2013年咨询工程师《分析与评价》讲义(91)

　　四、资金来源和融资方式

　　(一)资金来源

　　资金来源按融资主体分为内部资金来源和外部资金来源。相应的融资可以分为内源融资和外源融资两个方面。

　　首先考虑内源融资，然后再考虑外源融资。

　　内源融资：货币资金、资产变现、企业产权装让、直接使用非现金资产。

　　(二)外源融资的方式

　　外源融资根据外部资金来源供应的可靠性、充足性以及融资成本、融资风险等，选择合适的外部资金来源渠道。

　　当前我国建设项目外部资金来源渠道主要有：

　　(1)中央和地方政府可用于项目建设的财政性资金。

　　(2)商业银行和政策性银行的信贷资金。

　　(3)证券市场的资金。

　　(4)非银行金融机构的资金。

　　(5)国际金融机构的信贷资金。

　　(6)外国政府提供的信贷资金、赠款。

　　(7)企业、团体和个人可用于项目建设投资的资金。

　　(8)外国公司或个人直接投资的资金。

　　外源融资又可以分为直接融资和间接融资。

　　1.直接融资

　　直接融资方式是指融资主体不通过银行等金融中介机构而从资金提供者手中直接融资，比如发行股票和企业债券融资。在市场经济条件下，直接融资已成为一种重要的融资方式。

　　2.间接融资

　　间接融资方式是指融资主体通过银行等金融中介机构向资金提供者间接融资，比如向商业银行申请贷款，委托信托公司进行证券化融资等。

　　企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家投融资体制等的制约。

　　第二节　资本金筹措

　　项目资本金是指由项目权益投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。

　　投资人以资本金形式向项目或企业投入的资金称为权益投资。

　　对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金可以视为负债融资的信用基础，项目的资本金后于负债受偿。

　　通常，企业的权益投资以“注册资本”形式投入。权益投资额超过注册资本额的部分可以注入资本公积。

　　如果权益资金占比太少，会导致负债融资的难度和融资成本的提高;如果权益资金过大，风险可能会过于集中，财务杠杆效应会下滑。

　　一、项目资本金制度

　　(一)适用范围：

　　各种经营性投资项目(包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目)试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。

　　个体和私营企业的经营性投资项目参照规定执行。

　　公益性投资项目不实行资本金制度。

　　外商投资项目(包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目)按现行有关法规执行。

　　投资项目资本金是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务;

　　投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

　　作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资(指建设投资与建设期利息之和)与铺底流动资金之和。