招标师《项目管理》第四章:投融资服务项目管理范围

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　　投融资服务项目范围管理

　　融资服务项目范围管理的内容包括工作范围的定义、确认和变更控制。项目范围指实施完成本项目所必须做的具体工作。

　　1)工作大纲。通常业主在进行服务委托时应向拟委托的咨询机构提供一份工作大纲(TOR)，以详细说明咨询工程师需要完成的咨询服务内容。如果采用招标的方式选择咨询服务公司，TOR也是咨询服务招标文件的重要内容之一，应聘的咨询机构应根据工作大纲编写技术建议书。通常融资服务项目的TOR包括：项目背景、目标、服务范围、报告和时间表以及由业主提供的支持条件(资料、当地服务、人员和办公设施)。

　　由于投资决策和融资项目千差万别，业主在委托咨询机构时对项目只有一个简单的框架和需求。对需要提供的服务缺乏明确认识，也缺乏足够的经验和专业知识来明确项目的服务内容和子目标划分。所以在这种情况下，业主在项目范围定义的阶段就应和有经验的咨询机构进行沟通，双方共同讨论研究制订融资项目的工作大纲。工作大纲制订的主要依据，一是投融资项目的基本情况;二是基本约束条件;三是阶段性主要工作成果;四是历史资料等，其中最重要的是对工作成果的要求。一般而言，投融资服务的主要工作成果都是文本资料，比如投资服务中的项目建议书、可行性研究报告、专项评估报告和融资服务中的融资方案。如果业主要求咨询机构负责融资实施，那么与股权投资人或金融机构签署相关投资协议或贷款协议是更重要的工作成果。就文本性的工作成果而言，业主应明确除了投资方案和融资方案的结果外，还要咨询机构提供内容详尽、逻辑严密的投资决策和融资决策的分析过程，这些分析性的内容主要体现为多方案的论证必选和优化方案的支撑条件。从而使业主能够根据研究成果进行科学决策。

　　对于咨询机构而言，在收到业主的邀请后应根据TOR和招标文件的要求，对规定的咨询服务内容所采用的技术、组织、资源配套等措施进行详细说明。通常投资服务和融资服务的技术建议书的内容是：①公司参考信息;②对业主(招商人)要求提供的资料、服务和设施的解释和建议，这些建议应能够体现咨询机构的专业服务水平;③实施投资服务或融资咨询服务的具体的技术方案和咨询工作整体工作计划;④服务团队的组织和任务分配;⑤专业人员的简历;⑥服务项目时间安排和工作进度计划。

　　2)工作范围的确认和分解。当咨询机构被业主选中并接受委托时，需要和业主签订相应的委托服务合同，以明确需要提供的服务的内容。投融资服务项目的工作范围得到确认后，咨询机构应根据工作分解结构(WBS)建立结构化的工作单元，为这些工作单元工作的责任赋予相应得具体部门和人员，从而在项目资源和项目工作之间建立明确的目标责任关系。

　　3)范围变更。在投融资服务项目实施期间，业主有权在合同范围内对服务项目进行变更，这些变更可能涉及增加合同工作或从合同中删去某些工作，或者对某些工作进行修改。由于投融资服务项目的特殊性，有些事先预计的重要条件不能成就或者发生重大变化(如投资决策中的工艺调整或者融资项目中资产转让范围变更等)，可能导致对咨询服务范围的变更。变更应遵循“申请―审查―确认―实施”的过程，如果变更导致咨询服务的工作量和工作内容增加，还应该考虑增加咨询服务费。

　　4)融资服务项目的工作范围。不同的融资项目对应不同的融资服务工作内容。融资项目从融资标的上看，有存量资产转让和新建项目融资之分;从融资程序上看，有招标和谈判之分;从融资渠道来看，有股权融资和债权融资之分;从项目和资产来源来看，有国有和民营之分;当然还有其他的分类标准，此不赘述。下面以国有存量资产招标转让融资项目为例介绍咨询机构在融资项目中的工作范围。

　　①策划阶段。为保证融资工作的有效进行，咨询机构应在尽职调查的基础上制订可操作的融资方案，向有关部门(根据不同情况，可以是政府、股东或董事会)进行汇报，批准后的方案应作为融资的指导文件。

　　A.制定整体正作计划，工作大纲和工作进度安排。

　　B.咨询机构就改制企业进行尽职调查，编写尽职调查报告。

　　C.确定、研究重点问题并提出解决方案，需要研究的问题包括：主要招商融资思路，投资人选择方式、选择标准，融资结构设计、合同结构，融资计划，融资的信用保证等主要项目条件，风险分配方案，招商工作计划。

　　D.进行财务测算分析。包括确定项目主要假设条件，编制财务模型和编制主要的财务报表，敏感性分析等。

　　E.编制融资实施方案。协助业主向有关部门申报融资实施方案，根据反馈修改完善实施方案。

　　F.协助业主促使改制招商实施方案的批准。

　　②准备阶段。通过招标准备工作，确定招标组织单位，合理安排招标分工协作，并将需要在招标文件中体现的条件予以落实，据以编制资格预审文件和招标文件。

　　A.成立融资工作委员会;

　　B.准备资格预审文件，制订资格预审标准;

　　C.参与沟通，落实项目基本条件;

