2017年中级会计职称《财务管理》考前15天模拟测试卷二

　　一、单项选择题

　　1、以下关于比率分析法的说法，不正确的是(　　)。

　　A.构成比率又称结构比率，利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动

　　B.利用效率比率指标，可以考查企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺利进行

　　C.销售利润率属于效率比率

　　D.相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系

　　【答案】B

　　【解析】选项B不正确，相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系，利用相关比率指标，可以考查企业有联系的相关业务安排得是否合理。以保障经营活动顺畅进行。

　　2、下列关于预算工作的说法，错误的是(　　)。

　　A.企业内部各职能部门和企业基层单位的主要负责人拟订预算的目标、政策

　　B.企业内部各职能部门和企业基层单位的主要负责人对本部门或本单位的预算执行结果承担责任

　　C.企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责

　　D.财务管理部门具体负责预算的跟踪管理。监督预算的执行情况

　　【答案】A

　　预算委员会或财务管理部门(管理考核层)拟订预算的目标.审议、平衡预算方案;组织下达预算，协调解决问题，组织审计、考核，而企业内部各职能部门和企业基层单位的主要负责人不负责拟订预算，故选项A错误。

　　3、甲公司的销售员若销售10件商品，每月固定工资为2000元，在此基础上，若销售员的业绩超出规定业务量，销售员还可按照超出的数额按比例获得奖金，那么销售员的工资费用是(　　)。

　　A.曲线变动成本

　　B.半固定成本

　　C.半变动成本

　　D.延期变动成本

　　【答案】D

　　【解析】延期变动成本是指成本在一定业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量超出这个范围，就会与业务量的增长成正比例变动。

　　4、下列各项中，不属于降低保本点的途径的是(　　)。

　　A.降低固定成本总额

　　B.降低单位变动成本

　　C.提高销售单价

　　D.降低销售单价

　　【答案】D

　　【解析】从保本点的计算公式：保本销售量=固定成本÷(单价-单位变动成本)可以看出，降低保本点的途径主要有降低固定成本总额、降低单位变动成本和提高销售单价。

　　5、筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型是按照(　　)。

　　A.企业所取得资金的权益特性不同

　　B.筹集资金的使用期限不同

　　C.是否借助于金融机构来获取社会资金

　　D.资金的来源范围不同

　　【答案】C

　　【解析】按企业是否借助于金融机构来获取社会资金，企业筹资分为直接筹资和间接筹资，选项C正确。

　　6、下列关于β系数的表述中，不正确的是(　　)。

　　A.β系数可以为负数

　　B.某股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度

　　C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单项证券的β系数低

　　D.β系数反映的是证券的系统风险

　　【答案】C

　　【解析】投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，因此投资组合的β系数可能比单项证券的β系数小。

　　7、下列筹资方式中，只适用于股份制公司筹集股权资本的是(　　)。

　　A.发行股票

　　B.吸收直接投资

　　C.融资租赁

　　D.发行债券

　　【答案】A

　　【解析】发行股票筹资方式只适用于股份有限公司，选项A正确;吸收直接投资主要适用于非股份制企业筹集权益资本，选项B错误;选项C融资租赁和选项D发行债券属于债务筹资，不符合题意。

　　8、下列各项中。属于长期借款特殊性保护条款的是(　　)。

　　A.不准以资产作其他承诺的担保或抵押

　　B.保持企业的资产流动性

　　C.限制企业资本支出规模

　　D.借款用途不得改变

　　【答案】D

　　【解析】长期借款的保护性条款一般有三类：例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性条款。选项A属于例行性保护条款;选项B、C属于一般性保护条款;选项D属于特殊性保护条款。
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　　9、某企业每季度收到销售收入的50%，下季度收回余下货款的50%，若预算年度的第四季度销售收入为6万元，则资产负债表预算中年末“应收账款”余额为(　　)。

