2017年中级会计职称《财务管理》章节测试题：第六章投资管理

　　一、单项选择题

　　1、下列各项关于回收期的说法中，不正确的是( )。(环球网校注册会计师频道提供投资管理试题)

　　A.动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

　　B.用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

　　C.计算简便，易于理解。

　　D.没有考虑回收期以后的现金流量。

　　【答案】A

　　【解析】静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

　　2、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期.贴现率为12%的投资回收系数为0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目计算期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。

　　3、将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是(　　)。

　　A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

　　B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

　　C.按投资对象的存在形态和性质

　　D.按投资项目之间的相互关联关系

　　【答案】A

　　【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为直接投资和间接投资。

　　4、某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本率为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为(　)万元。

　　A.711.13

　　B.840.51

　　C.594.82

　　D.480.79

　　【答案】D

　　【解析】项目的净现值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(万元)，项目年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=1822.59/3.7908=480.79(万元)。

　　5、某项目的现金净流量数据如下：NCF0=-100万元，NCF1=0，NCF2-10=30万元;假定项目的基准折现率为10%，则该项目的净现值为(　)。

　　A.22.77

　　B.57.07

　　C.172.77

　　D.157.07

　　【答案】B

　　【解析】净现值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(万元)。
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　　6、某公司新建一条生产线，预计投产后第一年末.第二年末流动资产分别为40万元和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运资金是( )万元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【答案】A

　　【解析】第一年的营运资金=40-15=25(万元)，第二年的营运资金=50-20=30(万元)，所以，第二年新增的营运资金=30-25=5(万元)。

　　7、某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为25%，未来使用年限每年现金净流量将(　)。

　　A.增加1000元

　　B.增加5750元

　　C.增加7370元

　　D.增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的现金净流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　8、某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%.预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为(　)万元。

　　A.12.6

　　B.37

　　C.39.6

　　D.37.4

　　【答案】C

　　【解析】年折旧=100×(1-8%)/4=23(万元);第4年营业现金净流量=5×(1-20%)+23=27(万元);第4年末残值变现净收益纳税额=(10-100×8%)×20%=0.4(万元);第4年的税后现金净流量=27+10-0.4+3=39.6(万元)。

　　9、某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，原始投资额现值为2500万元，现值指数为1.6，资本成本为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为( )万元。

　　A.305.09

　　B.1200

　　C.395.69

　　D.1055.19

　　【答案】C

　　【解析】净现值=2500×1.6-2500=1500(万元)。年金净流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(万元)。

　　10、已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【答案】D

　　【解析】现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(100+25)/100=1.25。选项D正确。
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　　二、多项选择题

　　1、下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有( )。

　　A.年金净流量法

　　B.内含报酬率法

　　C.现值指数法

　　D.投资回收期法

　　【答案】AC

　　【解析】年金净流量法和现值指数法都属于净现值的辅助方法。

　　2、下列关于净现值的说法中，正确的有(　)。

　　A.净现值法能灵活地考虑投资风险

　　B.当净现值大于0时，项目可行

　　C.净现值为负数，说明投资方案的实际报酬率为负数

　　D.其他条件相同时，净现值越大，方案越好

　　【答案】ABD

　　【解析】净现值为负，方案不可取，说明方案的实际报酬率低于所要求的报酬率，但不一定为负数，所以，选项C的说法不正确。

　　3、下列各选项中，可以作为确定贴现率的参考标准的有(　)。

　　A.市场利率

　　B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率

　　C.内含报酬率

　　D.企业平均资本成本率

　　【答案】ABD

　　【解析】确定贴现率的参考标准可以是：(1)以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。(3)以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。

　　4、某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述正确的有(　　)。

　　A.静态投资回收期为2.86年

　　B.静态投资回收期为3.2年

　　C.动态投资回收期为4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)为3.2

　　【答案】BCD

　　【解析】年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(万元)，静态投资回收期=100/31.25=3.2年;假设动态投资回收期为n年，则有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查阅年金现值系数表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　5、其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有(　　)。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含报酬率

