2017年中级会计职称《财务管理》考前50天试卷二

　　一、单项选择题

　　1、某投资方案的年营业收入为100000元，年总营业成本为60000元，其中年折旧额10000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金净流量为( )。

　　A.30000元

　　B.40000元

　　C.16800元

　　D.43200元

　　【答案】B

　　【解析】营业现金净流量=税后营业利润+折旧=(营业收入-营业成本)×(1-所得税税率)+折旧=(100000-60000)×(1-25%)+10000=40000(元)。

　　2、以协商价格作为内部转移价格时，该协商价格的下限通常是(　　)。

　　A.单位变动成本

　　B.单位标准成本

　　C.单位制造成本

　　D.单位市场价格

　　【答案】A

　　【解析】协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。

　　3、最适用于盈利随着经济周期而波动较大的公司的股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】D

　　【解析】对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。

　　4、有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准离差分别为30%和33%，那么( )。

　　A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

　　B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

　　C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

　　D.不能确定

　　【答案】A

　　【解析】甲项目的标准离差率=30%/15%×100%=200%;乙项目的标准离差率=33%/23%×100%=143.48%，所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。

　　5、企业取得2017年为期一年的周转信贷，金额为1000万元，承诺费率为0.4%。2017年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2017年度末向银行支付的利息和承诺费共为(　　)万元。

　　A.49.5

　　B.51.5

　　C.64.8

　　D.66.7

　　【答案】B

　　【解析】利息=500×8%+300×8%×5/12=50(万元)，承诺费=(1000-500-300)×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5(万元)，则支付的利息和承诺费合计=50+1.5=51.5(万元)。

　　6、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为( )万元。(计算结果保留整数)

　　A.1995

　　B.1566

　　C.1813

　　D.1423

　　【答案】B

　　【解析】本题的考点是递延年金现值的计算。本题的递延期m为2期，即第1期期末和第2期期末没有收支，连续收支期n为5期，故现值PA=500×[(P/A，10%，7)-(P/A，10%，2)]=500×(4.8684-1.7355)=1566(万元) 或：PA=500 X(P/A，10%，5)X(P/F，10%，2)=500×3.7908×0.8264=1566(万元)。

　　7、与编制增量预算相比，编制零基预算的主要缺点是(　　)。

　　A.可能不加分析地保留或接受原有的成本费用项目

　　B.可能使原来不合理费用得不到有效控制，造成预算上的浪费

　　C.容易使不必要的开支合理化

　　D.增加了预算编制的工作量，容易顾此失彼

　　【答案】D

　　【解析】本题考点是零基预算与增量预算的区别。选项A、B、C是增量预算编制的缺点。

　　8、不仅是企业盈利能力指标的核心，同时也是杜邦财务分析体系的核心指标的是(　　)。

　　A.销售净利率

　　B.总资产报酬率

　　C.净资产收益率

　　D.资本保值增值率

　　【答案】C

　　【解析】选项A、B、C均为盈利能力指标，选项D为发展能力指标，选项D不正确;且杜邦财务分析体系的核心指标为净资产收益率，选项C正确。
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　　9、下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是( )。

　　A.经济周期

　　B.通货膨胀水平

　　C.宏观经济政策

　　D.公司治理结构

　　【答案】D

　　【解析】经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。公司治理结构属于法律环境对企业财务管理的影响因素。

　　10、下列各项中，最适用于评价投资中心业绩的指标是(　　)。

　　A.边际贡献

　　B.部门毛利

　　C.剩余收益

　　D.部门净利润

　　【答案】C

　　【解析】对投资中心的业绩进行评价时，不仅要使用利润指标，还需要计算、分析利润与投资的关系，主要有投资报酬率和剩余收益等指标。

　　11、下列各项预算编制方法中，不受现有费用项目和现行预算束缚的是( )。

　　A.定期预算法

　　B.固定预算法

　　C.弹性预算法

　　D.零基预算法

　　【答案】D

　　【解析】零基预算的优点表现为：(1)不受现有费用项目的限制;(2)不受现行预算的束缚;(3)能够调动各方面节约费用的积极性;(4)有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。所以本题的答案为选项D。

