2015年《期货及衍生品基础》考试重点一

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　　考点1：什么是期货

　　期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。期货合约中的标的物即为期货品种。标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。

　　【重难点解析】

　　1.期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

　　2.之所以说期货不是货，意思是指的在交割之前的时间段内，期货交易是一种合同买卖，不涉及到实物，直到交割的那一天后，期货合约才变成了真正的货物。

　　2.期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约三种。所谓其他期货合约指的是诸如天气期货、碳排放权期货等既非商品又非金融属性的指数性期货或凭证式期货。

　　考点2：什么是远期

　　远期，也称为远期合同或远期合约。是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议(FRA)、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易(NDF)以及远期股票合约等。

　　【重难点解析】

　　远期与期货的关系或区别在于：

　　1.期货合约必须是标准化的，而远期合约绝大多数都是非标准化合约;

　　2.期货交易是众多交易者均能参与的交易行为;而远期交易通常是一对一的买卖双方交易行为;

　　3.期货交易通常规定的交易场所内进行;而远期交易通常是在场外交易市场(OTC)由买卖双方通过谈判或是协商达成的合约;

　　从期货市场的发展历程看，远期早于期货，是期货的鼻祖，期货是在远期的基础上衍生出来的更为高级的市场。两者的关系如同猿与人之间的关系。

　　考点3：什么是互换

　　互换与远期或期货之间的怎样?

　　互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。由于其标的物以及计算现金流的方式很多，互换的种类也就很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等等。

　　【重难点解析】

　　互换与远期或期货的关系或区别在于：

　　1.远期合约可以看成仅交换一次现金流的互换。在大多数情况下，由于互换双方会约定在未来多次交换现金流，因此互换可以看作是一系列远期的组合。

　　2.互换本质上仍属于现货或现金交易的范畴，这一点跟期货是有本质区别的。虽然期货合约到最后交割时可以看成是一种互换，但那时期货合约的生命也已结束，转为现货交易了。

　　考点4：什么是期权

　　期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。而期权的卖出者则负有相应的义务，即当期权买方行使权利时，期权卖方必须按照指定的价格买入或者卖出。按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。

　　【重难点解析】

　　1.期权是给予买方(或持有者)购买或出售标的资产的权利，可以在规定的时间内根据市场状况选择买或者不买、卖或者不卖，既可以行使该权利，也可以放弃该权利。也就是说，买方有权利，没义务;而期权卖方则正好反过来，在买方要履约时，卖方必须尽履约的义务;

　　2.在交易所交易的期权也是标准化的合约;

　　3.期权也有在场外交易市场(OTC)交易的，此时它是由交易双方协商确定合同的要素，满足交易双方的特殊需求而签订的非标准化合约。

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