2019年注册会计师《财务成本管理》考点:现金流量折现模型参数估计
更新时间:2019-02-25 15:23:18
来源:环球网校
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现金流量折现模型参数估计(主要现金流量参数)
2.后续期现金流量的确定
现金流量折现模型参数估计(主要现金流量参数)
1.详细预测期的各年现金流量的确定
公式法 |
实体现金流量的确定方法 | (1)基本方法 实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销—经营营运资本增加—(净经营性长期资产增加+折旧与摊销) 关键变量的确定: (1)税后经营净利润:根据预计利润表直接获得 (2)折旧与摊销:预期计提的当期数额,一般为预计的已知条件 (3)经营营运资本增加:根据预计资产负债表计算取得 经营营运资本增加=本年经营营运资本-上年经营营运资本 经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债 (4)资本支出:根据预计资产负债表计算取得 资本支出=净经营性长期资产增加+折旧与摊销 (2)简化方法: 实体现金流量=税后经营净利润—本期净经营资产增加 【提示】净经营资产净投资=净经营资产增加=实体净投资 |
股权现金流量的确定方法 | (1)基本方法 股权现金流量=股利分配—股份资本发行+股份回购 (2)简化方法 股权现金流量=税后利润—股权净投资(股东权益增加) 如果企业按照固定的负债率(净负债/净经营资产)为投资筹集资本,则股权现金流量的公式可以简化为: 股权现金流量=税后利润—(净经营资产净投资—负债率×净经营资产净投资) =税后利润—净经营资产净投资×(1—负债率) 【提示】如果企业不进行外部股权融资,则: 股权现金流量=税后利润-留存收益增加=股利=股利现金流量 |
|
净投资扣除法 | 债务现金流量=税后利息费用-净负债增加 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 企业实体现金流量=税后经营净利润-实体净投资(净经营资产增加) 股权现金流量=净利润-股权净投资 债务现金流量=税后利息费用-债权净投资 【提示】主体现金流量=归属主体的收益-应当由主体承担的净投资 |
在稳定状态下,实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同,因此,可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
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