　　12、如果某上市公司最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，则该上市公司就会被( )。

　　A.暂停上市

　　B.终止上市

　　C.特别处理

　　D.取消上市资格

　　【答案】C

　　【解析】如果某上市公司最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，则该上市公司就会被特别处理。公司最近3年连续亏损，公司会被暂停上市。

　　13、当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是( )。

　　A.系统风险高于市场组合风险

　　B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

　　C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

　　D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

　　【答案】B

　　【解析】根据β系数的定义可知，当某资产的β系数大于0时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向的变化;当某资产的β系数大于0且小于1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险;当某资产的β系数大于1时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。

　　14、使某种产品的每个单位都受益的作业是(　　)。

　　A.单位作业

　　B.批次作业

　　C.产品作业

　　D.支持作业

　　【答案】C

　　【解析】单位作业是使单位产品受益的作业，作业的成本与产品的数量成正比;批次作业是使一批产品受益的作业，作业的成本与产品的批次数量成正比;产品作业是使某种产品的每个单位都受益的作业;支持作业是指为维持企业正常生产，使所有产品都受益的作业，作业的成本与产品的数量无相关关系。

　　15、下列销售预测方法中，属于因果预测分析的是(　　)。

　　A.指数平滑法

　　B.移动平均法

　　C.老师小组法

　　D.回归直线法

　　【答案】D

　　【解析】因果预测分析法是指分析影响产品销售量的相关因素以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。因果预测分析法最常用的是回归直线法。

　　16、下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是( )。

　　A.向金融机构借款

　　B.发行股票

　　C.利用商业信用

　　D.吸收直接投资

　　【答案】A

　　【解析】银行借款包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，所以选项A正确。选项B、D属于长期筹资方式，选项C属于短期筹资方式。
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　　17、根据我国《公司法》及相关法律制度的规定，下列关于公司净利润的分配顺序，表达正确的是(　　)。

　　A.提取法定公积金、提取任意公积金、向股东分配股利

　　B.弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、向股东分配股利

　　C.提取法定公积金、弥补以前年度亏损、提取任意公积金、向股东分配股利

　　D.向股东分配股利、提取法定公积金、提取任意公积金

　　【答案】B

　　【解析】根据我国《公司法》及相关法律制度的规定，选项B属于公司净利润的分配顺序。

　　18、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括(　　)。

　　A.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况

　　B.部分存货已抵押给债权人

　　C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题

　　D.存货属于非流动资产

　　【答案】D

　　【解析】存货属于流动资产，不属于非流动资产。

　　19、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。

　　A.产品销售数量

　　B.产品销售价格

　　C.固定成本

　　D.利息费用

　　【答案】D

　　【解析】影响经营杠杆系数的因素包括成本结构中固定成本比重和息税前利润水平，产品销售数量和销售价格会影响息税前利润。利息费用对息税前利润没有影响。

　　20、某公司平价发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年按面值(1元/股)确定的股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，则该公司留存收益的资本成本为( )。

　　A.14.74%

　　B.19.7%

　　C.19%

　　D.20.47%

　　【答案】B

　　【解析】留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。 留存收益资本成本=(预计第一期股利/股票发行总额)+股利增长率=[600×1×14%×(1+5%)]/600+5%=19.7%。

　　21、A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，2017年拟投资1200万元，扩大生产能力。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在2016年的税后利润为500万元，则该公司2017年为扩充上述生产能力必须从外部筹措权益资本(　　)万元。

　　A.600

　　B.450

　　C.300

　　D.150

　　【答案】D

　　【解析】利润留存=500×(1-10%)=450(万元) 项目所需权益融资=1200×(1-50%)=600(万元)