　　A.3万元

　　B.2万元

　　C.2.4万元

　　D.4万元

　　【答案】A

　　【解析】第四季度销售收入中有3万元(6×50%)在次年第一季度才收回，因此记入销售当年的应收账款。

　　10、下列订货成本中属于变动性成本的是(　　)。

　　A.采购人员计时工资

　　B.采购部门管理费用

　　C.订货业务费

　　D.预付订金的机会成本

　　【答案】C

　　【解析】订货业务费属于订货成本中的变动性成本，而采购人员计时工资和采购部门管理费用属于订货成本中的固定性成本;预付订金的机会成本属于储存成本。

　　11、关于发放股票股利，下列说法错误的是(　　)。

　　A.不会导致股东权益总额发生变化，但会导致股东权益内部结构发生变化，会增加普通股股数，减少未分配利润

　　B.会引起企业现金流出

　　C.可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的交易和流通，可以有效地防止公司被恶意控制

　　D.可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信心

　　【答案】B

　　【解析】发放股票股利不需要向股东支付现金，不会导致现金流出。

　　12、下列有关利益冲突与协调的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.协调相关者利益冲突，要尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡

　　B.接收是一种通过所有者约束经营者的办法

　　C.债权人为了保障自己的利益，可以事先规定借款的用途限制，也可以收回借款或停止借款

　　D.激励通常包括股票期权和绩效股两种方式

　　【答案】B

　　【解析】选项B不正确，接收是一种通过市场约束经营老的办法。

　　13、下列有关预算的编制方法的表述中，不正确的是(　　)。

　　A.零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，一切以零为出发点

　　B.预算期内正常、可实现的某一固定的业务量水平是编制固定预算的唯一基础

　　C.成本性态分析是编制弹性预算的基础

　　D.滚动预算按照滚动的时间单位不同可以分为逐月滚动和逐季滚动两类

　　【答案】D

　　【解析】选项D说法错误，按照滚动的时间单位不同，滚动预算可以分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。

　　14、甲公司生产A产品，预计单位产品的制造成本为100元，计划销售2万件，计划期的期间费用总额为50万元，该产品适用5%的消费税税率，成本利润率必须达到20%。假定采用全部成本费用加成定价法，则单位A产品的价格应为(　　)元。

　　A.157.89

　　B.125

　　C.150

　　D.131.58

　　【答案】A

　　【解析】单位A产品价格=(100+50÷2)X(1+20%)÷(1-5%)=157.89(元)。

　　15、下列说法正确的是(　　)。

　　A.当计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等

　　B.当计息周期短于一年时,实际利率小于名义利率

　　C.当计息周期长于一年时，实际利率大于名义利率

　　D.实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)+1

　　【答案】A

　　【解析】选项A的说法正确，选项B、C的说法不正确。实际利率与名义利率的换算关系是：i=(1+r/m)m-1，当m=1时，i=r;当m>1时，i>r;当m<1时，i

　　16、在多种产品的保本分析中，固定成本全部由一种产品负担的方法是(　　)。

　　A.加权平均法

　　B.联合单位法

　　C.顺序法

　　D.主要产品法

　　【答案】D

　　【解析】在主要产品法下，将边际贡献占企业边际贡献总额比重较大的一种主要产品视同于单一品种，按该主要产品的资料进行量本利分析，固定成本全部由该主要产品负担。
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　　17、某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值为-42万元;乙方案的内含报酬率为9%;丙方案的项目使用年限为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的项目使用年限为11年，年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是(　　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】C

　　【解析】选项A，甲方案的净现值小于0，不可行;选项B，乙方案的内含报酬率9%小于基准折现率10%，不可行;选项C，丙方案的年金净流量=960÷(P/A，10%，10)=960÷6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的年金净流量136.23万元，因此最优方案为丙方案。

