上市公司理财热凸显再融资尴尬
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【摘要】环球网校理财规划师频道为您提供"上市公司理财热凸显再融资尴尬”，环球网校由经济参考报获知，上市公司理财热凸显再融资尴尬。请理财规划师考生认真阅读下文，了解理财热信息。
融资制度是A股市场实现支持实体经济发展的重要基础。但近年来，一些上市公司频繁融资、过度融资，并将相当一部分融资募集资金投向理财市场，不仅造成资金使用效率低下、大笔募集资金体外循环，还在一定程度上助推经济“脱实向虚”。(环球网校理财规划师频道为您提供理财热信息)
数据显示，2016年全年，A股市场共计进行了248宗IPO，募资总金额为1633.56亿元。相比之下，当年A股市场共实施定向增发737起，计划募集资金15813.46亿元。同时，实施配股10起，实际募集资金172.58亿元。也就是说，2016年A股的再融资金额已接近首发融资规模的10倍。实际上，2014年以来，A股市场首发融资规模始终在2000亿元以下，但再融资规模却急剧膨胀，在2015年、2016年均跨越万亿大关。
再融资的规模庞大，但资金使用的效率却让人十分担忧。一方面，大量上市公司变更募集资金投向，Wind统计数据显示，仅2016年，就发生变更募集资金投向383起，计划投入募集资金914亿元。另一方面，上市公司越来越热衷于用闲置的募集资金购买理财产品。据统计，2016全年沪深两市上市公司合计发布了27938条理财公告。其中，购买理财产品的资金来源，多为上市公司闲置的募集资金。例如，明泰铝业在2016年12月11日晚间公告，拟将暂时闲置募集资金进行现金管理，额度不超过3.88亿元，投资产品品种为安全性高、流动性好的保本型产品。这类情况不仅存在于A股市场，还大量存在于新三板市场。
作为股权融资制度的重要组成部分，包括定向增发在内的再融资制度设计，本意是让具有成长性的上市公司，以此种方式获得资金，扩大生产经营。而定增这种方式，又可以将融资对象限定在一些有资金实力、风险承受能力较强的投资人当中。然而，实际情况则是，由于目前再融资制度对于上市公司硬性财务约束较低，大量资质平平的上市公司纷纷通过再融资大规模募集资金，造成大规模的到期解禁股压力，并在一定程度上对市场形成冲击。
环球网校友情提示：上市公司理财热凸显再融资尴尬之外的更多理财规划师相关考试动态，请关注环球网校理财规划师频道，除此之外，在环球网校理财规划师论坛，将有更多理财规划师考友与您一起交流考试信息。
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上市公司将大量募集资金投入银行理财市场，这部分本应投入实体经济的资金必然要寻找新的出路。在实际运作中，上市公司购买的理财产品大多属于保本型，其投向主要是货币市场、债券市场等。为了覆盖负债，这些理财产品甚至有可能通过加杠杆投向债券二级市场，进一步推高资产价格，形成资金体外循环，加重经济“脱实向虚”的隐患，这与大力发展股权融资、支持实体经济发展的出发点背道而驰。
客观而言，再融资是企业自身的事情，作为再融资对象的机构和个人投资者，是否参与和以什么样的价格参与上市公司的定向融资，决策权应当在于其自身，属于市场自我调节的范畴。过去几年中，关于将再融资审核权下放至交易所的讨论，也一直较为热烈。但笔者认为，上市公司再融资去行政化和加强监管并不矛盾。现阶段，上市公司再融资的过度化、无序化、随意化、资金使用效率低下已经成为突出问题，对投资者信心造成冲击。在这种情况下，监管必须有所作为，需要重新审视现有的再融资制度，让A股市场股权融资真正发挥支持实体经济发展的功能。(环球网校理财规划师频道为您提供理财热信息)
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