2020年注册会计师《财务成本管理》章节练习第六章

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一、单项选择题

1.按债券上是否记有持劵人的姓名或名称，可将债券分为(　　)。

A.记名债券和无记名债券

B.可转换债券和不可转换债券

C.抵押债券和信用债券

D.到期一次债券和分期债券

2.债券甲和债券乙是两只在同一资本市场上刚发行的平息债券。它们的面值、票面利率和付息频率均相同，只是期限不同，假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的报价必要报酬率低于票面利率，则(　　)。

A.期限长的债券价值高

B.期限短的债券价值高

C.两只债券的价值相同

D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

3.S公司准备发行5年期债券，面值为1000元，票面利率10%，到期一次还本付息。等风险的报价市场利率为8%(单利折现)，则该债券的价值为(　　)元。

A.1071.43

B.1020.9

C.1000

D.930.23

4.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2016年5月1日发行，2021年4月30日到期。现在是2019年4月1日，假设年折现率为10%，则该债券的价值为(　　)元。

A.1045.24

B.1036.97

C.957.6

D.826.45

5.甲公司以970元的价格购入面值为1000元、票面利率为10%、每半年支付一次利息、5年后到期的债券。该公司持有该债券的年有效的到期收益率为(　　)。

A.10.48%

B.10.82%

C.11.11%

D.11.52%

6.一个投资人持有甲公司的股票，投资必要报酬率为12%。预计甲公司未来2年股利将高速增长，增长率为18%。第3年降为12%，在此以后转为正常增长，增长率为10%。公司最近支付的股利是2元，则该公司股票价值为(　　)元。

A.130.65

B.128.29

C.115.56

D.117.56

7.在证券市场处于均衡状态下，有一只价格为每股28元的股票，预计下一期的股利是每股2.8元，该股利将以3%的速度持续增长，根据上述资料计算的该普通股的期望报酬率为(　　)。

A.13%

B.13.3%

C.10%

D.10.3%

8.假设证券市场处于均衡状态，股价增长率等于(　　)。

A.期望报酬率

B.股利收益率

C.股利增长率

D.内含增长率

9.某公司拟发行一批永续债，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，等风险投资的市场报价利率为8%，则该永续债的价值为(　　)元。

A.1000

B.1150

C.1200

D.1250

10.某公司拟发行一批优先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率为10%，发行价格为100元，则该优先股的期望报酬率为(　　)。

A.9.09%

B.10%

C.10.09%

D.11%

二、多项选择题

1.下列有关等风险债券的市场利率与债券价值的说法中，错误的有(　　)。

A.折价发行的债券，提高等风险债券的市场利率，债券价值下降

B.溢价发行的债券，提高等风险债券的市场利率，债券价值上升

C.平价发行的债券，提高等风险债券的市场利率，债券价值下降

D.折价发行的债券，提高等风险债券的市场利率，债券价值上升

2.假设报价折现率保持不变，对溢价发行的平息债券自发行后的债券价值，下列说法错误的有(　　)。

A.直线下降，至到期日等于债券面值

B.波动下降，至到期日之前一直高于债券面值

C.波动下降，至到期日之前可能等于债券面值

D.波动下降，至到期日之前可能低于债券面值

3.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率为6%，面值为1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有(　　)。

A.该债券的票面计息期利率为3%

B.该债券的年有效必要报酬率是6.09%

C.该债券的票面报价利率是6%

D.由于平价发行，该债券报价票面利率与报价必要报酬率相等

4.在其他因素不变的情况下，下列各项中跟债券到期收益率同向变动的有(　　)。

A.票面利率

B.面值

C.等风险投资的市场利率

D.到期期限

5.下列关于债券到期收益率的说法，正确的有(　　)。

A.溢价发行的债券，其到期收益率等于票面利率

B.如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券

C.债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率

D.债券的到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率

6.下列各项与股票内在价值呈反方向变化的有(　　)。

A.股利年增长率

B.年股利

C.投资要求的报酬率

D.β系数

7.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利为0.2元，每股市价为3元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况下，其预计销售收入增长率为5%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为(　　)。

