注册会计师考试《财务成本管理》：资本预算(1)

　　资本预算

　　一，经营性长期资产投资项目可以分为5类：

　　1，新产品开发或现有产品的规模扩张

　　2，设备或厂房的更新

　　3，研究与开发

　　4，勘探

　　5，其他：包括 劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。

　　二，投资机会评价步骤：

　　1，提出各种投资方案

　　2，估计方案的相关现金流量

　　3，计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等

　　4，比较价值指标与可接受标准

　　5，对已接受的方案进行再评价。

　　三，投资的必要报酬率=【债务*利率*(1-所得税税率)+股东权益*股权成本】/(债务+股东权益)

　　=债务比重*利率*(1-所得税税率)+股东权益比重*股权成本

　　四，资本也可说是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益。

　　五，评价项目的方法：

　　1，净现值法：是指特定项目未来现金流入的现值与未来流出的现值之间的差额。

　　净现值法依据的原理是：假设原如投资是按资本成要借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。

　　现值指数(比较投资额不同的盈利性)，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率或获利指数。

　　现值指数是相对数，反映投资的效率，净现值是绝对数，反映投资的效益。

　　2，内含报酬率法：是指能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

　　内含报酬率和现值指数法有相似之处，都是根据相对比率来评价项目，而不像净现值法那样使用绝对数来评价项目。在评价时要注意到，比率高的项目绝对数不一定大，反之也一样。

　　内含报酬率法与现值指数法也有区别。在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行。现值指数法需要一个合适的资本成本，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有时会影响方案的优先资序。

　　3，回收期法：是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，项目越有利。

　　在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时：回收期=原始投资额/每年现金净流入量

　　回收期法的优点：计算简便;容易为决策人所正确理解;可以大体上衡量项目的流动性风险

　　折现现金流量：以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。

　　4，会计报酬率法

　　会计报酬率=年平均净收益/原始投资额

　　会计报酬率的优点：它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解;使用财务报告的数据，容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润;该方法提示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评价。

　　缺点：使用帐面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。

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