　　外部权益融资=600-450=150(万元)。

　　22、下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是(　　)。

　　A.产权匹配融资策略

　　B.期限匹配融资策略

　　C.保守融资策略

　　D.激进融资策略

　　【答案】C

　　【解析】保守融资策略融资成本较高，风险收益均较低。

　　23、某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是( )。

　　A.强化内部人控制

　　B.解聘总经理

　　C.加强对经营者的监督

　　D.将经营者的报酬与其绩效挂钩

　　【答案】A

　　【解析】本题主要考核的是所有者与经营者利益冲突的协调。协调所有者与经营者的利益冲突通常可采取以下方式解决：(1)解聘;(2)接收;(3)激励。选项B、C属于解聘方式;选项D属于激励方式。

　　24、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁形式是(　　)。

　　A.经营租赁

　　B.杠杆租赁

　　C.直接租赁

　　D.售后回租

　　【答案】B

　　【解析】杠杆租赁方式下，出租人拥有对资产的所有权，既是资产的出租人，收取租金，又是资金的借人人，要偿付债务、支付利息。

　　25、在交货期内，如果存货需求量增加或供应商交货时间延迟，就可能发生缺货。为此，企业应保持的最佳保险储备量是(　　)。

　　A.使保险储备的订货成本与储存成本之和最低的存货量

　　B.使缺货损失和保险储备的储存成本之和最低的存货量

　　C.使保险储备的持有成本最低的存货量

　　D.使缺货损失最低的存货量

　　【答案】B

　　【解析】最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低的存货量。
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　　二、多项选择题

　　1、下列股利政策中，基于股利相关论确立的有(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或稳定增长股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】B,C,D

　　【解析】固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的理论依据是股利相关论，剩余股利政策的理论依据是股利无关论。

　　2、企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些企业经营需要的自发性流动负债,如(　　)。

　　A.预收账款

　　B.应付职工薪酬

　　C.应付票据

　　D.根据周转信贷协定取得的限额内借款

　　【答案】A,B,C

　　【解析】自发性流动负债是指直接产生于企业持续经营中的负债;临时性流动负债是指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。选项D属于临时性流动负债。

　　3、与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有( )。

　　A.资本成本较高

　　B.一次筹资数额较大

　　C.扩大公司的社会影响

　　D.募集资金使用限制较多

　　【答案】A,B,C

　　【解析】发行公司债券筹资的特点包括：(1)一次筹资数额大;(2)募集资金的使用限制条件少;(3)资本成本负担较高;(4)提高公司的社会声誉。与发行公司债券相比较，银行借款合同对借款用途有明确规定，通过借款的保护性条款、对公司资本支出额度、再筹资、股利支付等行为有严格的约束，所以选项D不正确。

　　4、在下列各项中，属于财务管理风险对策的有( )。

　　A.规避风险

　　B.减少风险

　　C.转移风险

　　D.接受风险

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】财务管理风险对策包括：规避风险，减少风险，转移风险和接受风险。

　　5、运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为(　　)。

　　A.现金持有量越小，总成本越大

　　B.现金持有量越大，机会成本越大

　　C.现金持有量越小，短缺成本越大

　　D.现金持有量越大，管理总成本越大

　　【答案】B,C

　　【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确;现金持有量越大，短缺成本越小，所以选项C正确。

　　6、在运用比较分析法时，应注意的问题有(　　)。

　　A.计算口径一致性

　　B.剔除偶发性项目的影响

　　C.衡量标准的科学性

　　D.运用例外原则

　　【答案】A,B,D

　　【解析】比较分析法，是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。因此，运用比较分析法时，不需要再考虑选择衡量标准，选项C是比率分析法应注意的问题。

