2018年注册会计师《财务成本管理》章节练习题：第六章债券、股票价值评估

1、ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为：

债券的价值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

=80×3.791+1000×0.621

=303.28+621

=924.28(元)

2、有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%。

【解析】

PV=(80/2)×(P/A，10%÷2，5×2)+1000×(P/F，10%÷2，5×2)

=40×7.7217+1000×0.6139

=308.868+613.9

=922.77(元)

3、有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息)，其价值为：

4、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%，第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值

(2)如果股票的价格为25元，计算股票的预期报酬率

【答案】(1)

第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)

第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)

第3年的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)

股票价值=2.28×(P/S，10%，1)+2.60×(P/S，10%，2)+2.81/10%×(P/S，10%，2)=27.44(元)

(2)股票预期收益率是指股票购价等于股票未来股利现值时的折现率，设预期收益率为i，

25=2.28×(P/F，i，1)+2.60×(P/F，i，2)+(2.81/i)×(P/F，i，2)

当i=12%时：

2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)+(2.81/12%)×(P/F，12%，2)=2.28×0.8929 +2.60×0.7972 +(2.81/12%)×0.7972=22.78(元)

(I-10%)/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44)

预期收益率I=11.05%