　　18、相对于发行债券和银行借款筹资而言，融资租赁方式筹资的主要缺点是(　　)。

　　A.限制条款多

　　B.筹资速度慢

　　C.资本成本高

　　D.财务风险大

　　【答案】C

　　【解析】融资租赁的筹资特点有以下5个：①无需大量资金，就能迅速获得资产;②财务风险小，财务优势明显;③筹资的限制条件较少;④租赁能延长资金融通的期限;⑤资本成本负担较高。

　　19、已知A责任中心生产的半成品主要用于出售，也可供8责任中心使用。A中心全年最多生产10000件半成品，据测算可对外销售9000件，市价为150元/件，单位变动成本为120元/件。两个责任中心已建立定期协商机制，如果B中心从A中心购入675件半成品，则双方的内部转移价格为(　　)。

　　A.160元/件

　　B.110元/件

　　C.135元/件

　　D.A中心按150元/件出售，B中心按120元/件购入

　　【答案】C

　　【解析】协商价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本，因此内部转移价格应在120～150元/件之间。

　　20、某公司采用随机模型确定现金余额。现金部经理确定的L值为10000元，估计的现金流量标准差δ为1000元，持有现金的年机会成本为15%，b为150元。假定一年按360天计算，则回归线R为(　　)元。

　　A.16463.30

　　B.29389.9

　　C.10908.56

　　D.52725.68

　　【答案】A

　　21、现代社会与沃尔评分法产生的时代相比，已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容首先是(　　)。

　　A.成长能力

　　B.偿债能力

　　C.盈利能力

　　D.获取现金流量能力

　　【答案】C

　　【解析】一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力。

　　22、A公司只生产销售甲产品，该产品的单位完全成本为8.4元，单位变动成本为5.6元。若本月产量为2500件，则该产品的固定成本为(　　)元。

　　A.7000

　　B.8650

　　C.9150

　　D.4860

　　【答案】A

　　【解析】产品成本总额=固定成本+变动成本=8.4×2500=21000(元)，变动成本总额=5.6×2500=14000(元)。固定成本总额=21000-14000=7000(元)。

　　23、若流动比率大于1，则下列结论一定成立的是(　　)。

　　A.速动比率大于1

　　B.营运资金大于零

　　C.资产负债率大于1

　　D.短期偿债能力绝对有保障

　　【答案】B

　　【解析】流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于1，则说明流动资产大于流动负债，即营运资金一定大于零。

　　24、某公司2015年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2015年内部资金来源的金额为(　　)。

　　A.2000万元

　　B.3000万元

　　C.5000万元

　　D.8000万元

　　【答案】A

　　【解析】2015年内部资金来源的金额=50000×10%×(1-60%)=2000(万元)。

　　25、下列关于收益质量分析的说法中，正确的是(　　)。

　　A.净收益运营指数越小，说明收益质量越好

　　B.现金营运指数大于1，表示收益质量不够好

　　C.非经营收益反映公司的正常收益能力

　　D.会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高

　　【答案】D

　　【解析】选项A，净收益运营指数越小，即非经营收益越大，说明收益质量越差;选项B。现金营运指数小于1。说明一部分收益未转化为实际的现金及现金等价物，且这部分收益可能存在减值的情况;选项C，非经营收益不能反映公司的正常收益能力。
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　　二、多项选择题

　　1、下列关于基本的量本利分析图的说法中。正确的有(　　)。

　　A.总成本线与固定成本线之间的区域为变动成本

　　B.总收入线与固定成本线的交点是保本点

　　C.保本点以上的总收入线与总成本线围成的区域为亏损区

　　D.总成本线越靠近总收入线，保本点越高

　　【答案】A,D

　　【解析】选项B说法错误，总收入线与总成本线的交点才是保本点;选项C说法错误，保本点以上的总收入线与总成本线围成的区域为盈利区。

　　2、下列财务比率不反映企业短期偿债能力的是(　　)。

　　A.现金比率

　　B.资产负债率

　　C.产权比率

　　D.利息保障倍数

　　【答案】B,C,D

　　【解析】选项B、C、D都属于反映企业长期偿债能力的指标。

　　3、剩余股利政策的缺点在于(　　)。

　　A.不利于投资者安排收入与支出

　　B.不利于公司树立良好的形象

　　C.公司财务压力较大

　　D.不利于目标资本结构的保持

　　【答案】A,B

　　【解析】剩余股利政策的缺点在于每年的股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象;公司财务压力较大是固定股利支付率政策的缺点;剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。