　　D.与投资人进行接触，进行项目推介。

　　③实施阶段。

　　A.资格预审。发布资格预审公告;出售资格预审文件;评审资格申请文件并确定通过资格预审的企业;发出招标邀请函。

　　B.招标投标。编制招标文件，发出招标邀请函。接到邀请函的投标人在购买招标文件后准备投标文件

　　C.开标、评标。招标人开标并根据评标细则评审投标人的投标文件，确定候选人。

　　D.谈判定标。确定中标候选人后，与优先谈判对象进行谈判直至最后双方草签协议。

　　E.协议签署。建立项目公司，项目公司与招标人签订正式合同。

　　④完工阶段。项目公司根据正式签署的合同向国有资产产权部门缴纳资产(或股权)转让款并办理资产转让手续。

　　除了政府的国有资产转让融资外，作为市场经济主体的企业也要直接进行融资。企业融资有商业银行贷款、私募股权、IPO、信托、基金等形式，其中最主要的是商业贷款。如果企业要直接进行融资，通常也要进行融资策划(包括确定融资思路、分析融资条件、模拟财务测算、编制最佳融资方案)。但是在融资实施过程中，一般不采用招标方式，而更多采用与金融机构或感兴趣的股权投资人直接谈判的方式进行协商沟通，调整融资策略，最终达到融资的目的。如果企业业主把融资工作委托给咨询机构提供融资服务，融资服务的工作范围可以参考上述工作范围，根据实际情况确定。

　　5)投资服务项目的工作范围。投资服务的主要工作包括投资机会研究、项目建议书、项目可行性研究和项目评估及决策等。以上服务内容均是对投资项目的可行性进行研究分析，只是研究重点、深度和角度有所不同。以可行性研究为例，通过对于程项目的主要内容和配套条件进行调查研究，从技术、经济、工程、财务方面进行分析论证，对工程项目建成后财务、经济效益以及社会环境影响进行预测，从而提出工程项目是否值得投资和如何进行建设的意见，为科学决策提供依据。如果把可行性研究作为一种服务项目的话，其服务内容如下：

　　①策划阶段。这个阶段的主要工作内容是了解业主意图，明确研究范围。制定整体工作计划，工作大纲和工作进度安排。

　　②准备阶段。通过准备工作，组织工作人员和外部老师，合理安排分工协作。

　　③实施阶段。

　　A.咨询机构尽职调查，调查内容应包括以下内容：产品市场的市场容量、价格、生产工艺、竞争对手，资源分布情况，相关政策文件(包括统计年鉴和规划发展材料等)，编写尽职调查报告，并对调查中发现的重要问题进行补充调查，完成尽职调查报告。

　　B.确定、研究重点问题并提出解决方案，需要研究的问题包括：产品组合，定价、资源供应方案、建设规模标准、工艺路线、资金筹措、风险管理方案、建设计划等。

　　C.进行财务测算分析。包括确定项目主要假设条件(包括投资人融资方案、资本结构、投资回报率要求、收入主要来源等)，编制财务模型和编制主要的财务报表，敏感性分析等。

　　D.编制可行性研究报告草案，协助业主向有关部门申报可行性研究报告，根据反馈修改完善实施方案。

　　④完工阶段。可行性研究报告获得批准。

　　6)投融资服务内容之间的关系。尽管投资和融资的工作内容各有侧重，但是他们之间并没有泾渭分明的界限，实际上投资和融资是不可分割的整体。一方面，融资毫无疑问是为投资服务的，因为资金有成本，融来的资金如果没有通过投资形成具有现金流制造能力的资产，显然是不明智的行为。另一方面，一切投资行为都必须考虑资金筹措的问题，如果把项目资本金(股权)也看做是项目融资的一部分，那么一切投资行为有都必须以融资为前提(全额政府投资项目就项目而言，相当于是从财政融资)。

　　在具体的工作范围上，投资和融资服务也有很多相互交叉和联系的地方。比如融资决策和投资决策都需要进行财务分析，编制预期的财务报表，分析项目的收入成本、盈亏以及现金流状况，对投融资的可行性进行科学决策。多数情况下，融资方案的制订和实施都应该以确定的投资决策为依据;但是在实际工作中，可行的融资结构、融资渠道、融资成本等具体条件有时会制约初始投资方案的可行性，这就要求投资决策(如投资规模、投资时机)根据融资条件进行调整以适应资金市场。最终确定的投融资决策实际上是反复权衡投资和融资两方面的情况形成的结果。

　　在投融资服务中，融资计划投资需求的匹配是投融资服务项目管理的一个重点。表5-2是一个供热项目的投资和融资计划简表，它指出了投资和融资计划之间的关系。项目投资有分年度计划，它是根据预期的工程进度和工程量制定的。相对应的就有年度资金筹措计划，在每年的资金筹措计划中，还要分别列明来自股东的自有资金和来自金融机构的贷款的额度和进度，以保证融资的实施总是能够与投资需求匹配。在融资实施过程中，总是要确保融资与投资相互匹配。当实际投资需求超过预算时，融资计划也应该相应调整，一方面是启动融资方案中的替代方案或者应急预案以应对少量的超额投资。另一方面，当投资超出预算过多时，还要启动新的融资方案，寻求新的融资渠道，以保证投资的实现。