2013年咨询工程师《分析与评价》讲义(143)

　　2.在财务分析基础上调整编制经济分析报表(1)调整内容$lesson$

　　效益和费用范围调整,效益和费用数值调整

　　(1)效益和费用范围调整

　　①剔除财务现金流量中属于转移支付的内容。

　　国家对项目的各种补贴，项目向国家支付的各种税金，国内借款利息(包括建设期利息和生产期利息)以及流动资金中的部分构成.

　　②剔除财务费用流量中的涨价预备费。

　　③剔除流动资金中的现金、应收账款和应付账款等。

　　④识别项目的外部效果，分别纳入效益和费用流量。

　　(2)效益和费用数值调整

　　①鉴别投入物和产出物的财务价格是否能正确反映其经济价值。

　　如果项目的全部或部分投入和产出没有正常的市场交易价格，那么应该采用适当的方法测算其影子价格，并重新计算相应的费用或效益流量。

　　②投入物和产出物中涉及外汇的，需用影子汇率代替财务分析采用的国家外汇牌价。

　　③对项目的外部效果尽可能货币量化计算。

　　3.具体调整方法

　　(1)调整直接效益流量

　　①项目的直接效益大多为营业收入。选择适当的方法确定产出物影子价格，用影子价格计算营业收入，编制营业收入调整估算表。

　　出口产品用影子汇率计算外汇价值。

　　②某些类型项目的直接效益比较复杂，而且在财务效益中可能未得到反映，可视具体情况采用不同方式分别估算。

　　交通运输项目的直接效益体现为时间节约的效果，还可能有运输成本节约的效益、运输质量提高的效益等，都应结合项目的具体情况计算。

　　教育项目、医疗卫生和卫生保健项目等的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方面的影响,应结合项目的具体情况计算。

　　水利枢纽项目的直接效益体现为防洪效益、减淤效益和发电效益等，可按照行业规定和项目具体情况分别估算。

　　【例题】某大型投资项目X有多种产品，大部分产品的市场价格可以反映其经济价值,当前项目年销售收入预测总共为820000万元。但其中的主要产品Y，年产量为20万吨。产量大，但市场空间不够大。当前产品Y的市场价格为22000元/吨(含销项税额),适用的增值税税率为17%。据预测，项目投产后，将导致产品Y市场价格下降20%，且很可能挤占国内原有厂家的部分市场份额。现要计算项目的经济效益，如果其他产品不需要调整，则调整后项目的营业收入为(　)。

　　A.732000万元　　B.680855万元　　C.718460万元　　D.756068万元

　　[答疑编号501395100301]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』Y产品作为产出物，顶替原有市场供应，影子价格可按不含税的市场价格来确定。又由于项目影响到了市场价格，所以应该取影响前后的平均价：

　　Y产品影子价格=[22000+22000×(1-20%)]÷2÷(1+17%)=16923(元/吨)

　　调整后项目的营业收入=820000-(22000-16923)×20=718460(万元)

　　参见教材P330

　　(2)调整建设投资

　　将建设投资中涨价预备费作为转移支付从费用流量中剔除，建设投资中的劳动力按影子工资计算费用，土地费用按土地的影子价格调整，其他投入可根据情况决定是否调整。有进口用汇的应按影子汇率换算并剔除作为转移支付的进口关税和进口环节增值税。

　　(3)调整建设期利息

　　国内借款的建设期利息不作为费用流量，来自国外的外汇贷款利息需按影子汇率换算，用于计算国外资金流量。

　　(4)调整经营费用

　　对需要采用影子价格的投入物，用影子价格重新计算;对一般投资项目,人工工资可不予调整,即取影子工资换算系数为1;人工工资用外币计算的，应按影子汇率调整;对经营费用中的除原材料和燃料动力费用之外的其余费用，通常可不予直接调整。

　　(5)调整流动资金

　　财务分析中流动资金是采用扩大指标法估算的，经济分析中计算基数调整为以影子价格计算的营业收入或经营费用，再乘以相应的系数估算。

　　财务分析中流动资金是按分项详估法估算的，要用影子价格重新分项估算。将流动资产和流动负债中包括的现金、应收账款和应付账款等剔除。

　　[例题-2006年]某项目需征耕地274.5亩，平均每亩实际征地费为80000元，其中，土地补偿费和青苗补偿费22000元，劳动力安置补助费20000元，拆迁费15000元，耕地占用税8400元，粮食开发基金5600元，其他费用9000元。土地补偿费和青苗补偿费按照土地机会成本计算方法计算调整为6662元亩，拆迁费采用房屋建筑工程的影子价格换算系数1.1换算为国民经济费用，其他新增资源消耗不作调整，调整后每亩耕地的国民经济费用为(　)元。

　　A.60562　　B.66162　　C.46442　　D.52162

　　[答疑编号501395100302]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』国民经济评价效益费用估算中，土地补偿费和青苗补偿费要按机会成本计算，耕地占用税和粮食开发基金属于转移支付不予考虑，因此调整后每亩耕地的国民经济费用=6662+15000×1.1+20000+9000=52162(元)。

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