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09年财务成本管理债券估价重点内容四

更新时间:2009-10-19 15:27:29 来源:|0 浏览0收藏0

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  注册会计师考试《财务成本管理》债券估价,环球网校为了帮助广大学员更好的准备2009年注册会计师考试,为您提供整理本章的考试复习资料,并祝考试顺利!。

  第三节 股票的价值

  一、股票有关概念

  1、股票价格:股票发行后上市买卖,其价格主要由预期股利和当时的市场利率决定,股票价格还受到整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响

  2、股利:是公司对股东投资回报,是公司税后利润的一部分。

  二、股票价值及股票收益率

  股票价值???股票期望提供的所有未来收益的现值

  股票的预期收益率??未来收益的现值等于购买价格的折现率

  股票现金流入:股利收入和出售时的售价。

  股票的内在价值是未来的现金流入的现值。

  1、 基本模型

  (1) 永远持有股票???股票价值为未来各年股利的现值合计

  (2) 不永久持有,一段时间后出售???股票价值为未来各年股利现值合计+未来股票售价现值

  2、 零成长模型???永须年金求现值

  股票价值P0=D/RS

  股票预期报酬率RS=D/ P0

  3、 固定增长模型

  P= 式中,Do为评价时已经发放的股利; g为股利每年的增长率;其他符号含义与基本公式相同。

  如果 >g,用D1表示预期第1年股利,则上式可简化为:

  P= 注意:

  (1)模型的条件: >g,另外是期限无穷大。

  (2)式子中, 指“最近刚刚支付的股利”, 指“预期股利”“下一年股利”等

  (3)g可以根据可持续增长率来估计

  (4)固定增长模型下

  预期报酬率= 其中, 称为股利收益率

  G可以理解为股价增长率或资本利得收益

  总报酬率=股利收益率+资本利得收益率

  4.非固定成长股票的价值

  P0=股利高速增长阶段现值+股利固定增长阶段现值或股利固定阶段现值

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