2014年理财规划师三级辅导理财规划基础：货币政策

　　货币政策

　　中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率，进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政策。货币政策分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策。扩张性的货币政策通过增加货币供给量来带动货币总需求增长。货币供给增加时，利率会降低，取得信贷更为容易，投资增加，因此，经济萧条时多采用扩张性货币政策;紧缩性的货币政策通过削减货币供给的增长来降低总需求水平，在这种情况下，利率提高，取得信贷成本上升，投资减少。所以，在通货膨胀严重时，多采用紧缩性货币政策。

　　中央银行主要通过以下工具来变动货币供给量：

　　1)调整再贴现率

　　再贴现是商业银行与中央银行之间的贴现行为。再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。商业银行将它接受的贴现票据到中央银行请求再贴现，也可以将自己的票据拿到中央银行贴现。中央银行挂牌的贴现率，可以高于也可以低于市场贴现率(即市场利率)。中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供给量。如果中央银行贴现率提高，商业银行通过贴现得到的资金必然要付出较大的成本，进而商业银行贴现的积极性降低，货币供给量减少;如果中央银行的贴现率降低.商业银行感到有利可图，就会积极到中央银行要求贴现，从而使货币供给量扩大。

　　实际上，贴现率政策对货币供给量的影响比较有限。一方面，中央银行在确定贴现率的时候，也要视市场其他利率的情况而定。另一方面，银行和其他存款机构也尽量避免去中央银行贴现，只将它作为紧急求援手段，平时少加利用，以免被人误认为自己的财务状况有问题。因而再贴现政策往往作为补充手段和公开市场业务政策结合使用。另外.再贴现政策也往往缺乏主动性。

　　2)变动法定存款准备金金率

　　在当代国家，为了防止商业银行为追求利润而使其保存的现金过少从而导致挤兑风波。也为了控制银行贷款的速度和数量，从而控制货币供给量，各国中央银行对商业银行和金融机构吸收的存款，规定一个必须备有的准备金，称为法定存款准备金。法定存款准备金与银行全部存款的比率叫法定存款准备金率。中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定存款准备金率。如果中央银行认为需要增加货币供给，就可以降低法定存款准备金率，使所有存款机构对每一客户的存款只要留出更少的准备金即可，或者说使每单位的准备金可支撑更多的存款。如果中央银行认为需要减少货币供给则可以提高法定存款准备金率，使银行减少可创造的货币。

　　从理论上讲，变动法定存款准备金率是中央银行调整货币供给量的最简单的办法，然而中央银行一般不轻易使用这一手段。因为变动法定存款准备金率的作用十分猛烈。变动法定存款准备金率会使货币供给量成倍地变化，不利于货币供给和经济稳定。同时，中央银行如果频繁地改变法定存款准备金率也不利于它对银行的管理，会使商业银行和所有金融机构因其正常信贷业务受到干扰而感到无所适从。所以变动法定存款准备金率是一个强有力但又不常用的货币政策工具。

　　3)公开市场业务

　　这是目前中央银行控制货币供给量最重要也是最常用的工具。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。在美国，货币政策包括公开市场业务是由联邦储备系统中的公开市场委员会决定，由公开市场办公室具体实施的。政府债券是政府为筹措弥补财政赤字资金而发行的支付利息的国库券或债券。这些被初次卖出的证券，在普通居民、厂商、银行、养老基金等单位中反复不断被买卖。联储可以参加这种交易并通过这种交易扩大和收缩货币供给。当联储认为市场上货币供给量过多，出现通货膨胀时，便在公开市场上出售政府债券。承购政府债券的既可能是商业银行和其他金融机构，也可能是私人或企业。当商业银行购买政府债券后，存款准备金会减少，可以贷款的数量也减少，整个社会的货币供给量会成倍减少。反之，如果出现通货紧缩，联储可以通过公开市场业务操作买进债券，商业银行和其他金融机构的准备金会因之增加，私人通过这种购买也会将现金存人银行。这样，商业银行的准备金增加了，其贷款能力相应扩大，整个市场的货币供给量会成倍增加。

　　公开市场业务有如下几个方面的优点：①中央银行可通过买卖政府债券把银行准备金控制在自己愿望的规模内。②这种手段具有主动性，中央银行可根据自己的意愿进

　　行。⑧这种手段具有灵活性。中央银行可以灵活地改变货币供给变动的方向，可以大量地或少量地买进或卖出政府债券，从而主动增加或减少货币供给。即使中央银行有时出现政策失误，也可以及时进行纠正。④这一手段具有可测性，即这一业务对货币供给的影响可以比较准确地预测出来。如买进一定数量金额的证券，就可以大体上按货币乘数估计出货币供给增加了多少。

　　4)货币政策的其他工具

　　货币政策除以上主要工具外，还有一些其他工具作为辅助性措施。这些措施主要有以下几点：

　　①道义劝告。

　　中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对商业银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。如在经济衰退时期，鼓励银行扩大贷款;在通货膨胀时期，劝阻商业银行不要任意扩大信用，也往往收到一定的效果，但这种道义上的说服方法没有可靠的法律地位，因而并不是强有力的控制措施。

　　②调整法定保证金限额。

　　国家的证券交易所，对有价证券交易，是可以凭信用买空卖空的。政府为了稳定金融市场和物价，规定购买证券必须支付一定比例的现款，谓之法定保证金。法定保证金越高，所需现款越多，就会压低证券价格，提高利率;反之，如果保证金限额降低，所需现款减少，就会促使证券价格上升，利率下降。

　　③规定抵押贷款利率的上限和下限。

　　抵押贷款是用于购买房屋、土地等不动产的。这种贷款利息率提高，就会限制对房屋等不动产的购买，从而压低社会有效需求;反之，这种贷款利率降低，就会刺激对不动产的购买，提高社会有效需求。因此，政府规定抵押贷款利率的上限和下限，在一定程度上有助于对需求的管理。

　　货币政策和财政政策一样，都是调节宏观经济的重要政策，两者不同之处在于，财政政策直接影响总需求的规模。这种直接作用是没有中间变量的，而货币政策则是通过利率的变动来对总需求发生影响，是间接发挥作用的。所以，一般来说财政政策见效快，而货币政策见效慢。

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