负债水平的综合指标。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小,又能表明企业经营安全、稳健、有效,具有较强的融资能力。国际上公认的较好的资产负债率指标是60%。但是难以简单地用资产负债率的高或低来进行判断,因为过高的资产负债率表明企业财务风险太大;过低的资产负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。实践表明,行业间资产负债率差异也较大。实际分析时应结合国家总体经济运行状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件进行判定。

  (2)流动比率。

  流动比率是企业一定时期流动资产同流动负债的比率。其计算公式为:

  流动比率=(流动资产/流动负债) *100%

  流动比率衡量企业资金流动性的大小,考虑流动资产规模与负债规模之间的关系,判断企业短期债务到期前,可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。该指标越高,说明偿还流动负债的能力越强;但该指标过高,说明企业资金利用效率低,对企业的运营也不利。国际公认的标准比率是200%。但行业间流动比率会有很大差异,一般说来,若行业生产周期较长,流动比率就应相应提高;反之,就可以相对降低。

  (3)速动比率。=

  速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率,其计算公式为:

  速动比率=(速动资产/流动负债) *100%

  式中:速动资产=流动资产―存货

  速动比率指标是对流动比率指标的补充,是在分子剔除了流动资产中的变现能力较差的存货后,计算企业实际的短期债务偿还能力,较流动比率更能反映企业的资产变现能力。该指标越高,说明偿还流动负债的能力越强。与流动比率一样,该指标过高,说明企业资金利用效率低,对企业的运营也不利。国际公认的标准比率为100%。同样,行业间该指标也有较大差异,实践中应结合行业特点分析判断。

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