行业动态：期市需要良好流动性 成交持仓比快速回落

　　【摘要】在过去的一个月中，以螺纹钢为代表的大宗商品期货开启了一轮价格修复性的上涨行情。昨日，据海通期货相关负责人透露，近几个月以来，公司客户在黑色品种套保额度申请明显增加，期货市场套期保值功能得以发挥。环球网校期货从业资格考试频道转载发布【行业动态】近期部分品种周期性反弹的现象，被一些自媒体误读和夸大，更多相关信息请关注环球网校。详情如下：

　　近期部分品种周期性反弹的现象，被一些自媒体误读和夸大，一些诸如“中国大妈跑步开户入期市”的消息不断出现。对此，该负责人还告诉中国证券报记者，实际情况并非如此，海通期货的数据显示，开户并未出现所谓的排队热潮。今年以来，海通期货总开户的人数与去年同期相比基本持平，其中新开法人客户数却连续3个月出现上升，也就是说，充足的流动性吸引了产业客户前来参与套期保值。

　　期市需要良好流动性

　　自4月22日以来，螺纹钢、热轧卷板等连续4个交易日出现了下跌回调，一些投机资金也在逐步离场，而套期保值的产业客户纷纷择机入市。数据显示，螺纹钢主力合约1610成交量从4月21日峰值单日成交量2200万手缩减到4月27日1400万手左右，成交量降幅达40%;持仓量从12日峰值420万手缩减到290万手，减仓130万手，相应流出保证金资金24亿左右。

　　上海中期副总经理蔡洛益表示，充裕的流动性是期货市场实现基本经济功能的基础，但过度的成交量和投机气氛又可能使期货价格不能真正体现市场的供求关系及发展趋势，不能真正起到价格发现的作用。目前，上期所对部分品种采取了调整保证金、手续费率以及缩减夜盘交易时段等降温举措，对市场的投机气氛起到了明显的降温作用，也得到了多数期货投资者的理解。

　　业内人士表示，商品期货市场已经迎来了全新的发展时期，随着近年来期货资管业务和大量私募机构的出现，市场投资者结构已发生了很大变化。

　　在供求基本面大体平衡的阶段，期货价格形成当中其商品属性起了决定作用，但一旦供求平衡的预期被打破，则投资资金会迅速聚集，金融属性对期货价格的形成影响明显，把商品属性当中供求的差异充分放大。特别是在当今互联网信息时代，国内期货市场已经成为完全的有效市场，所以，未来期货市场一旦由从无序震荡发展到一段趋势的形成，涨跌往往会十分迅速，且伴随较高的流动性。

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　　成交持仓比快速回落

　　面对期货市场的这一新常态，在市场投机气氛抬头的时候，适时、适度给予提醒和降温措施，针对不同品种的不同阶段采取不同的市场监管举措，这对期货市场的监管者提出了更高的要求。从上期所目前的风控措施来看，既起到了良好的市场效果，又得到了市场较大程度的理解和认同。这表明，适时、适度的调控和监管有利于期货市场的长远健康发展。

　　上海中期期货风控专员认为，上期所的风控措施起到了积极效果，即及时给予了市场风险警示，又在风控手段上显露出足够的余地，同时也在较大程度上保护了市场本身。

　　某私募投资机构表示，上期所的风控措施看似温和却针对性强，对市场起到了降温作用，但并没有完全否定和消灭流动性，这是市场能够接受的，有助于劝退短线跟风的投机炒作，但又不至于误伤基于市场基本面的趋势投资者以及来市场避险的保值企业。

　　国泰君安杨蕾表示，近期，国内期货市场以黑色系为代表的期货品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大，触及停板情况发生较为频繁，市场呈现出过热状况。在期货交易所先后采取发布风险提示函、调整交易手续费、保证金标准和涨跌停板幅度、缩短连续交易时间等防控风险的“组合拳”后，市场降温较为明显，集中表现在成交量大幅下降，成交持仓比快速回落，价格波动幅度有所收窄。以螺纹钢RB1610合约为例，成交量由高峰时的2200万手降至目前的约1400万手，成交持仓比由高峰时的近8倍下降到目前的3.6倍，波动幅度也由9%收窄至4%左右。

　　特别是上海交易所调整夜盘时间后，与其他交易所的夜盘时间适度衔接，有利于期货公司统一控制风险，同时更加有利于产业客户进行风险管理，促进期货市场风险管理功能的有效发挥。

　　期货公司将继续配合交易所防控风险，严格落实投资者适当性制度，加强对新增开户申请的审核，积极与客户沟通解释，提示风险，引导和督促投资者理性合规交易，共同维护市场秩序，促进市场安全平稳运行。

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