2015水利水电工程师考试基础知识——工程经济第四节8
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八、 全投资经济效果与自有资金经济效果
影响企业投资效果的因素很多，一方面投资、产量、成本、价格的因素直接影响企业投资的经济效果，这些因素是由市场环境和技术方案所决定的，即由项目本身的特性决定的，这些是影响项目经济效果的主要因素;
另一方面，资金来源的构成、借贷资金偿还方式等因素也会对现金流量产生影响，从而影响投资的经济效果，这些因素与项目自身特性无关，而只与财务条件有关。在进行财务评价时，应分两步考察投资的经济效果。
第一步，排除财务条件的影响。把全部资金看成自有资金，利用全部投资现金流量表分析，称为“全投资”财务效果评价。
第二步，分析包括财务条件在内的全部因素的影响。利用自有资金现金流量表进行分析。称为“自有资金”财务效果评价。“全投资”财务效果评价是从企业的角度考察项目的经济效果;“自有资金”财务效果评价是考察企业投资的获利性，反映企业的利益。
(一) 全投资财务效果评价
首先编制全投资现金流量表，然后根据该表进行有关指标的计算。
全投资不考虑资金借贷、偿还，投入项目的资金均视为自有资金。其净现金流量公式为
年净现金流量=销售收入+资产回收—投资—经营成本—销售税金-所得税
有了全投资现金流量表，可以计算静态投资回收期、动态投资回收期、净现值、内部收益率等指标。
(二) 自有资金财务效果评价
为了显示财务条件对企业在项目上投资经济效果的影响，应分析资金结构因素的影响，方法是利用编制的自有资金现金流量表进行分析。自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的最大区别在于对借贷资金的处理。全部投资现金流量表，假定全部资金为自有资金，因此没有利息支出;自有资金现金流量表是从企业财务的角度考察各项资金的收入和支出，对于企业，从银行取得贷款是现金流入，用于项目建设是现金流出，偿还贷款本利也是现金流出。因此，企业对贷款的真正支出只是偿还贷款本利。自有资金现金流量表可在全投资现金流量表和资金来源与运用表基础上编制。还款方式不同，自有资金现金流量表也不相同，计算所得的指标值也不相同。当全投资内部收益率大于贷款利率时，利用自有资金现金流量表计算内部收益率，晚还款的内部收益率大于早还款的内部收益率。当全投资内部收益率大于贷款利率时，自有资金的内部收益率必然大于全部投资内部收益率，且贷款占全部投资的比例越高，自有资金的内部收益率也越高。当全部投资内部收益率大于基准收益率、基准收益率又大于借款利率时，自有资金净现值大于全投资净现值。
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