2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券

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　　发行债券(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

　　债券是企业为取得资金而发行的借款凭证，是企业承诺在规定的日期按规定的利率支付债券利息，并按特定日期偿还本金的一种债权、债务证书。债权人无权参与公司管理，但优先于股东分红而取得利息，可在企业破产时优先收回本金。这里说的债券，是指期限超过1年的公司债券，其发行目的一般是为建设大型项目筹集大笔长期资金。

　　(1)债券的分类

　　①按债券上是否记载购买者姓名分为记名债券和无记名债券。

　　②按有无特定的财产担保分为抵押债券和信用债券。(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

　　③按利率的不同分为固定利率债券和浮动利率债券。固定利率债券将利率明确记载于债券上，按这一固定利率向债权人支付利息;浮动利率债券上不明确利率，发放利息时按某一标准(如政府债券利率)确定利率水平。

　　④按债券是否公开发行分为公募债券和私募债券。私募债券就是发行者以固定的少数投资者为对象发行的债券;公募债券是在证券市场上以非特定的众多的投资者为对象，公开募集发行的债券。

　　⑤按能否上市分为上市债券和非上市债券。可在证券交易所挂牌交易的债券为上市债券，反之为非上市债券。

　　(2)发行债券的条件

　　我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业或其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。

　　发行债券的公司，必须具备以下条件：(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

　　企业债券的发行条件是：

　　①股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元;

　　②累计债券总额不超过公司净资产额的40%;

　　③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;

　　④筹集的资金投向符合国家产业政策;

　　⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平;

　　⑥国务院规定的其他条件。(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

　　发行公司凡有下列情况之一的，不得再次发行公司债券：

　　①前一次发行的债券尚未募足的;

　　②对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状的。

　　(3)债券的发行价格

　　债券的发行价格是债券发行时使用的价格，也是投资者购买债券时所付的价格。债券的发售价格除受债券发行期限的影响外，更重要的是决定于债券利率和市场利率。由于债券的票面利率在发行时一经确定就很难调整，而市场利率却受诸多因素影响i经常浮动变化，所以债券的发行价格往往与其票面价值不一样。当债券的票面利率高于市场利率时，其发行价格超出其票面金额，即溢价发行;而当债券的票面利率低于市场利率时，其发行价格只能低于其票面金额，即折价发行;当债券的票面利率与市场利率相同时，债券才能以其票面金额发行，即平价发行。

　　(4)发行债券筹资的优缺点

　　企业发行债券筹资有如下优点：

　　①与股票筹资相比，债券的利息率较低，可降低资金成本;

　　②债券利息可作为费用列支，这会降低企业所缴纳的所得税;

　　③发行债券筹资不会影响企业所有者对企业的控制权;

　　④当企业投资报酬率大于债券利息率时，由于财务杠杆的作用，企业自有资金收益率会得到提高。

　　但是发行债券筹资也有明显的缺点：(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

　　①由于债券有固定的偿还期，这对企业而言是沉重的负担，无疑会增大企业的筹资风险;

　　②发行债券筹资会提高企业的负债比率，降低企业的财务信誉;

　　③发行债券筹资的限制条件较多。如国家有关条例和法规对债券的发行有.严格规定;多数债券需要企业提供财产担保等。

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　　例6.我国《公司法》中关于发行公司债券的规定有( )。( 2004考题 )

　　A.只有股份有限公司才有资格发行公司债券

　　B.净资产额不低于人民币6000万元的股份有限公司，才有资格发行公司债券

　　C.债券的发行价格不得低于面值

　　D.前一次发行的债券尚未募足的，不得再次发行公司债券D

　　例7.某企业发生债券筹资，则企业支付债券的利息(　)。(2005考题)

　　A.可列入成本费用

　　B.只能从税后利润中支付

　　C.应列于营业外支出

　　D.应列入投资损失A

　　三、企业融资决策(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

　　企业在筹资时有多种渠道，企业为每笔资金所付出的代价也各不相同。在进行投资决策时，通常是将各筹资方案的综合资金成本与其方案的投资收益率进行比较。如果投资收益高于综合资金成本，则表明该筹资方案是可行的，筹资效益好;反之则表明其筹资效益差。

　　(一)资金成本的涵义

　　资金成本就是企业因在筹集资金和使用资金时所支付的一定代价，企业可以利用各种方式从多种渠道筹集资金，但不论具体方式如何，企业都要付出一定代价，花费一定的成本，即付出筹资费和使用费。筹资费是指企业在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行借款而支付的手续费等乙使用费是指企业因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如采用发行股票方式筹集的资金，要向股东们支付利息、红利;采用发行债券和银行贷款方式借人的资金，要向债权人支付利息;使用租入的资产，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情况下筹集资金的总额不同，为了便于比较，资金成本通常以相对数来表示，即用资金成本率来表示。(环球网校分享的2017年经济师《初级建筑》章节考点：发行债券)

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