　　7、纳税筹划可以利用的税收优惠政策包括(　　)。

　　A.税收扣除政策

　　B.减税政策

　　C.免税政策

　　D.退税政策

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】利用税收优惠进行纳税筹划的主要政策包括利用免税政策、利用减税政策、利用退税政策、利用税收扣除政策、利用税率差异、利用分劈技术、利用税收抵免。

　　8、下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有(　　)。

　　A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率

　　B.两者都没有考虑货币的时间价值因素

　　C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值

　　D.两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率

　　【答案】C,D

　　【解析】净现值是绝对数指标，反映投资的收益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率，选项A错误;净现值法和现值指数法都考虑了货币的时间价值因素，选项B错误。

　　9、某企业拟建立一项基金，每年年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为( )元。

　　A.100000×[(F/A，10%，6)-1]

　　B.100000×(F/A，10%，5)×(1+10%)

　　C.100000×[(F/A，10%，4)+1]

　　D.100000×(F/A，10%，5)

　　【答案】A,B

　　【解析】本题考点是预付年金终值的计算。预付年金终值系数是在相应普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1，也等于相应普通年金终值系数乘以(1+i)。

　　10、采用紧缩的流动资产投资策略的特点有(　　)。

　　A.较低水平的流动资产与销售收入比率

　　B.较高的运营风险

　　C.较高的投资收益率

　　D.承担较大的流动资产持有成本

　　【答案】A,B,C

　　【解析】承担较大的流动资产持有成本是宽松的流动资产投资策略的特点。
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　　三、判断题

　　1、项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资。 ( )

　　【答案】对

　　【解析】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。项目投资属于直接投资、证券投资属于间接投资。

　　2、如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。 ( )

　　【答案】对

　　【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

　　3、限制性股票模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司;对于处于成熟期的企业，由于其股价的上涨空间有限，因此采用限制性股票模式较为合适。

　　4、资本公积转增股本不属于留存收益的筹资途径。 ( )

　　【答案】对

　　【解析】留存收益的筹资途径包括利用未分配利润和提取盈余公积金。

　　5、补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。 (　　)

　　【答案】对

　　【解析】本题的考点是银行借款的信用条件。要注意相关信用条件对借款实际利率的影响。

　　6、专门决策预算的内容既要包括资金投资支出计划，也要包括相应的筹资计划，它同时也是编制现金预算和资产负债表预算的依据。 ( )

　　【答案】对

　　【解析】专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划，它同时也是编制现金预算和资产负债表预算的依据。

　　7、弹性预算编制方法中列表法比公式法编制预算的工作量大。 ( )

　　【答案】对

　　【解析】公式法下，在一定范围内预算可以随业务量变动而变动，可比性和适应性强，编制预算的工作量相对较小。

　　8、被投资居民企业对投资企业进行股利分配不利于投资企业减轻税收负担。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】投资企业从居民企业取得的股息等权益性收益所得只要符合相关规定都可享受免税收入待遇，而不论该投资企业是否为居民企业;而投资企业通过股权转让等方式取得的投资收益需要计入应纳税所得额，按企业适用的所得税税率缴纳企业所得税。因此，被投资居民企业进行股利分配有利于投资企业减轻税收负担。

　　9、某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。(　　)

　　【答案】对

　　【解析】今年净资产收益率=上年净利润×(1+8%)/[上年资产×(1+12%)-上年负债×(1+9%)]，可见分母的上涨幅度大于分子上涨幅度，因此该公司净资产收益率比上年下降了。

　　10、纳税筹划的最终目的是在合法、合理的前提下减少企业的纳税义务。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】纳税筹划的首要目的是在合法、合理的前提下减少企业的纳税义务。纳税筹划的最终目的是企业财务管理目标的实现而非税负最小化。
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　　四、计算分析题

　　1、某企业预测2017年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。

　　要求：

　　(1)计算2017年度赊销额。

　　(2)计算2017年度应收账款的平均余额。

　　(3)计算2017年度应收账款占用资金。

　　(4)计算2017年度应收账款的机会成本额。

　　(5)若2017年应收账款平均余额需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天?