　　4、在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务有(　　)。

　　A.用现金偿还负债

　　B.借入一笔短期借款

　　C.用银行存款购入一批生产原材料

　　D.用银行存款支付一年的房屋租金

　　【答案】A,D

　　【解析】总资产周转率的计算公式为：总资产周转率=销售收入净额÷平均资产总额，选项A、D使企业资产总额减少，从而使总资产周转率上升;选项B使资产增加，从而使总资产周转率下降;选项C属于资产的一增一减，不影响总资产。

　　5、甲公司2014年税后净利润为100万元，2015年的投资计划需要资金120万元，该公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。如果甲公司采用剩余股利政策，则下列说法中正确的是(　　)。

　　A.甲公司投资方所需权益资本为72万元

　　B.2014年甲公司可发放的股利为28万元

　　C.甲公司可能处于初创阶段

　　D.采用剩余股利政策可降低再投资的资金成本

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】选项A，甲公司投资方所需权益资本=120×60%=72(万元);选项B，2014年甲公司可发放的股利=100=72=28(万元);选项C，剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司的初创阶段;选项D属于剩余股利政策的一个优点。

　　6、下列关于认股权证表述正确的有(　　)。

　　A.具有实现融资和股票期权激励的双重功能

　　B.属于衍生金融工具

　　C.具有投票权

　　D.持有人可以分得红利收入

　　【答案】A,B

　　【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有窦现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。

　　7、根据存货陆续供应和使用模型，下列各项因素中，对存货的经济订货量没有影响的有(　　)。

　　A.订货提前期

　　B.一次订货成本

　　C.每日耗用量

　　D.保险储备量

　　【答案】A,D

　　8、下列属于企业需要承担的社会责任的有(　　)。

　　A.按时足额发放劳动报酬，提供安全健康的工作环境

　　B.主动偿债.不无故拖欠

　　C.及时支付股利，确保股东的利益

　　D.确保产品质量，保障消费安全

　　【答案】A,B,D

　　【解析】企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化时.应负有的维护和增进社会利益的义务。因此，企业的社会责任应该是对股东以外的责任，选项C不符合题意。选项A属于企业对员工的责任，选项B属于企业对债权人的责任，选项D属于企业对消费者的责任。

　　9、下列关于预算调整的说法中，正确的有(　　)。

　　A.预算调整事项不能偏离企业发展战略

　　B.预算调整方案应当在经济上能够实现最优化

　　C.企业正式下达执行的预算不予调整

　　D.预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面

　　【答案】A,B,D

　　【解析】选项A、B、D属于预算调整应当遵循的要求;企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预算，所以选项C错误。

　　10、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望投资收益率相等，甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差。下列说法中，不正确的有(　　)。

　　A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

　　B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

　　C.甲项目实际取得的报酬一定高于其预期报酬

　　D.乙项目实际取得的报酬一定低于其预期报酬

　　【答案】A,C,D

　　【解析】在两个方案期望投资收益率相同的前提下，可根据标准离差的大小比较其风险的大小，题中甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差，因此甲项目的风险小于乙项目的风险;风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A说法错误、选项B说法正确;选项C、D的说法均无法证实。
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　　三、判断题

　　1、滚动预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】使用滚动预算法编制预算时，预算期与会计期间是脱离的，而定期预算法能够使预算期间与会计期间相配合，便于考核预算的执行结果。

