2018年中级会计职称《财务管理》章节练习题：第六章第四节证券投资管理

1、下列投资中购买力风险最大的是( )。

A股票投资

B债券投资

C黄金投资

D期货投资

【答案】B

【解析】购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险大于股票投资。

2、持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是( )。

A.经营风险

B.变现风险

C.再投资风险

D.购买力风险

【答案】D

【解析】本题选择的关键是：通货膨胀

3、市场利率上升时，债券价值的变动方向是( )。

A.上升

B.下降

C.不变

D.随机变化

【答案】B

【解析】通过本题掌握市场利率对债券价值的影响。其他因素不变，市场利率与债券价值呈反方向变动。

4、市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是()

A.市场利率上升会导致债券价值下降

B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券

C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

【答案】B

【解析】长期债券对市场利率的敏感性大于短期债券 。B选项错误。

5、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是(　)元/股。

A.10.0

B.10.5

C.11.5

D.12.0

【答案】B

【解析】股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

多项选择题

1、下列各项中，属于证券资产特点的有( )。

A.可分割性

B.高风险性

C.强流动性

D.持有目的多元性

【答案】ABCD

【解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。

2、证券投资的系统性风险包括( )。

A违约风险

B价格风险

C 再投资风险

D购买力风险

【答案】BCD

【解析】通过本题掌握证券投资的系统性风险和非系统性风险的类型。

判断题

1、证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。( )

【答案】×

【解析】通过本题掌握证券资产各特点的内含。价值虚拟性强调证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

2、债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越大(　　)

【答案】错

【解析】债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

计算题

1、某债券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率为10%，票面利率分别为8%、10%和12%，债券的内在价值是多少?

【解析】

(1)票面利率为8%时，票面利息=1000×8%=80元

债券价值=80×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)

=830.12(元)小于面值

(2)票面利率为10%时，票面利息=1000×10%=100元

债券价值=100×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)

=1000(元)等于面值

(3)票面利率为12%时，票面利息=1000×12%=120元

债券价值=120×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)

=1170.68(元)大于面值

2、假定投资者目前以1075.92元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次、到期归还本金、票面利率为12%的5年期债券，投资者将该债券持有至到期。则简便方法下内部收益率为()：

债券投资收益率=[1000*12%+(1000-1075.92)/5]/[(1000+1075.92)/2]=10.098%

3、某公司股票每年分配股利2元，若投资者最低报酬率为16%，要求计算该股票的价值。

【解答】本题采用零增长模式计算股票的价值，实质是已知永续年金，求现值，

股票价值P=2÷16%=12.5(元)

4、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：(1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。

(2)代甲企业作出股票投资决策。

【答案】

(1)计算M、N公司股票价值：

M公司股票价值=0.15(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元)

N公司股票价值=0.6/8%=7.5(元)

(2)分析与决策。

由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。