2019年中级经济师《农业经济》章节讲义：第十章

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第十章 农业企业财务管理

第一节 农业企业财务管理概述

【知识点】企业财务管理的内容

企业财务管理，是指基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。

(一)财务活动：企业资金的筹集、投放、分配等一系列财务行为。

(1)筹资活动

筹资，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。企业需要确定：筹资总规模(以保证投资所需要的资金);筹资结构(以降低资金成本和风险)

资金来源：

①权益资金：通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得。不需要归还，筹资风险较小，但其期望的报酬率较高

②债务资金，通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式取得。要按期归还，有一定风险，但其要求的报酬率相对较低。资金结构，指企业权益资金和债务资金的比例关系。

(2)投资活动

投资，是指企业将筹集到的资金投入使用的过程，包括：直接投资、间接投资。

直接投资是指企业把资金直接投放于生产经营性资产的投资，如购置设备、兴建工厂、开办商店等。

间接投资又称证券投资，投放于金融性资产的投资，以便获取股利或利息收入，如购买国库券、企业债券、公司股票等。

(3)分配活动

通过投资取得收入后，首先弥补生产经营耗费，缴纳流转税，其余部分作为营业利润;

营业利润和投资收益、营业外收支净额构成利润总额，利润总额首先向国家缴纳所得税后为净利润;净利润还要提取公积金，其余部分作为投资者的收益分配给投资者，或作为企业的留存收益。

【例题：单选】除筹资总规模外，企业进行筹资决策时还需要确定(　)。

A. 最佳投资结构

B. 最佳投资规模

C. 最佳筹资结构

D. 最佳分配规模

【答案】C

(二)财务关系：企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的经济利益关系。包括：

①企业与政府之间的财务关系;

②企业与投资者之间的财务关系;

③企业与债权人之间的财务关系;

④企业与被投资者之间的财务关系;

⑤企业与债务人之间的财务关系;

⑥企业内部各部门、各单位之间的财务关系;

⑦企业与职工之间的财务关系。

【知识点】影响企业财务管理的基本因素

(一)时间价值因素

(1)时间价值的概念

货币(资金)的时间价值，指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。

从量的规定性来看，是货币没有风险、通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。货币时间价值是评判投资方案的基本标准。

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第二节 农业企业资金筹措

【知识点】农业企业资金的特点

(1)占用量大，周转速度慢，利用率低;由农业企业本身的特点所决定的。

(2)农业企业流动资金的占用不均衡，具有明显的季节性;由农业生产的季节性引起。

(3)农业企业中有部分产品具有自给性。这部分产品不经过销售阶段，直接由产品资金形态转化为储备资金形态。

【知识点】农业企业资金筹措的原则和渠道

(一)农业企业筹措资金的基本原则

(1)筹资数量：规模适当原则。

(2)筹资时间：筹措及时原则。

(3)筹资来源：来源合理原则。

(4)筹资方式：方式经济原则。

(二)农业企业筹措资金的渠道

①投入资本。通过筹集资本金的方式吸收的资金。农业企业的投入资本按照投资主体，可分为国家投入资本、法人投入资本、个人投入资本和外商投入资本等。

②留存收益。包括盈余公积金(法定盈余公积金和任意盈余公积金)、未分配利润等。

③负债。通过负债形式筹集的资金。按偿还期限的长短分为：流动负债、长期负债。

【例题：多选】关于农业企业资金所具有的特点，下列论述正确的有(　)。

A. 周转速度快

B. 利用率高

C. 明显的季节性

D. 占用量均衡

E. 部分产品具有自给性

【答案】CE

【知识点】农业企业的资金成本

概念：资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括2部分：资金筹集费、资金占用费。通常用相对数表示：资金成本=每年的用资费用/(筹资数额-筹资费用)

资金筹集费是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的各项费用，如向银行支付的借款手续费。因发行股票、债券而支付的发行费等。一次性发生。