　　【答案】

　　(1)现销与赊销比例为1：4，所以现销额=赊销额/4，即赊销额+赊销额/4=4500，所以赊销额=3600(万元)

　　(2)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×60=600(万元)

　　(3)应收账款占用资金=应收账款的平均余额×变动成本率=600×50%=300(万元)

　　(4)应收账款的机会成本=应收账款占用资金×资金成本率=300×10%=30(万元)

　　(5)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×平均收账天数=400(万元)，所以平均收账天数=40(天)。

　　2、某集团下设一分公司，2016年实现销售收入5000万元，变动成本率为70%，固定成本为800万元，其中，折旧费为200万元。

　　若该分公司为利润中心，固定成本中的折旧费是由集团分摊的该责任中心不可控成本，折旧费以外的固定成本均为该责任中心的可控成本。

　　要求：

　　(1)①计算该利润中心边际贡献;

　　②计算该利润中心可控边际贡献;

　　③计算该利润中心部门边际贡献。

　　(2)若该分公司为投资中心，其所占用的平均经营资产为4000万元，要求的最低投资报酬率为11%，所得税税率为25%。

　　①计算该投资中心的投资报酬率;

　　②计算该投资中心的剩余收益。

　　【答案】

　　(1)①利润中心边际贡献总额=5000×(1-70%)=1500(万元) ②利润中心可控边际贡献=1500-(800-200)=900(万元)

　　③利润中心部门边际贡献=900-200=700(万元)

　　(2)①投资报酬率=经营利润/平均经营资产=700/4000=17.5%

　　②剩余收益=经营利润-平均经营资产×最低投资报酬率=700-4000×11%=260(万元)。
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　　五、综合题

　　1、已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的β系数为1.5。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展乙投资项目。

　　有关资料如下：

　　资料一：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

　　资料二：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：平价发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本;B方案：增发普通股，预期股利为1.05元，普通股当前市价为10元，每年股利增长2.1%。

　　资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

　　要求：

　　(1)利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。

　　(2)计算乙项目的内部收益率。

　　(3)以该公司当前的加权平均资本成本为标准，判断是否应当投资乙项目。

　　(4)分别计算乙项目A(一般模式)、B两个筹资方案的资本成本。

　　(5)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资本成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。

　　(6)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。

　　(7)根据再筹资后公司的资本成本，对乙项目的筹资方案作出决策。

　　【答案】

　　(1)该公司股票的资本成本=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%

　　(2)乙项目的内部收益率=14%+[(4.9468-0)/4.9468-(-7.4202)]*(15%-14%)=14.4%

　　(3)权益所占比重=(3500+500)/10000=40%

　　负债所占比重=6000/10000=60%

　　加权平均资本成本=9.5%×40%+8%×(1-25%)×60%=7.4%

　　乙项目内部收益率14.4%>该公司加权平均资本成本7.4%，所以应当投资乙项目。

　　(4)A筹资方案的资本成本=12%×(1-25%)=9%

　　B筹资方案的资本成本=1.05/10+2.1%=12.6%

　　(5)因为，A筹资方案的资本成本9%<乙项目内部收益率14.4%

　　B筹资方案的资本成本12.6%<乙项目内部收益率14.4%

　　所以，A、B两个筹资方案在经济上都是合理的。

　　(6)按A方案筹资后的加权平均资本成=9.5%*4000/12000+[(8%*6000/12000+12%*2000/12000)]*(1-25%)=7.67%

　　按B方案筹资后的加权平均资本成=12.6%*(4000+2000)/12000+8%*6000/12000*(1-25%)=9.3%

　　(7)因为按A方案筹资后的加权平均资本成本7.67%<按B方案筹资后的加权平均资本成本9.3%，所以，A筹资方案优于B筹资方案。
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