2009年注会《财务管理成本》财务报表四

　　一、传统的财务分析体系???权益净利率是分析体系的核心比率

　　权益净利率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提高股东权益净利率，管理者有三个可以使用的杠杆：销售净利率 总资产周转率 权益乘数，其基本分解如下：

　　权益净利率

　　资产利润率 权益乘数

　　销售利润率 总资产周转率

　　1、 分解出来的销售利润率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。这两个指标经常呈反方向变化。

　　2、 分解出来的财务杠杆(权益乘数)可以反映企业的财务政策，一般来说，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。

　　3、传统分析体系的局限性

　　(1)计算总资产利润率的“总资产”于“净利润”不匹配

　　(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益

　　(3)没有区分有息负债与无息负债

　　【判断】：某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。( )

　　【答案】√

　　【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。根据杜邦财务分析体系：

　　权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

　　= 今年与上年相比，销售净利率的分母销售收入增长10%，分子净利润增长8%，表明销售净利率在下降;资产周转率的分母资产总额增加12%，分子销售收入增长10%，表明 资产周转率在下降;资产负债率的分母资产总额增加12%，分子负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和去年相比，销售净利率下降了;资产周转率下降了;资产负债率下降了，从而权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。

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