2009年注会《财务管理成本》筹资管理讲义二

　　第二节 长期负债筹资

　　一、长期负债筹资的特点

　　负债筹资的特点：

　　(1) 资金具有使用上的时间性，需到期偿还。

　　(2) 不论企业经营好坏，需支付固定的债务利息，形成企业的固定负担。

　　(3) 资本成本一般较普通股融资低且不会分散企业的控制权

　　长期负债筹资的特点：

　　(1) 筹措长期负债资金，可以解决企业长期资金的不足

　　(2) 债务人可对债务的归还作长期安排，还债的压力或风险相对较小

　　(3) 长期负债筹资与短期负债相比，成本较高、限制较多。

　　二、长期借款筹资

　　(一)长期借款的种类

　　(二)取得长期借款的条件

　　(三)长期借款的保护性条款

　　1、一般性保护条款

　　2、特殊性保护条款

　　(四)长期借款的成本

　　(五)长期借款的偿还方式：包括定期支付利息、到期一次偿还本金的方式、定期等额偿还方式、平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大部分的方式。定期等额偿还会提高企业使用贷款的实际利率。到期一次性偿还本金会加大企业借款到期时的还款压力。

　　(六)长期借款筹资的特点

　　与其他长期负债融资相比，长期借款筹资的特点为：

　　1、融资速度快。

　　2、借款弹性大。

　　3、借款成本低。

　　4、主要缺点是限制性条款比较多，制约着借款的使用。

　　三、债券筹资

　　(一)债券的种类

　　(二)发行债券的条件

　　1、股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元;

　　2、累计债券总额不超过公司净资产额的40%;

　　3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;

　　4、所筹集资金的投向符合国家产业政策;

　　5、债券的利率不得超过国务院限定的水平;

　　6、国务院规定的其他条件。

　　(三)债券发行价格

　　当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券

　　当票面利率低于市场利率时，折价发行债券

　　当票面利率等于市场利率时，平价发行债券

　　(四)债券的信用等级

　　(五).债券筹资的优缺点

　　与其他长期负债筹资方式相比，发行债券：

　　优点：筹资对象广、市场大

　　缺点：成本高、风险大、限制条件多

　　【2000年单选题】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是(　)。

　　A.利息能节税

　　B.筹资弹性大

　　C.筹资费用大

　　D.债务利息高

　　【答案】B

　　【解析】采用长期借款筹资方式，借款条件可通过和银行谈判确定;债券由于面对社会公众，协商改变筹资条件的可能性较小; 所以长期借款的弹性大。

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