2022年中级会计师考试模拟题财务管理

【综合题】甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下：

资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于2020年年初一次性投入资金6 000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0，使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3 000万元，增加付现成本1 000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1 200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关货币时间价值系数为：(P/A，8%，5)=3.9927;(P/F，8%，6)=0.6302。

资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6 000万元，期限为6年，年利率为6%、每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股1 000万股，每股发行价为6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%，预计公司2020年每股股利为0.48元。

资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为3 000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2 200万元。

要求：

(1)根据资料一，计算生产线项目下列指标：

①第0年现金净流量;②第1—5年每年的现金净流量;③第6年现金净流量;④现值指数。

(2)根据现值指数指标，判断是否应进行生产线投资，并说明理由。

(3)根据资料二计算：①银行借款资本成本率;②股票资本成本率。

(4)根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。

【答案】

(1)①NCF0=-6 000-700=-6 700(万元)

②年折旧额=(6 000-1 200)/6=800(万元)

NCF1-5=3 000×(1-25%)-1 000×(1-25%)+800×25%=1700(万元)

③NCF6=1 700+700+1 200=3 600(万元)

④未来现金净流量现值=1 700×(P/A，8%，5)+3 600×(P/F，8%，6)=1 700×3.9927+3 600×0.6302=9 056.31(万元)

现值指数=9 056.31/6 700=1.35

(2)应进行生产线投资;因为现值指数≥1，方案可行。

(3)银行借款资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%

股票资本成本率=0.48/6+3%=11%

(4)(EBIT-500-6 000×6%)×(1-25%)/3 000=(EBIT-500)×(1-25%)/(3 000+1 000);得EBIT=1 940(万元)

公司应采用方案一，因为预计追加筹资后的EBIT=2 200>1 940，应采用债务筹资。

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准考证打印时间

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考试时间

中级资格考试于2022年9月3日至5日举行，共3个批次，具体考试时间如下：

中级资格《中级会计实务》科目考试时长为2小时45分钟，《财务管理》科目考试时长为2小时15分钟，《经济法》科目考试时长为2小时。

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