2012期货从业复习重点：跨商品套利

2012期货从业<基础知识>复习重点：跨商品套利

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　　二、跨商品套利

　　跨商品套利：是指利用两种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。

　　跨商品套利分为两种情况：

　　一是相关商品间的套利：小麦/玉米套利

　　二是原料与成品间套利：大豆与豆油和豆粕之间套利

　　当大豆与豆油和豆粕的市场价格关系不能满足“100%大豆 = 17%(19%)豆油+80%豆粕+3%(1%)损耗”的关系，或“100%大豆×购进价格+加工费用+利润=17%(19%)豆油×销售价格+80%豆粕×销售价格”的平衡关系时，出现大豆提油套利机会。

　　大豆提油套利――市场价格关系正常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约;

　　目的：防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌引起的损失，或将损失降至最低。

　　大豆提油套利：购买大豆期货和约同时卖出豆油和豆粕合约，并将这些交易头寸一直保持在现货市场上，购进大豆或将成品最终出售时，才分别予以对冲(大豆价格相对便宜，豆油和豆粕相对贵差价大)

　　反向大豆提油套利――市场价格关系异常时，卖出大豆期货合约的同时买进豆油和豆粕的期货合约

　　目的：防范大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其产品出现倒挂。

　　反向大豆提油套利：当制成品的价值与原料的价值差额小于正常的加工费用+利润时，即出现反向提油套利的机会。卖出大豆合约、买进豆油和豆粕合约期货，同时缩减生产。

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