　　D.动态回收期

　　【答案】ABC

　　【解析】以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项D不正确。
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　　6、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为8年，净现值为1250万元;乙方案的现值指数为0.9;丙方案的项目计算期为12年，其年金净流量为200万元;丁方案的内含报酬率为9%。下列说法正确的有( )。(已知8年期.贴现率为10%的投资回收系数为0.1874，偿债基金系数为0.0874)

　　A.这四个方案都为可行方案

　　B.可行方案的比较应采用年金净流量法

　　C.甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数

　　D.最优投资方案为甲方案

　　【答案】BCD

　　【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为9%小于设定贴现率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，选项A不正确;可行方案中甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案，所以，选项B正确。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1250×0.1874=234.25(万元)，高于丙方案的年金净流量200万元，所以甲方案最优，选项C.D正确。

　　7、企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资意义表述正确的有(　　)

　　A.投资是企业生存与发展的基本前提

　　B.投资是获取利润的基本前提

　　C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段

　　D.投资是企业风险控制的重要手段

　　【答案】ABD

　　8、下列关于净现值法的说法中，正确的有(　)。

　　A.净现值法的适用性强

　　B.净现值法没有考虑投资风险

　　C.净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策

　　D.如采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各方案均转化为相等寿命期进行比较

　　【答案】ACD

　　【解析】净现值法能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效考虑投资风险。所以，选项B的说法不正确。

　　9、净现值法的优点有(　)。

　　A.适用性强

　　B.能灵活地考虑投资风险

　　C.所采用的贴现率容易确定

　　D.适宜于独立投资方案的比较决策

　　【答案】AB

　　【解析】净现值法简便易行，其主要优点在于：(1)适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。(2)能灵活地考虑投资风险。净现值也具有明显的缺陷，主要表现在：(1)所采用的贴现率不容易确定。(2)不适宜于独立投资方案的比较决策。(3)净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　10、下列各项投资项目财务评价指标中，可以作为净现值法的辅助方法的有(　)。

　　A.年金净流量法

　　B.现值指数法

　　C.内含报酬率法

　　D.回收期法

　　【答案】AB

　　【解析】年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。
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　　三、判断题

　　1、某企业正在考虑增加一条新的生产线，有甲.乙两个备选方案可供选择，甲方案可用6年，净现值为200万元;乙方案可使用4年，净现值为100万元，如果资本成本率为10%，据此可以认为甲方案较好。( )

　　【答案】√

　　【解析】要在甲.乙方案中选择一个作为增加一条新的生产线的方案，所以是互斥方案的决策。由于甲.乙方案的寿命期不同，应利用年金净流量法决策，甲方案的年金净流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(万元);乙方案的年金净流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(万元)，由于甲方案的年金净流量大于乙方案，所以甲方案较好。

　　2、投资决策中的现金是指库存现金.银行存款等货币性资产。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量(NCF)。这里，所谓的现金既指库存现金.银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料.设备等)的变现价值。

　　3、企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理(　　)。

　　【答案】×

　　【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

　　4、在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】 投资项目可行性主要包括环境可行性，技术可行性.市场可行性.财务可行性等方面。其中财务可行性是在相关的环境.技术.市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

　　5、可以直接利用净现值法对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。( )

　　【答案】×

　　【解析】利用净现值法对寿命期不同的互斥投资方案进行决策时，需要将各方案转化为相等寿命期进行比较，不能直接比较。

　　6、净现值法和年金净流量法的适用情况是相同的。(　)

　　【答案】×

　　【解析】净现值法适用于寿命期相同的投资方案决策，年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策。

　　7、由于现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效果。( )

　　【答案】×

　　【解析】现值指数反映了投资效率，净现值反映了投资效果。

　　8、在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高;而另一方案，原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。

　　9、净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的投资互斥方案进行直接决策。

　　10、对于互斥投资方案决策，最恰当的方法是净现值法。(　)

　　【答案】×

　　【解析】对于互斥投资方案，一般采用净现值法和年金净流量法进行优选决策。但由于净现值指标受投资寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
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