期货从业考试历年考点试题(十)

　　75、某投机者预测5 月份大豆期货合约价格将上升，故买入5 手(10 吨/手)，成交价格为2015 元/吨，此后合约价格迅速上升到2025 元/吨;为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5 月份合约;当价格上升到2030 元/吨时，又买入3 手合约;当市价上升到2040元/吨时，又买入2 手合约;当市价上升到2050元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2035元/吨，$lesson$

　　该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是()元。

　　A、-1305

　　B、1305

　　C、-2610

　　D、2610

　　答案：B

　　解析： 如题， 投机者在卖出前合约数为15 手， 平均买入价=(2015*50+2025*40+2030*30+2040*20+2050*10)/150=2026.3 元/吨，在2035 元/吨价格卖出全部期货合约时，该投机者获利=(2035-2026.3)*15*10=1305 元。

　　76、某法人机构持有价值1000万美元的股票投资组合，其β 系数为1.2，假设S&P500期货指数为870.4，为防范所持股票价格下跌的风险，此法人应该()。

　　A、买进46 个S&P500 期货

　　B、卖出46 个S&P500期货

　　C、买进55 个S&P500期货

　　D、卖出55 个S&P500 期货

　　答案：D

　　解析：如题，该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖出的期货合约数=1000/(870.4*250)*1.2*10000=55张，其中S&P500期货指数每点代表250美元。股票组合的β 系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/(现货指数点*每点乘数)*β系数。当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多;反之则越少。

　　77*、假设r=5%，d=1.5%，6 月30 日为6 月期货合约的交割日，4 月1日、5月1 日、6 月1日及6月30 日的现货价格分别为1400、1420、1465 及1440 点，则4 月1 日、5 月1 日、6 月1 日及6 月30 日的期货理论价格分别为()。

　　A、1412.25 1428.28 1469.27 1440

　　B、1412.25 1425.28 1460.27 1440

　　C、1422.25 1428.28 1460.27 1440.25

　　D、1422.25 142528 1469.27 1440.25

　　答案：A

　　解析：如题，根据无套利区间公式，有

　　4 月1日至6 月30 日，持有期为3 个月，即3/12 年，则F(4 月1 日，6 月30 日)=1400*(1+(5-1.5)%*3/12)=1412.25 点;

　　5 月1日至6 月30 日，持有期为2 个月，即2/12 年，则F(5 月1 日，6 月30 日)=1420*(1+(5-1.5)%*2/12)=1428.28 点;

　　6 月1日至6 月30 日，持有期为1 个月，即1/12 年，则F(6 月1 日，6 月30 日)=1465*(1+(5-1.5)%*1/12)=1469.27 点;

　　6 月30 日至6 月30日，持有期为0 个月，即0/12 年，则F(6 月1 日，6 月30 日)=1440*(1+(5-1.5)%*0/12)=1440 点。

　　78*、假设r=5%，d=1.5%，6 月30 日为6 月期货合约的交割日，4 月1日、5月1 日、6 月1日及6月30 日的现货价格分别为1400、1420、1465 及1440点，借贷利率差△r=0.5%，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为0.2 个指数点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本分别为成交金额的0.6%，则4 月1 日、6 月1 日对应的无套利区间为()。

　　A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]

　　B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]

　　C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]

　　D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]

　　答案：C

　　解析：如题，根据无套利区间公式，根据77 题，4 月1 日，F(t，T)=1412.25 点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本=1400*1.2%=16.8 点，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本=0.4 个指数点，借贷利率差成本=1400*0.5%*3/12=1.75 点，三项合计，TC=16.8+0.4+1.75 点=18.95 点，无套利区间的上界=1412.25+18.95=1431.2 点，无套利区间的下界=1412.25-18.95=1393.3 点，所以无套利区间为[1393.3，1431.2];同理6 月1 日，无套利区间为[1450.68，1487.86]。

　　79、4 月份，某空调厂预计7 月份需要500 吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为每吨53000 元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7 月份铜期货价格为53300 元/吨。该厂在期货市场应()。

　　A、卖出100 张7 月份铜期货合约

　　B、买入100 张7 月份铜期货合约

　　C、卖出50 张7 月份铜期货合约

　　D、买入50 张7 月份铜期货合约

　　答案：B

　　解析：如题，该空调厂对铜价格看涨，应该买入套期保值，故选B。

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