资金占用费是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如向股东支付的股利，向债权人支付的利息等。经常性发生。

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第三节 农业企业资金投放

【知识点】投资项目的现金流量

现金流量，是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这里的“现金”不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。

包括：现金流出量、现金流入量、现金净流量。

(一)现金流出量

现金流出量是投资项目所引起的企业现金支出的增加额。

(1)建设投资：固定资产、无形资产、开办费等投资;

(2)流动资金投资：完整投资项目中用于生产经营周转使用的营运资金，也叫垫支流动资金

建设投资和流动资金投资合称：原始总投资;

(3)经营成本，又称付现成本，指为满足生产经营需要而动用现实货币资金支付的成本费用。

(4)各项税款;

(5)其他现金流出。

(二)现金流入量

现金流入量是指投资项目所引起的企业现金收入的增加额

(1)营业收入;

(2)回收固定资产余值;

(3)回收流动资金;

(4)回收固定资产余值与回收流动资金合称回收额。

(三)现金净流量

现金净流量是指一定期间(有时指一年内，有时指投资项目持续的整个年限内)内现金流入量和现金流出量的差额。

流入量>流出量时，净流量为正值

流入量<流出量时，净流量为负值

【例题：多选】回收额包括(　)。

A. 营业收入

B. 回收固定资产余值

C. 回收流动资金

D. 流动资金投资

E. 建设投资

【答案】BC

【知识点】投资决策的一般方法

投资方案评价时选用的指标可分为两类：

①贴现指标，考虑了时间价值因素的指标，包括净现值、现值指数、内含报酬率等;

②非贴现指标(辅助作用)，没有考虑时间价值因素的指标，包括投资回收期、会计收益率。

→投资决策分析方法，也被分为贴现的方法和非贴现方法。

注→回忆：第六章项目盈利能力【解析】静态指标、动态指标。参见教材P155-156

(一)贴现的分析评价方法

1. 净现值法

净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

所有未来现金流入和流出都要按预定的贴现率折算为现值，然后再计算它们的差额。

净现值>0，即贴现后现金流入大于现金流出，表明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率。

2. 现值指数法

现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。

现值指数>1：项目的现金流入现值大于现金流出现值，项目的报酬率大于预定的贴现率。

3. 内含报酬率法

内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。或者说使投资方案净现值为零的贴现率。

通常采用逐步测试法：首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，应提高贴现率后进一步测试;如果净现值为负数，应降低贴现率后进一步测试。直到找出净现值接近于零的贴现率，即为方案的内含报酬率。

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第四节 农业企业利润分配

【知识点】利润分配的内容

(一)利润分配的项目

按照我国《公司法》规定，公司制企业利润分配的项目包括以下部分：

第一，盈余公积金。盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营、转为增加公司资本。分为：法定盈余公积金、任意盈余公积金。

第二，向投资者分配的利润或股利。利润或股利的分配应以各投资者持有的投资额或股东持有的股份数额为依据，每一投资者或股东分得的利润或股利与其持有的投资额或股份数成正比。

【例题：多选】盈余公积金一般可用于(　)。

A. 弥补公司亏损

B. 向投资者分配利润

C. 扩大公司生产经营

D. 向投资者发放股利

E. 增加公司资本

【答案】ACE

(二)利润分配的顺序

按照我国《公司法》的有关规定，利润分配应按下列顺序进行：

第一，弥补以前年度亏损。

第二，计提法定盈余公积金：按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。用法定公积金转增资本时，转增后法定公积金余额不得低于公司注册资本的25%。

第三，计提任意盈余公积金。任意公积金由股东会或者股东大会决议提取和使用，其目的主要是为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波动，通过这种方法对投资者分利加以限制和调节。

第四，向投资者分配利润或股利。净利润扣除上述项目后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供投资者分配的利润或股利，公司应以同股同权、同股同利的原则，向投资者分配利润或股利。