A.7%

B.12%

C.7.5%

D.13.5%

8.下列各项中，优先股股东具有表决权的有(　　)。

A.一次或累计减少公司注册资本8%

B.修改公司章程中与优先股相关的内容

C.发行优先股

D.公司发放股票股利

9.相对于普通股，公司应当在公司章程中明确关于优先股的事项有(　　)。

A.公司在有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润

B.优先股利润分配涉及的其他事项

C.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余利润分配

D.优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率，并相应明确固定股息率水平或浮动股息率计算方法

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参考答案及解析

单项选择题

1.【答案】A

【解析】

选项B是按照能否转换为公司股票进行分类的;选项C是按照有无特定的财产担保进行分类的;选项D是按照偿还方式进行分类的。

2.

【答案】A

【解析】

等风险投资的报价必要报酬率低于票面利率，说明两者均是溢价发行债券，溢价发行债券，期限越长，债券价值越高，所以选项A正确。

3.　【答案】A

【解析】

债券价值=1000×(1+10%×5)/(1+8%×5)=1071.43(元)。

4.　【答案】B

【解析】

这道题的考点是流通债券价值的计算，因为会涉及非整数计息期的问题，所以我们可以先计算2019年5月1日的债券价值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)+1000×8%=80×1.7355+1000×0.8264+80=1045.24(元)，然后再计算2019年4月1日的债券价值=1045.24/(1+10%)1/12=1036.97，选项B正确。

5.【答案】C

6.【答案】B

7.　【答案】A

【解析】

在证券市场处于均衡状态下，该股票价格能完全反应有关该公司的任何可获得的公开信息，而且股票价格能够迅速对新的信息作出反应，在这种假设条件下，普通股的期望报酬率等于其必要报酬率，所以rs=D1/P0+g=2.8/28+3%=13%。

8.【答案】C

9.【答案】D

【解析】

永续债的价值=1000×10%/8%=1250(元)。

10.【答案】B

多选题

1.【答案】BD

【解析】

等风险债券的市场利率与债券价值反向变动，所以提高等风险债券的市场利率，债券价值下降，所以选项B、D错误。

2.　【答案】ACD

【解析】

溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。

3.【答案】ABCD

【解析】

由于半年付息一次，所以票面报价利率=6%，票面计息期利率=6%/2=3%;票面有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;对于平价发行，分期付息债券，年有效利率等于年有效必要报酬率，票面报价利率与报价必要报酬率相等。

4.【答案】AB

【解析】

等风险投资的市场利率不影响到期收益率;到期期限对到期收益率的影响是不确定的，如果是平价债券，到期期限不影响到期收益率，如果是折价债券，到期期限越长，到期收益率越低，如果是溢价债券，到期期限越长，到期收益率越高。

5.【答案】BCD

【解析】

平价发行的债券其到期收益率等于票面利率，因此选项A不正确。如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃;债券到期收益率可以理解为债券投资的内含报酬率;债券到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。因此选项B、C、D是正确的。

6.【答案】CD

【解析】

根据股票价值的计算模型，Vs=D1/(rs-g)，由公式看出，股利增长率g，年股利D1，与股票价值呈同方向变化，而投资要求的报酬率rs与股票价值呈反向变化，而β系数与投资要求的报酬率呈同方向变化，因此β系数同股票价值呈反方向变化。

7.　【答案】AB

【解析】

在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权筹资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以，股利增长率为5%。股利收益率=0.2×(1+5%)/3=7%;期望报酬率=7%+5%=12%。

8.　【答案】BC

【解析】

优先股具有的表决权有：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。

9.【答案】ABCD

【解析】

公司应当在公司章程中明确以下事项：(1)优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率，并相应明确固定股息率水平或浮动股息率计算方法。(2)公司在有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润。(3)如果公司因本会计年度可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息，差额部分是否累积到下一会计年度。(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余利润分配。(5)优先股利润分配涉及的其他事项。

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