　　2、引起个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高，但引起个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。(　　)

　　【答案】对

　　【解析】使用投资报酬率指标的不足是使局部利益与整体利益相冲突，但剩余收益指标弥补了这个不足，可以保持部门获利目标与企业总目标一致。

　　3、某企业按“2/10、n/30”的付款条件购入50万元货物，如果在10天后付款，该企业放弃的现金折扣的信用成本率为36.73%。(　　)

　　【答案】对

　　【解析】放弃折扣的信用成本率=2%÷(1-2%)×360÷(30-10)=36.73%。

　　4、某公司于2014年3月11日发布公告：“本公司董事会在2014年3月10日的会议上决定，2013年发放每股为3元的股利;本公司将于2014年4月3日将上述股利支付给已在2014年3月21日(周五)登记为本公司股东的人士。”因此，2014年3月22日为公司的除息日。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】除息日指股权登记日的下一个交易日，题中股权登记日为2014年3月21日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日应该是2014年3月24日。

　　5、信号传递理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿意将收益留在公司内部。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】题千描述的是“手中鸟”理论的观点。信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。

　　6、弹性预算的编制方法包括列表法和公式法，列表法的优点是可比性和适应性强。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】公式法的优点是可计算任何业务量的预算成本，可比性和适应性强;列表法的优点是无需计算即可找到与业务量相近的预算成本，而不管实际业务量的多少，无需用数学方法修正混合成本中的阶梯成本和曲线成本为近似的直线成本。可按总成本性态模型计算填列。本题的表述错误。

　　7、无追索权保理和到期倮理的共同点是保理商承担全部风险。(　　)

　　【答案】对

　　【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险;到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。因此，两种保理形式下，保理商都承担了全部风险。

　　8、不可分离可转换债券的特点是发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券分为两类：不可分离的可转换债券、可分离的可转换债券。本题描述的是可分离的可转换债券的特点，不是不可分离可转换债券的特点，而不可分离可转换债券的转股权与债券是不可分离的。

　　9、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以相关者利益最大化为基础。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。

　　10、销售预测中的指数平滑法运用比较灵活，适用范围较广，但是在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。(　　)

　　【答案】对

　　【解析】指数平滑法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。
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　　四、计算分析题

　　1、甲上市公司2014年7月1日按面值发行年利率为3%的可转换公司债券，面值为5000万元，期限为5年，利息每年末支付一次，发行结束1年后可以转换股票，转换价格为每股5元，即每100元债券可转换为1元面值的普通股20股。

　　2014年该公司归属于普通股股东的净利润为1500万元，2014年发行在外普通股加权平均数为2000万股，债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。

　　要求：

　　(1)计算2014年基本每股收益;

　　(2)计算增量股的每股收益，判断该公司可转换债券是否具有稀释作用;

　　(3)如果具有稀释性，计算稀释每股收益。

　　【答案】

　　(1)基本每股收益=1500÷2000=0.75(元)。

　　(2)假设可转换公司债券的持有人全部转股，所增加的净利润=5000×3%×6/12×(1-25%)=56.25(万元)。所增加的年加权平均普通股股数=5000÷5×6/12=500(万股)，增量股的每股收益=56.25÷500=0.11(元)。由于增量股的每股收益0.11元小于原每股收益0.75元，可转换债券具有稀释作用。

　　(3)稀释每股收益=(1500+56.25)÷(2000+500)=0.62(元)。
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　　2、某公司2013年度实现的净利润为2000万元，分配现金股利1100万元，提取盈余公积900万元(所提盈余公积均已指定用途)。2014年度实现的净利润为1800万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2015年计划增加投资，所需资金为1400万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目标资本结构的前提下，计算2015年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

　　(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2014年度应分配的现金股利。

　　(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2014年度应分配的现金股利、可用于2015年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

　　(4)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司2014年的股利支付率和2014年度应分配的现金股利。

