2012年期货《基础知识》第八章考试重点(8)

　　二、跨商品套利$lesson$

　　跨商品套利：是指利用两种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。

　　跨商品套利分为两种情况：

　　一是相关商品间的套利：小麦/玉米套利转自环 球 网 校edu24ol.com

　　二是原料与成品间套利：大豆与豆油和豆粕之间套利

　　当大豆与豆油和豆粕的市场价格关系不能满足“100%大豆 = 17%(19%)豆油+80%豆粕+3%(1%)损耗”的关系，或“100%大豆×购进价格+加工费用+利润=17%(19%)豆油×销售价格+80%豆粕×销售价格”的平衡关系时，出现大豆提油套利机会。

　　大豆提油套利――市场价格关系正常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约;

　　目的：防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌引起的损失，或将损失降至最低。

　　大豆提油套利：购买大豆期货和约同时卖出豆油和豆粕合约，并将这些交易头寸一直保持在现货市场上，购进大豆或将成品最终出售时，才分别予以对冲(大豆价格相对便宜，豆油和豆粕相对贵差价大)

　　反向大豆提油套利――市场价格关系异常时，卖出大豆期货合约的同时买进豆油和豆粕的期货合约

　　目的：防范大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其产品出现倒挂。

　　反向大豆提油套利：当制成品的价值与原料的价值差额小于正常的加工费用+利润时，即出现反向提油套利的机会。卖出大豆合约、买进豆油和豆粕合约期货，同时缩减生产。

　　三、跨市套利转自环 球 网 校edu24ol.com

　　跨市套利：是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。

　　跨市套利与跨期套利的原理基本相同。

　　跨市套利中应考虑的因素有：

　　运输费用

　　交割品级的差异

　　交易单位与汇率波动

　　保证金和佣金成本(跨市套利的交易成本一般要高于其他套利方式。)

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