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2015年咨询工程师《分析与评价》考点:价值性指标与评价方法

更新时间:2014-12-09 11:01:54 来源:|0 浏览0收藏0

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摘要 2015年咨询工程师正在备考,环球网校整理"2015年咨询工程师《分析与评价》复习资料"供大家参考学习!祝您学习愉快!

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  三、价值性指标与评价方法

  (一)净现值(NPV)

  1、含义

  分类:

  财务净现值(FNPV):净现值用于财务分析;

  经济净现值(ENPV):净现值用于经济分析。

  经济含义:

  净现值是反映项目投资盈利能力的一个重要的动态评价指标。

  2、计算

  (1)公式法:

  #FormatImgID_0#

  式中:n――计算期期数,i――设定折现率。

  (2)列表法

  3、判据

  若NPV≥0,则该项目在经济上可以接受;若NPV<0,则经济上可以拒绝该项目。

  如果给定的折现率i是设定的基准收益率ic则:

  (1)NPV(ic)=0,表示项目达到了基准收益率标准,而不是表示该项目盈亏平衡;

  (2)NPV(ic)>0,则意味着该项目可以获得比基准收益率更高的收益;

  (3)NPV(ic)<0,仅表示项目不能达到基准收益率水平,不能确定项目是否会亏损。

  4、优缺点

  优点:

  (1)不仅考虑了资金的时间价值,对项目进行动态分析;

  (2)考察了项目在整个&考试大&寿命期内的经济状况;

  (3)直接以货币额表示项目投资的收益性大小,经济意义明确直观。

  注意两点:

  (1)净现金流量NCFt,即(CI-CO)t的预计:

  (2)折现率i的选取:

  5、折现率的选取

  ①选取社会折现率is,即i=is。

  ②选取行业(或部门)的基准收益率ic。

  ③选取计算折现率i0,即i=i0。

  #FormatImgID_1#

  式中:i0――计算折现率;

  i01――仅考虑时间补偿的收益率;

  i02――考虑社会平均风险因素应补偿的收益率;

  i03――考虑通货膨胀因素应补偿的收益率。

  【例题4】某项目各年的现金流量如下表所示,取基准收益率为12%,该项目的净现值为( )万元。

  A.08.35

  B.22.8

  C.10.8

  D.27.85

项目
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
现金流入量
 
 
 
 
 
400
600
600
600
600
现金流出量
200
200
100
100
350
50
100
100
100
100
净现金流量
-200
-200
-100
-100
-350
350
500
500
500
500
12%现值系数
1
0.893
0.797
0.712
0.636
0.567
0.507
0.452
0.404
0.361

  【解析】

  (1)利用公式计算:

  (2)列表计算

项目
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
现金流入量
 
 
 
 
400
600
600
600
600
现金流出量
200
200
100
100
350
50
100
100
100
100
净现金流量(1)
-200
-200
-100
-100
-350
350
500
500
500
500
12%现值系数(2)
1
0.893
0.797
0.712
0.636
0.567
0.507
0.452
0.404
0.361
净现金流量现值(3)=(1)*(2)
-200
-178.6
-79.7
-71.2
-222.6
198.45
253.5
226
202
180.5
净现金流量现值累计(4)=Σ(3)
-200
-378.6
-458.3
-529.5
-752.1
-553.65
-300.15
-74.15
127.85
308.35

  【答案】A

  (二)净年值(NAV)

  1、含义

  2、计算

  NAV(i)=NPV(i)(A/P,i,n)

  3、判据

  若NAV≥0,则该项目在经济上可以接受;若NAV<0,则经济上可以拒绝该项目。

  注意:用净现值NPV和净年值NAV对一个项目进行评价,结论是一致的。

  4、优缺点

  缺点:一般求净年值NAV,要先求该项目的净现值NPV,因此,在项目经济评价中,很少采用净年值指标。

  优点:对寿命不相同的多个互斥方案进行选优时,净年值有独到的简便之处,可以直接据此进行比较。

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