【例题：单选】按照《公司法》规定，公司的法定公积金达到注册资本的(　)时，可不再提取。

A. 10%

B. 25%

C. 50%

D. 75%

【答案】C

【知识点】利润分配政策的评价与选择

1. 剩余股利政策

分配方案：根据一定的目标资金结构(最佳资金结构)，测算出投资所需的权益资金，先从净利润当中留2用，然后再将剩余的利润用于向投资者分配。不变：资金结构

采用理由：公司只将剩余的净利润用于发放股利：为保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。

适用于：公司初创阶段

2. 固定或持续增长的股利政策

分配方案：将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变。只有当公司认为未来收益将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。不变：股利

采用理由：避免出现经营不善而减少股利的情况(因为稳定的股利有利于稳定股票价格;有利于投资者安排股利收入和支出。)

缺点：股利支付与公司盈利能力相脱节。

适用于：收益比较稳定、正处于成长期、信誉一般的公司。

3. 固定股利支付率政策

分配方案：公司确定一个股利占净利润的比率，长期按此比率支付股利的政策：各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈利的年份股利额高，获得盈利少的年份股利额低。

固定：股利/净利润

采用理由：能够使股利与公司的盈利紧密地配合。以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，真正公平地对待每一位股东。

缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，不利于公司股票价格的稳定与上涨。

4. 低正常股利加额外股利政策

分配方案：公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈利有较大幅度增加的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。不变：低股利

采用理由：①使公司具有较大的灵活性。②可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东

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第五节 农业企业财务分析

【知识点】偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析

1.流动比率

流动比率=流动资产/流动负债×100%

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人权益越有保证。但若太高，流动资产占用资金过多，会影响资金的使用效率，进而影响企业获利能力。通常认为，流动比率为2时比较适宜。

2.速动比率

速动比率=速动资产/流动负债×100%

速动资产=流动资产-存货-待摊费用

通常认为，正常的速动比率为1，低于1时被认为短期偿债能力偏低。

(二)长期偿债能力分析

1. 资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

资产负债率越低，表明企业长期偿债能力越强。

表明：企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。

2. 产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益×100%

产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。

反映：由债权人提供的资金与股东提供的资金的相对关系，表明企业的基本财务结构是否稳定。

3. 利息保障倍数，又称已获利息倍数

利息保障倍数=息税前利润/债务利息

其中：息税前利润，指企业未扣除利息费用和所得税前的利润。通常用“利润总额加财务费用”来近似计算。

反映：企业获利能力的大小、获利能力对偿还到期债务的保证程度。

从长期来看，企业若想维持正常偿债能力，利息保障倍数至少>1。且比率越高，企业的长期偿债能力也就越强。

【例题：多选】反映企业长期偿债能力的指标包括(　)。

A. 资产负债率

B. 流动比率

C. 速动比率

D. 产权比率

E. 利息保障倍数

【答案】ADE

【知识点】资产管理效率分析

资产管理效率是指企业管理和运用企业资产的效率。衡量指标主要包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

周转率，分子为销售收入(除存货周转率，其分子为销售成本)，分母为平均值，即(期初+期末)/2

(一)营业周期

营业周期是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。取决：存货周转天数、应收账款周转天数。

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

一般情况下，营业周期越短，资金周转速度越快，资产管理效率越高。

(二)存货周转率

存货周转率是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率

存货周转率(次数)=销售成本/平均存货

平均存货=(期初存货+期末存货)/2

存货周转天数=360/存货周转率

一般来讲，存货周转率越高越好。存货周转率越高,表明存货转换为现金或应收账款的速度越快，资金占用水平越低。

(三)应收账款周转率

应收账款周转率是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转天数反映企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

应收账款周转率(次数)=销售收入/平均应收账款余额

平均应收账款余额 =(期初应收账款+期末应收账款)/2

应收账款周转天数 = 360/应收账款周转率

一般来说，应收账款周转率越高(平均收现期越短)：应收账款的收回越快，企业资产的流动性越强。

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