2018年中级会计职称《财务管理》章节练习题：第五章第二节资本成本

单项选择题

1、下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是()

A.发行债券

B.发行优先股

C.发行短期票据

D.发行认股权证

【答案】D

【解析】发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股的股利，股利、利息均属于资金占用费，发行认股权证不需要资金的占用费。

2、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是(　)。

A.通货膨胀加剧

B.投资风险上升

C.经济持续过热

D.证券市场流动性增强

【答案】D

【解析】通过本题掌握影响资本成本的因素及这些因素是如何影响资本成本的。

3、某公司向银行借贷2000万元，年利息为8%，筹资费率为0.5%，该公司使用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是()

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】借款资本成本= 税后利息率/(1-筹资费率)=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%

4、某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为( )。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【答案】B

【解析】该债券的资本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，选项B正确。

5、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，本期支付的每股股利为2元，股利固定增长率为2%，则该企业利用留存收益的资本成本为( )。

A.22.4%

B.22%

C.23.7%

D.23.28%

【答案】A

6、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是(　)。

A.发行普通股

B.留存收益筹资

C.长期借款筹资

D.发行公司债券

【答案】A

【解析】权益资金的资本成本大于负债资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。

7、在下列各项中，不能用于加权平均资本成本计算的是(　)。

A.市场价值权数

B.目标价值权数

C.账面价值权数

D.边际价值权数

【答案】D

【解析】计算个别资本占全部资本的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。

多项选择题

1、在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有(　)。

A.普通股

B.债券

C.长期借款

D.留存收益

【答案】ABC

【解析】留存收益是由企业税后净利润形成的，是所有者向企业的追加投资。企业利用留存收益筹资无需发生筹资费用。

2、下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有(　)。

A.通货膨胀

B.筹资规模

C.经营风险

D.资本市场效率

【答案】ABCD

【解析】通过本题掌握影响资本成本的因素。

判断题

1、其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。(　)

【答案】√

【解析】考核企业融资状况对资本成本的影响。

2、资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。()

【答案】√

【解析】资本成本率是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求 。

计算题

1、甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益(包括股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年利息一次，到期一次还本，筹集费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：

(1) 计算甲公司长期银行借款的资本成本

(2) 假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。

(3) 计算甲公司发行优先股的资本成本。

(4) 利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

(5) 计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

【答案】

(1) 长期银行借款的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2) 债券的资本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3) 优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4) 留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

(5) 平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%