　　(5)假定公司2015年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2014年度应分配的现金股利。

　　【答案】

　　(1)2015年投资方案所需的自有资金额=1400×60%=840(万元)，2015年投资方案所需从外部借入的资金额=1400×40%=560(万元)。

　　(2)2014年度应分配的现金股利=净利润一2015年投资方案所需的自有资金额=1800-840=960(万元)。

　　(3)固定股利政策下。2014年度应分配的现金股利与上年相同，即1100万元，可用于20t5年投资的留存收益=1800-1100=700(万元)。2015年投资需要额外筹集的资金额=1400-700=700(万元)。

　　(4)2014年该公司的股利支付率=1100÷2000×100%=55%，2014年度应分配的现金股利=55%×1800=990(万元)。

　　(5)若公司只能从内部筹资。那么2015年的投资额1400万元全部需从2014年的净利润中留存，所以2014年度应分配的现金股利=1800-1400=400(万元)。
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　　3、甲公司现在要从A、B两家企业中选择一家作为供应商。A企业的信用条件为“3/30、n/60”，B企业的信用条件为“1/20、n/30”。

　　要求回答下列互不相关的三个问题：

　　(1)假如选择A企业作为供应商，甲公司在10-30天之间有一投资机会，投资回报率为40%，甲公司应否在折扣期内归还A企业的应付账款以取得现金折扣?

　　(2)如果甲公司准备放弃现金折扣。那么应选择哪家供应商?

　　(3)如果甲公司准备享受现金折扣，那么应选择哪家供应商?

　　【答案】

　　(1)如果甲公司不在10～30天内付款，意味着打算放弃现金折扣，放弃现金折扣的成本=3%÷(1-3%)×360÷(60-30)×100%=37.11%;由于10～30天运用这笔资金可得40%的回报率，大于放弃现金折扣的成本37.11%，故不应该在10天内归还，应将这笔资金投资于回报率为40%的投资机会，赚取收益。

　　(2)放弃A企业现金折扣的成本=37.11%，放弃B企业现金折扣的成本=1%÷(1-1%)×360÷(30-20)=36.36%<37.11%，所以，如果甲公司准备放弃现金折扣，应该选择B企业作为供应商。

　　(3)当享受现金折扣时。放弃现金折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。根据第(2)问的计算结果可知，当甲公司准备享受现金折扣时，应选择A企业。
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　　五、综合题

　　1、甲公司目前资本结构为：总资本300万元，其中债务资本120万元(年利息15万元);普通股资本180万元(180万股，面值1元，市价3元)。该公司想制造3D打印机，需要追加筹资100万元，有两种筹资方案：

　　A方案：向银行取得长期借款100万元，利息率15%。

　　B方案：增发普通股100万股，每股发行价1元。

　　要求：根据上述数据.回答下列问题：

　　(1)计算每股收益无差别点。

　　(2)分析两种方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出其特点。

　　(3)若追加筹资，销售额可望达到300万元，变动成本率为50%，固定成本为100万元，所得税税率为25%，不考虑筹资费用等因素。请帮助企业选择最佳资本结构，并分别计算A、B两种方案的每股收益。

　　【答案】

　　(1)将题干中的相关数据代入无差别点的计算公式，具体如下：

　　(2)EPsA方案=[(57-15-15)×(1-25%)-0]÷180=0.1125(元);EPSB方案=[(57-15)×(1-25%)-0]÷280=0.1125(元)，即两种方案处于每股收益无差别点时的每股收益相等。

　　(3)①企业筹资后销售额可望达到300万元，预计息税前利润=300×(1-50%)-100=50(万元)。小于每股收益无差别点57万元。因此，该公司应当采用财务风险较小的B方案，即增发普通股方案。

　　②在300万元销售额水平时，EPSA方案=(50-15-150)÷180=0.11(元)。

　　③在300万元销售额水平时，EPSB方案=(50-15-0)÷280=0.125(元)。
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