2008年银行从业考试《风险管理》第二章知识要点(2)

    2．2信用风险评估与计量

    2．2．1客户信用评级

    1．违约风险与违约概率

    （1）巴塞尔有规定
    （2）我国没有准确规定
    （3）违约概率和违约频率

 违约概率：借款人一年内累计违约概率与3个基点中的较高者，0.03%的下限
 违约频率EDF（Expect default frequency）：属于事后统计，概率属于事前预测

2．外部评级和内部评级体系

    （1）老师判断法（expert system）

 借款人因素：reputation，leverage，volatility of earnings，collateral
 与市场有关的因素：business cycle，macro-economy policy，level of interest rates
 5c体系：character，capital，capacity，collateral，condition
 5ps体系：personal factor，purpose factor，payment factor，portection factor，perspective
 camel体系：capital adequacy，asset quality，management，earnings，liquidity

    （2）信用评分法

 线性概率模型（linear probability model）
 logit模型
 线性辨别模型（linear discriminant model）两个公式：初期的公式Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5；Z低于1.81，企业很容易破产
 相关词汇：liquidity，profitability，leverage，solvency，activity
 存在一定问题，仅考虑违约和非违约两个极端；没有考虑中间情况，建立在历史数据基础上，与现实情况有差距；没有考虑一些难以量化的重要因素；需要相当长时间才能建立符合要求的数据库

    2．2．2债项评级

    1．信贷资产风险分析

    （1）五级分类

    （2）银行需要做到如下要求

 建立健全内部控制体系
 建立有效的信贷组织管理体制
 审贷分离
 完善档案管理制度
 保障管理层能够及时得到有关贷款的重要信息
 敦促借款人提供真实准确地财务信息
 及时根据情况变化调节分类

    2．违约损失率、预期损失与非预期损失

    （1）违约损失率（Loss Rate Given Default，LGD）指发生违约时债务面值中不能收回部分所占的比例

    （2）预期损失和非预期损失，预期损失（EL）=违约概率（PD）*违约损失率（LGD）*违约敞口风险（EAD）

    （3）预期与非预期区别

 预期损失是一个常数，非预期损失是对均值和预期损失的偏离
 预期损失可用计提准备金的方式补偿，非预期损失要用经济资本金补偿

    3．内部评级法下的债项评级――核心是LGD

    （1）项目因素
    （2）公司因素
    （3）行业因素
    （4）宏观经济周期因素
    （5）优先清偿率（seniority）›宏观经济因素›行业因素›企业资本结构因素

    4．巴塞尔协议对违约损失率估计上的一些规定

    对于抵押品未认定的优先级公司债，违约损失率50%，抵押品未获认定的次级公司债，LGD75%,全额抵押，则在原违约敞口的违约风险损失率基础上乘以0.15

    2．2．3压力测试

    金融机构运用不同方法来衡量由一些例外但又可能发生的事件所导致的潜在损失

    2．2．4信用风险基本模型

    1．Credit Metrics模型

    （1）信用风险取决于债务人的信用状况、而债务人的信用状况用信用等级来表示
    （2）信用工具（贷款、私募债券）的市场价值取决于信用等级
    （3）从资产组合来看，而不是单一资产的角度
    （4）采用边际风险贡献率 （ marginal risk contribution to the portfolio）

    2．Credit portfolio View模型

    （1）违约率取决于

 宏观变量的历史数据
 对整个经济体系产生影响的冲击和改革
 仅影响单个宏观变量的冲击和改革

    （2）适合投机级借款人，因为该借款人对宏观经济因素的变化更敏感

    （3）信用等级迁移矩阵 （Transition matrix）

    3．Credit monitor模型

    （1）将企业与银行的信贷关系视为期权买卖关系，如果偿还债务的成本大于投资，就会选择违约

    （2）和Credit Metrics是现在银行最流行的模型

    4．KPMG风险中性定价模型

    （1）假设金融市场中的每一个参与者都是风险中立者
    （2）违约率=1-（1+国债收益率）/（1+债券收益率）

    5．死亡率模型

    （1）边际死亡率（MMR1）=等级为B的债券在发行第一年违约的总价值/处于发行第一年的等级为B的债券总价值
    （2）存活率（Survival rates）=1-MMR
    （3）累计死亡率（CMR）=1-SR1*SR2*….SRN

    6．Credit risk+模型

    （1）在一个贷款组合里面，发生N笔贷款违约的概率
      Prob（n笔贷款违约）=e-m х mn/n!
     其中，e=2.71828，m为贷款组合平均违约率*100，n为实际未月的贷款数量
    （2）存在的问题是，模型假设每一组的平均违约率都是固定不变的，实际变化很大

    7．Credit Monitor，风险中性定价模型和Credit Risk+模型的区别

    （1）理论基础不同
    （2）Credit Monitor、风险中性定价模型主要针对单一企业，Credit Risk+则是针对组合
    （3）Credit Monitor属于动态分析，另外两个属于静态分析
    （4）风险中性定价模型和Credit Risk+采用历史数据进行分析，Credit Monitor采用股票市场价格
    （5）Credit monitor适用于上市公司风险分析，风险中性定价模型主要适用于度量发行的债券人的风险，Credit Risk+适用于贷款组合

    8．信用风险模型面临的问题

    （1）相关性的处理（目前比较成熟的估计违约相关系数的方法

 宏观经济
 行业因素
 信用主体之间的关系
 目前对于相关性的处理流行采用模拟法，即假设信用组合中债务人自查价值服从正态分布，组合价值符合正态分布

    （2）信用损失计量方法的选择

 两种方法Default Model和Mark-to-Market Model

 违约法下，损失为Book Value和可回收现值的差额，Credit Monitor采用的就是违约法，JP摩根采用的是Credit Metrics，是盯市法

    （3）贷款估值方法

 盯市法采用（Discounted Contractual Cash Flow Approach和Risk-Neutral Valuation Approach）
 Credit metrics采用合同现金流贴现法，即对贷款合同中规定的未来现金流按照该贷款的信用等级相适应的贴现利率予以贴现，但有问题，比如优先贷款和次级贷款（senior and subordinated loan）的贴现率相同

 Credit Monitor采用的是风险中性评估法，将贷款看作是在有限责任公司制度下基于借款人资产价值的一种或有要求权（contingent claim），简单讲，就是债务人资产高于其负债时，违约不会发生

    （4）模型的参数估计

    （5）模型有效性的检验

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