2016年注册会计师《财务成本管理》精选模拟试题：可持续增长率

　　一、单项选择题

　　1、在不增发新股和不回购股票的情况下，企业去年的股东权益增长率为15%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是(　)。

　　A、企业去年的可持续增长率为15%

　　B、企业本年的可持续增长率为15%

　　C、企业本年的股东权益增长率大于15%

　　D、企业本年的销售增长率为15%

　　【答案】C

　　【解析】本题考核可持续增长率。在不增发新股和不回购股票的情况下，可持续增长率=股东权益增长率，所以，去年的可持续增长率=去年的股东 权益增长率=15%，选项A的说法正确;由于在不增发新股和不回购股票，本年的经营效率和财务政策与去年相同的情况下，本年的可持续增长率=本年的销售增 长率=本年的股东权益增长率=去年的可持续增长率=15%，所以选项B、D的说法正确，选项C的说法不正确。

　　2、某公司2013年经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为25%，预计2014年销售净利率为10%，股利支付率为60%，不存在可动用金融资产且不打算从外部融资，则2014年销售增长率为(　)。

　　A、10%

　　B、11.11%

　　C、90%

　　D、40%

　　【答案】B

　　【解析】本题考核外部融资额。“不存在可动用金融资产且不打算从外部融资”说明2014年是内含增长。因此，65%-25%-[(1+增长率)/增长率]×10%×(1-60%)=0，解得：增长率=11.11%

　　3、甲公司上年年末的留存收益余额为120万元，今年年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20%，收益留存率为40%，则上年的净利润为(　)万元。

　　A、62.5

　　B、75

　　C、300

　　D、450

　　【答案】A

　　【解析】本题考核可持续增长率。今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30/40%=75(万元)，根据“今年实 现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。

　　4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1000元，则下列计算其现值的表达式不正确的是(　)。

　　A、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，2)

　　B、1000×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)

　　C、1000×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2)]

　　D、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)

　　【答案】D

　　【解析】本题考核递延年金求现值。“前3年无流入，后5年每年年初流入”意味着从第四年开始每年年初有现金流入1000元，也就是从第3年开始每年年末有现金流入1000元，共5笔。因此，递延期=2，年金个数=5，所以选项A、B、C正确，选项D不正确。

　　5、下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的是(　)。

　　A、贝塔系数不可能是负数

　　B、β系数是影响证券收益的唯一因素

　　C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低

　　D、β系数反映的是证券的系统风险

　　【答案】D

　　【解析】本题考核贝塔系数。证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所 以，选项A的说法不正确;根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确;由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C 的说法不正确;度量一项资产系统风险的指标是β系数，由此可知，β系数反映的是证券的系统风险，所以，选项D的说法正确。

　　6、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是(　)。

　　A、报价利率不包含通货膨胀因素

　　B、计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

　　C、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

　　D、报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

　　【答案】B

　　【解析】本题考核利率的相关知识。报价利率有时也被称为名义利率，所以，报价利率是包含通货膨胀的，选项A的说法不正确;有效年利率= (1+报价利率/m)m-1，其中的m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于 报价利率。报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，所以，选项C的说法不正确;报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而增 加，这是曲线增加，不是线性增加，所以，选项D的说法不正确。

　　7、构成投资组合的证券A和证券B，其收益率的标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，下列说法正确的是(　)。

　　A、如果两种证券的相关系数为1，则该组合的标准差为2%

　　B、如果两种证券的相关系数为1，则该组合的标准差为10%

　　C、如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为10%

　　D、如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为0

　　【答案】B

　　【解析】本题考核相关系数及组合标准差的计算。当相关系数为1时，组合标准差=(12%+8%)/2=10%;相关系数为-1时，组合标准差=(12%-8%)/2=2%。

　　8、假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值上升的是(　)。

　　A、延长到期时间

　　B、提高票面利率

　　C、等风险债券的市场利率上升

　　D、提高付息频率

　　【答案】B

　　【解析】本题考核折价发行的平息债券的价值。对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券 价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项A不是答案;债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提 高债券的价值，所以，选项B是答案;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项C不是答案; 对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项D不是答案。

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　　二、多项选择题

　　1、在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有(　)。

　　A、本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产

　　B、本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)

　　C、本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

　　D、本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率

　　【答案】AD

　　2、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%。无风险报酬率为6%，某投资者将自有资金100万元中的10万元投资于无风险资产，其余的90万元全部投资于风险组合，则下列说法中正确的有(　)。

　　A、总期望报酬率为9.6%

　　B、总标准差为18%

　　C、该组合点位于资本市场线上M点的右侧

　　D、资本市场线的斜率为0.2

　　【答案】ABD

　　【解析】本题考核资本市场线。Q=90/100=0.9，总期望报酬率=0.9×10%+(1-0.9)×6%=9.6%;总标准 差=0.9×20%=18%，根据Q=0.9小于1可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧(或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于资 本市场线上M点的左侧);资本市场线的斜率=(10%-6%)/(20%-0)=0.2。

　　3、下列关于外部融资的说法中，正确的有(　)。

　　A、如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金

　　B、可以根据外部融资销售增长比调整股利政策

　　C、在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大

　　D、在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少

　　【答案】BCD

　　【解析】本题考核外部融资额。销售额的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的 名义增长率=1+通货膨胀率-1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的 说法不正确;外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确; 在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确;在其他条件不 变，股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。

　　4、假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有(　)。

　　A、从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

　　B、从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

　　C、从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

　　D、从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

　　【答案】AB

　　【解析】本题考核应收账款周转天数。应收账款周转天数=365/应收账款周转次数，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少;选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。

　　5、关于营运能力比率，下列说法正确的有(　)。

　　A、应收账款周转天数不是越少越好

　　B、在评估存货管理的业绩时，存货周转率的计算应使用“销售收入”

　　C、存货和应收账款的周转状况对流动资产周转具有决定性影响

　　D、总资产周转次数等于各项资产周转次数之和

　　【答案】AC

　　【解析】本题考核营运能力比率。在评估存货管理的业绩时，存货周转率的计算应使用“销售成本”计算，，选项B不正确。总资产周转天数等于各项资产周转天数之和，但总资产周转次数不等于各项资产周转次数之和，选项D不正确。

　　6、某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，不存在可动用金融资产，则(　)。

　　A、外部融资销售增长比为0.48

　　B、外部融资额为480万元

　　C、增加的留存收益为180万元

　　D、筹资总需求为605万元

　　【答案】ABD

　　【解析】本题考核外部融资额。外部融资销售增长 比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融资额=外部融资 销售增长比×销售增长额=0.48×1000=480(万元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126(万元);筹资总需 求=1000×(66.67%-6.17%)=605(万元)。

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