2019年注册会计师《财务成本管理》考点：现金流量模型的应用

更新时间：2019-02-25 15:25:00 来源：环球网校

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种类	一般表达式	模型使用的条件
永续增长模型	企业价值=下期现金流量/（资本成本-永续增长率）	企业处于永续增长状态，即企业的各种财务比率都是不变的，企业有永续的增长率和净投资资本回报率
两阶段增长模型	企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值的现值	适用于增长呈现两个阶段的企业。第一阶段是超常增长阶段，增长率明显快于永续增长阶段；第二阶段具有永续增长的特征，增长率比较低，是正常的增长率

1.实务中大多使用实体现金流量模型，因股权成本受资本结构影响较大，而加权平均资本成本受资本结构影响较小。

股权价值=实体价值-净债务价值

2.债务价值的确定方法

(1)标准方法：现金流量折现法

(2)简单方法：账面价值法

【提示】(1)现金流量与折现率的匹配;(2)利用实体现金流量模型时，如果要求计算股权价值，则分两步完成，第一步计算实体现金流量并以加权平均成本为折现率计算实体价值;第二步计算股权价值，其公式为：股权价值=实体价值-净债务价值;(3)注意不同阶段采用不同的折现率的问题

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