09结构工程师考试(工程经济)备考讲义(33)

　　(二)财务基准收益率和社会折现率

　　1.财务基准收益率

　　财务基准收益率指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计 算财务净现值的基准折现率,是衡量项目财务内部收益率的基准值,是项目财务可行性和 方案比较的主要判据。本概念在本节二. (三)中己作描述。

　　财务基准收益率的测定可采用资本资产定价模型法(CAPM)、加权平均资金成本法 (WACC)、典型项目模拟法、德尔菲(Delphi)老师调查法等。

　　财务基准收益率的取值根据行业取不同值。

　　2.社会折现率转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　社会折现率是从社会角度对资金时间价值的估量,是建设项目国民经济评价中衡量经 济内部收益率的基准值,也是计算项目经济净现值的折现率,是项目经济可行性和方案比 选的主要判据。社会折现率的职能是作为项目费用一效益的不同时间价值之间的折算率, 同时又作为项目经济效益要求的最低经济收益率。作为项目费用一效益的不同时间价值之 间的折算率,社会折现率反映了对于社会费用效益的时间偏好。作为项目经济效益要求的 最低经济收益率,社会折现率代表着社会投资所要求的最低收益率水平。如果项目投资产 生的社会收益率达不到这一最低水平,项目不应当被接受。

　　社会折现率作为国民经济评价的基准收益率,其取值高低直接影响项目经济可行性的 判断结果。如果取值过低,将会使得一些经济效益不好的项目投资得以通过,经济评价不 能起到应有的作用。社会折现率取值提高,会使一部分本来可以通过评价的项目因达不到 判别标准而被舍弃。

　　根据国家的社会经济发展目标、发展战略、发展优先顺序、发展水平、宏观调控意 图、社会成员的费用效益时间偏好、社会投资收益水平、资金供给情况、资金机会成本等 因素综合测定社会折现率。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

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