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财务成本管理第三章第二节复习资料一

更新时间:2009-10-19 15:27:29 来源:|0 浏览0收藏0

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  注册会计师考试《财务成本管理》第三章 财务预测与计划,环球网校为了帮助广大学员更好的准备2009年注册会计师考试,为您提供整理本章的考试复习资料,并祝考试顺利!本节内容:财务预测与计划第二节 增长率与资金需求

  (二)可持续增长率的计算

  1.根据期初股东权益计算可持续增长率

  在不改变经营效率和财务政策的情况下,限制资产增长的是股东权益的增长率。

  可持续增长率=股东权益增长率

  =股东权益增加额/期初股东权益

  =(本期净利×本期收益留存率)÷期初股东权益

  =期初权益净利率×本期收益留存率

  =

  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率

  注意:此处的“权益乘数”是用“期初权益”计算的,不要用“期末权益”

  例题见教材

  2、根据期末股东权益计算的可持续增长率

  推导方法1:依据期初权益计算的可持续增长率

  由于不增发新股,销售净利率不变

  所以:股东权益增加额=净利润×收益留存比率

  可持续增长率

  =股东权益增加额/期初股东权益

  =(本期净利×本期收益留存率)÷期初股东权益

  =(本期净利×本期收益留存率)÷(期末股东权益-本期净利×本期收益留存率)

  分子分母同除以“期末股东权益”

  则有:

  可持续增长率

  =股东权益增长率

  =(权益净利率×留存收益比率)÷(1-权益净利率×收益留存比率)

  依据杜邦财务分析体系有

  可持续增长率=

   四个指标与可持续增长率同方向变动

  推导方法2:见教材76页,依据是“资产的增加=股东权益增加+负债增加”

  (三)可持续增长率与实际增长率的关系

  1、实际增长率是本年销售额相对于上年销售额的增长百分比。其与可持续增长率的关系如下:(见教材81页)

  (1).如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。

  (2).如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长,则

  实际增长率>上年的可持续增长率,

  本年的可持续增长率>上年的可持续增长率

  (3).如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降,则

  实际增长率<上年的可持续增长率,

  本年的可持续增长率<上年的可持续增长率

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  (4).如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。这种增长属于无效增长,因为此时权益净利率无任何提高。

  当可持续增长与实际增长率不一致时,通过分析两者的差异,可以了解企业的经营业绩和财务政策如何变化?高速增长的资金从哪里来?能否持续下去?

  2、当实际增长率>当可持续增长率(超常增长), 分析4个财务指标如何变化(假定1个指标变化时,其他指标不变)

  例题:

  甲公司2006年度财务报表主要数据如下:

  收入 1000

  税后利润 100

  股利 40

  留存收益 60

  负债 1000

  股东权益 1000

  总资产 2000

  要求根据上述资料回答下列问题:

  (1)2006年的销售净利率、股利支付率、资产负债率、资产周转率以及可持续增长率(2006年不增发新股)

  (2)假设该公司2007年度计划销售增长率为10%,在可持续增长率其他条件不变的情况下,分别计算销售净利率、股利支付率、资产负债率、资产周转率、从外部应筹资权益资金各是多少?

  答案及解析:

  (1)

  2006年有关指标:

  销售净利率=100÷1000×100%=10%

  股利支付率=400÷100×100%=40%

  资产负债率=1000÷2000×100%=50%

  资产周转率=1000÷2000=0.5

  可持续增长率=股东权益增长率

  =(100-40)÷(1000-60)×100%

  =6.38%

  或者:

  可持续增长率

  =(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)÷(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)

  =【10%×0.5×(2000÷1000)×(1-40%)】÷【1-10%×0.5×(2000÷1000)×(1-40%)】×100%

  =6.38%

  (2)由于计划销售增长率是10%高于06年的可持续增长率6.38%,属于超常增长

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