资产配置和投资组合业绩评估复习(4)

　　(1) 基金收益和风险综合评价指标

　　夏普指数：公式： Rp ? 投资组合p的平均收益率。

　　基金投资组合的平均超额收益率超过无风险利率部分与该基金的收益率的标准差的比值。

　　适用时注意：

　　i. 只有在考虑在众多的基金中选择买某一只基金时，夏普比率才能够作为一项重要的依据;

　　ii. 适用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适;

　　iii. 有效性依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设;

　　iv. 本身没有基准点，只有在与其他组合的比较中才有价值;

　　v. 在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误;

　　vi. 未考虑组合之间的相关性;

　　vii. 不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作;

　　viii. 存在稳定性问题

　　特雷纳指数：公式： 利用证券市场线SML进行基金业绩评价，度量了单位系统风险带来的超额回报。特雷纳指数越大表明基金的实际业绩越好，反之则表明越差。

　　(一) 基金管理能力评价指标

　　1. 市场时机选择能力

　　2. 股票选择能力

　　詹森指数： 詹桑指数比较考察期基金收益率与由CAPM得出的预期收益率之差来评价基金。

　　3. 基金投资风格

　　(1) 行业偏好

　　(2) 投资风格箱

　　(3) 基金业绩的持续性

　　(4) 基金业绩归属分析

　　(5) 基金的交易特征

　　(三)晨星公司对基金业绩的评估 P350-353

　　1.评级体系

　　(1)业绩表现

　　(2)风险分析

　　(3)风险调整评级

　　1. 晨星基金评级方法的两个缺陷

　　(1) 评级赋权方法的缺陷

　　(2) 评级基准的缺陷

　　(四)我国基金评级市场概况

　　目前基金行业内较为普遍的评级和排名提供者包括：理柏、晨星以及以银河证券基金研究中心为代表的券商系研究机构。

　　需注意：1要同时参考基金风险

　　2基金评级是以过去绩效作基础

　　3决定基金报酬率最大的成分还是在于市场行情

　　4不同类型的基金不能单纯用星号来相比较孰优孰劣